Veículo de Propósito Específico (SPV)
O que é um Veículo de Propósito Específico (SPV)?
Um veículo de propósito específico, também chamado de entidade de propósito específico (SPE), é uma subsidiária criada por uma controladora para isolar o risco financeiro. Seu status legal como uma empresa separada torna suas obrigações seguras mesmo se a empresa-mãe falir. Por esse motivo, um veículo de propósito específico às vezes é chamado de entidade remota de falência.
Se as brechas contábeis forem exploradas, esses veículos podem se tornar uma forma financeiramente devastadora de esconder a dívida da empresa, como visto em 2001 no escândalo da Enron.
Entendendo os Veículos de Propósito Específico (SPVs)
Uma empresa-mãe cria um SPV para isolar ou securitizar ativos em uma empresa separada que geralmente é mantida fora do balanço patrimonial. Pode ser criado para realizar um projeto arriscado, protegendo a empresa-mãe dos riscos mais graves de seu fracasso.
Em outros casos, o SPV pode ser criado apenas para securitizar a dívida para que os investidores possam ter a garantia de reembolso.
Em qualquer caso, as operações da SPV estão limitadas à aquisição e financiamento de ativos específicos, e a estrutura societária separada serve como método de isolamento dos riscos dessas atividades. Um SPV pode servir como contraparte para swaps e outros instrumentos derivativos sensíveis ao crédito.
Uma empresa pode formar a SPV como uma sociedade limitada, um trust, uma corporação ou uma sociedade de responsabilidade limitada,. entre outras opções. Pode ser projetado para propriedade, gestão e financiamento independentes. De qualquer forma, os SPVs ajudam as empresas a securitizar ativos, criar joint ventures,. isolar ativos corporativos ou realizar outras transações financeiras.
Finanças de um SPV
As finanças de uma SPV podem não aparecer no balanço patrimonial da controladora como patrimônio ou dívida. Em vez disso, seus ativos, passivos e patrimônio serão registrados apenas em seu próprio balanço patrimonial.
Um investidor deve sempre verificar as finanças de qualquer SPV antes de investir em uma empresa. Lembre-se da Enron!
Assim, o SPV pode mascarar informações cruciais de investidores, que não estão tendo uma visão completa da situação financeira de uma empresa. Os investidores precisam analisar o balanço patrimonial da controladora e o SPV antes de decidir se investir em um negócio.
Como a Enron usou o SPV
O colapso financeiro maciço em 2001 da Enron Corp., uma empresa de energia supostamente em expansão com sede em Houston, é um excelente exemplo do uso indevido de um SPV.
As ações da Enron estavam subindo rapidamente, e a empresa transferiu grande parte das ações para um veículo de propósito específico, recebendo dinheiro ou uma nota em troca. O veículo de propósito específico então usou o estoque para proteger os ativos que estavam no balanço da empresa. Para reduzir o risco, a Enron garantiu o valor do veículo para fins especiais. Quando o preço das ações da Enron caiu, os valores dos veículos de propósito específico seguiram, e as garantias foram forçadas a entrar em jogo.
Seu uso indevido de SPVs não foi de forma alguma o único truque contábil perpetrado pela Enron, mas pode ter sido o maior contribuinte para sua queda abrupta. A Enron não pôde pagar as enormes somas que devia aos credores e investidores, e o colapso financeiro se seguiu rapidamente.
Antes do final, a empresa divulgou suas informações financeiras nos balanços da empresa e dos veículos de propósito específico. Seus conflitos de interesse estavam lá para todos verem. No entanto, poucos investidores se aprofundaram o suficiente nas finanças para entender a gravidade da situação.
Destaques
Um SPV é criado como uma empresa separada com seu próprio balanço patrimonial.
Pode ser usado para empreender um empreendimento arriscado, reduzindo qualquer impacto financeiro negativo sobre a controladora e seus investidores.
Alternativamente, a SPV pode ser uma holding de securitização de dívida.
PERGUNTAS FREQUENTES
Quais são as mecânicas de um SPV?
A própria SPV atua como uma afiliada de uma empresa-mãe, que vende ativos de seu próprio balanço patrimonial para a SPV. O SPV torna-se uma fonte indireta de financiamento para a corporação original, atraindo investidores de capital independentes para ajudar a comprar obrigações de dívida. Isso é mais útil para itens de grande risco de crédito,. como empréstimos hipotecários subprime. Nem todos os SPVs são estruturados da mesma maneira. Nos Estados Unidos, as SPVs são geralmente sociedades de responsabilidade limitada (LLCs). Uma vez que a LLC compra os ativos de risco de sua controladora, normalmente agrupa os ativos em tranches e os vende para atender às preferências específicas de risco de crédito de diferentes tipos de investidores.
Por que uma empresa formaria um SPV?
Existem várias razões pelas quais os SPVs são criados. Eles fornecem proteção para os ativos e passivos de uma empresa-mãe, bem como proteção contra falência e insolvência. Essas entidades também podem obter uma maneira fácil de levantar capital. As SPVs também têm mais liberdade operacional porque não estão sobrecarregadas com tantas regulamentações quanto a empresa-mãe.
Qual a Função dos SPVs nas Parcerias Público-Privadas?
As parcerias público-privadas são colaborações entre uma agência governamental e uma empresa privada. Muitos parceiros privados em parcerias público-privadas exigem um veículo de propósito específico como parte do acordo. Isso é especialmente verdadeiro para empreendimentos de capital intensivo, como um projeto de infraestrutura. A empresa privada pode não querer assumir muita exposição financeira, então um SPV é criado para absorver alguns dos riscos.
Os Ativos e Passivos de uma SPV aparecem no Balanço Patrimonial da Controladora?
Não. Os veículos de propósito específico têm suas próprias obrigações, ativos e passivos fora da controladora. As SPVs podem, por exemplo, emitir títulos para levantar capital adicional a taxas de empréstimo mais favoráveis do que a controladora. Eles também criam um benefício ao obter tratamento fora do balanço para fins de relatórios fiscais e financeiros para uma empresa-mãe.
Para que são usados os veículos para fins especiais?
Um veículo de propósito especial (SPV) é uma empresa subsidiária que é formada para realizar um propósito ou atividade comercial específica. SPVs são comumente utilizados em certas aplicações de finanças estruturadas, como securitização de ativos, joint ventures, negócios imobiliários ou para isolar ativos, operações ou riscos da controladora. Embora existam muitos usos legítimos para estabelecer SPVs, eles também desempenharam um papel em vários escândalos financeiros e contábeis.
