Fondens kontantnivå

Vad är fondens kontantnivå?

Fondens kontantnivå är den procentandel av en värdepappersfonds totala tillgångar som hålls i kontanter eller likvida medel. Kapitalnivåer i värdepappersfonder är en viktig aspekt av att hantera likviditet i värdepappersfonder. De flesta fonder har cirka 5 % av portföljen i kontanter och motsvarande för att hantera transaktioner och dagliga inlösen av aktier.

Hur fondens kontantnivå fungerar

Fonder som aktivt använder derivat eller andra instrument som kan kräva säkerhetspositioner och ökade kontantnivåer för andra transaktionstyper kan ha högre nivåer av kontanter.

Fram till 2016 fanns det mycket få bestämmelser som riktade in sig på värdepappersfondernas kontantnivåer, vilket gav fondförvaltare utrymme att hantera kontanter efter eget gottfinnande. Under 2016 utfärdade Securities and Exchange Commission (SEC) några nya regler och förordningar rörande fondlikviditetsförvaltning.

Dessa nya regler och förordningar träder i kraft från och med december 2018. Deras mål är att bidra till att öka likviditeten och ge större stöd till investerare som vill köpa och lösa in aktier.

Särskilda överväganden

I allmänhet har värdepappersfonder flexibiliteten att hantera kontanta positioner efter eget gottfinnande. I många fall följs dessa kassapositioner av marknadsspekulanter och justeras utifrån marknadsutsikterna.

Likviditetsnivåer kan vanligtvis hittas i en innehavsuppdelning eller så kan de också redovisas som kortfristiga reserver. Utöver kontanter inkluderar likvida medel även likvida medel som penningmarknadsinvesteringar som kan ge en avkastning på cirka 2 % samtidigt som de ger samma likviditet som kontanter.

För investerare kan kontantnivåer signalera en kollektiv känsla av rädsla eller optimism om de breda marknaderna. Till exempel, om den sammanlagda fondkassan är över 10 %, skulle detta signalera att fondförvaltare i allmänhet är baisse om marknaden och håller tillbaka på att göra nya inköp. Å andra sidan skulle kontantnivåer i intervallet 3% till 8% signalera en generellt hausseartad hållning, eftersom de flesta tillgängliga kontanter sätts igång på marknaden.

Det kan också finnas andra anledningar till att en fond väljer att hålla högre nivåer av kontanter. Vissa fonder kan ha pengar till hands för att göra optimala investeringar i nya värdepapper när nya möjligheter presenteras. Andra fonder kan hålla höga nivåer av kontanter för att säkerställa utbetalningen av utdelningar. Övergripande kassanivåer kan vara en viktig del av en fonds operativa strategi av olika anledningar.

Krav för värdepappersfondens kontantnivå

SEC:s likviditetsinitiativ för värdepappersfonder lägger till en ny regel till Investment Company Act från 1940. Regel 22e-4 kommer att kräva att registrerade fonder utvecklar ett skriftligt hanteringsprogram för likviditetsrisk. En del av detta program kräver att fonder säkerställer att de inte investerar mer än 15 % av sina nettotillgångar i illikvida investeringar.

Andra ändringar och modifieringar påverkar en fonds ansökningar och förfaranden för swing pricing. Nya krav för ansökningar inkluderar ett nytt formulär N-LIQUID, nya krav för formulär N-CEN, nya krav för formulär N-PORT och ändringar av formulär N-1A. Ny lagstiftning kring swing pricing kommer att göra det möjligt för fondbolag att göra substansvärdejusteringar för köp och inlösen. Dessa ändringar beskrivs i ändringsförslag till regel 22c-1 och ändringar i regel SX.

Sammantaget försöker SEC göra köp och inlösen av fonder lättare för investerare. Som ett resultat av detta lägger de nya reglerna till krav på likviditetsriskhanteringsprogram, illikvida positioner och bättre rapportering av kassapositioner.

Höjdpunkter

• Fondens kontantnivå är den totala andelen av en värdepappersfonds tillgångar i kontanter.

• Fonder som aktivt använder derivat eller andra instrument som kan kräva säkerhetspositioner och ökade kontantnivåer för andra transaktionstyper kan ha högre nivåer av kontanter.

• De flesta fonder har cirka 5 % av portföljen i kontanter och motsvarande.