Asset Backed Commercial Paper (ABCP)

Vad är ett tillgångsstödt kommersiellt papper (ABCP)?

Ett tillgångsskyddat företagscertifikat (ABCP) är ett kortfristigt investeringsinstrument med en förfallodag som vanligtvis är mellan 90 och 270 dagar. En bank eller annan finansiell institution utfärdar vanligtvis själva värdepapperet. Sedlarna backas upp av företagets fysiska tillgångar såsom kundfordringar. Företag kommer att använda ett företagscertifikat med stöd av tillgångar för att finansiera kortsiktiga finansieringsbehov.

Förstå Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)

Asset-backed commercial paper (ABCP) är ett kortfristigt värdepapper på penningmarknaden som utfärdas av ett special purpose vehicle (SPV) eller conduit,. som upprättas av en sponsrande finansiell institution. Förfallodagen för en ABCP är satt till högst 270 dagar och utfärdas antingen på räntebärande eller diskonteringsbasis.

Anteckningen stöds av företagets säkerheter, som kan inkludera framtida betalningar som ska göras på kreditkort, billån, studielån och skuldförbindelser med säkerhet (CDO). Dessa förväntade betalningar kallas gemensamt för fordringar. Intäkterna från en ABCP-emission används främst för att erhålla andelar i olika typer av tillgångar, antingen genom köp av tillgångar eller transaktioner med säkrad utlåning.

Ett företag kan skapa en ABCP från alla typer av tillgångsstödda värdepapper, inklusive subprime -inteckningar, som är högriskbolån som var en av de viktigaste katalysatorerna för finanskrisen 2008.

Commercial Paper (CP) vs. Asset Backed Commercial Paper (ABCP)

Den primära skillnaden mellan företagscertifikat (CP) och tillgångsstödda företagscertifikat (ABCP) är att företagscertifikat inte backas upp av tillgångar. Commercial paper (CP) är ett värdepapper på penningmarknaden som ges ut av stora företag för att samla in pengar för att uppfylla kortsiktiga åtaganden. Med en fast löptid på mindre än ett år fungerar företagscertifikatet som ett skuldebrev som endast backas upp av det emitterande företagets höga kreditvärdighet.

Investerare köper företagscertifikatet med rabatt till nominellt värde och får tillbaka hela det nominella värdet av värdepapperet vid förfall. Eftersom standardföretagscertifikat inte backas upp av säkerheter kommer endast företag med utmärkta kreditbetyg från ett erkänt kreditvärderingsinstitut att kunna sälja företagscertifikat till ett rimligt pris. En typ av företagscertifikat som backas upp av andra finansiella tillgångar kallas ett tillgångsskyddat företagscertifikat.

Ett företag eller bank som vill öka likviditeten kan sälja fordringar till en SPV eller andra kanaler, som i sin tur kommer att utfärda dem till sina investerare som ett företagscertifikat med stöd av tillgångar. ABCP stöds av de förväntade kassainflödena från fordringarna. När fordringarna samlas in förväntas originatorerna skicka medlen till kanalen, som ansvarar för att betala ut de medel som genereras av fordringarna till ABCP-obligationsinnehavarna.

ABCP-räntebetalningar

Under investeringens livslängd är det sponsrande finansiella institutet som upprättade kanalen ansvarig för att övervaka utvecklingen som kan påverka prestanda och kreditkvalitet för tillgångarna i SPV. Sponsorn säkerställer att ABCP-investerare får sina räntebetalningar och amorteringar när säkerheten förfaller.

Räntebetalningarna till ABCP-investerare kommer från poolen av tillgångar som stöder säkerheten, t.ex. månatliga billånsbetalningar. När papperet med säkerhet förfaller får investeraren en kapitalbetalning som finansieras antingen från insamlingen av kreditens tillgångar, från emissionen av ny ABCP eller genom att få tillgång till kreditens likviditetsfacilitet.

Särskilda överväganden

Medan de flesta ABCP-program utfärdar företagscertifikat som sin primära skuld, har finansieringskällorna varit omfattande diversifierade på sistone för att inkludera andra typer av skulder. Detta inkluderar medelfristiga obligationer (MTN), förlängbara företagscertifikat och efterställda skulder för att ge kreditförstärkning.

En betydande oro för ABCP och relaterade investeringar härrör från möjligheten för likviditetsrisk. Om marknadsvärdet på de underliggande tillgångarna minskar, kan säkerheten och värdet av ABCP också bli lidande.

Det är viktigt för ABCP-investerare att förstå sammansättningen av de underliggande tillgångarna och hur värdet på dessa tillgångar kan påverkas av marknadspåfrestningar, såsom en nedgång i ekonomin. Oförmågan under vissa omständigheter för investerare att sälja sina investeringar snabbt för att minimera förluster är bara en av riskerna som är förknippade med tillgångsstödda företagscertifikat.

##Höjdpunkter

• Dessa fordringar kan inkludera betalningar som företaget förväntar sig att samla in från lån som det har gjort, till exempel billån, kreditkortsskulder, studielån eller bostadslån.

• Säkerheterna består ofta av företagets förväntade framtida betalningar eller fordringar.

• Ett tillgångsskyddat företagscertifikat (ABCP) är en typ av kortfristig investering med en förfallodag på högst 270 dagar.

• En bank, finansiell institution eller ett stort företag utfärdar vanligtvis ABCP, som är sedlar med säkerhet.