Niveau de trésorerie du fonds commun de placement

Qu'est-ce que le niveau de trésorerie d'un fonds commun de placement ?

Le niveau de trésorerie d'un fonds commun de placement est le pourcentage de l'actif total d'un fonds commun de placement qui est détenu sous forme de trésorerie ou d'équivalents de trésorerie. Les niveaux de trésorerie des fonds communs de placement sont un aspect important de la gestion des liquidités dans les fonds communs de placement. La plupart des fonds communs de placement conservent environ 5 % du portefeuille en liquidités et équivalents afin de gérer les transactions et les rachats d'actions au jour le jour.

Comment fonctionne le niveau de trésorerie des fonds communs de placement

Les Compartiments qui utilisent activement des dérivés ou d'autres instruments pouvant nécessiter des positions de garantie et des niveaux de liquidités accrus pour d'autres types de transactions peuvent détenir des niveaux de liquidités plus élevés.

Jusqu'en 2016, il existait très peu de réglementations ciblant les niveaux de trésorerie des fonds communs de placement, ce qui donnait aux gestionnaires de fonds communs de placement la latitude de gérer les liquidités à leur discrétion. En 2016, la Securities and Exchange Commission (SEC) a publié de nouvelles règles et réglementations relatives à la gestion des liquidités des fonds communs de placement.

Ces nouvelles règles et réglementations entrent en vigueur en décembre 2018. Leur objectif est de contribuer à accroître la liquidité et de mieux accompagner les investisseurs qui souhaitent acheter et racheter des actions.

Considérations particulières

En règle générale, les fonds communs de placement ont la possibilité de gérer les liquidités à leur gré. Dans de nombreux cas, ces positions de trésorerie sont suivies par des spéculateurs du marché et ajustées en fonction des perspectives du marché.

Les niveaux de liquidités peuvent généralement être trouvés dans une ventilation des avoirs ou ils peuvent également être divulgués en tant que réserves à court terme. Outre les liquidités, les niveaux de liquidités comprennent également des équivalents de liquidités tels que des placements sur le marché monétaire qui peuvent générer des rendements d'environ 2 % tout en offrant la même liquidité que les liquidités.

Pour les investisseurs, les niveaux de liquidités peuvent signaler un sentiment collectif de peur ou d'optimisme à l'égard des grands marchés. Par exemple, si les niveaux de liquidités agrégés des fonds communs de placement sont supérieurs à 10 %, cela indiquerait que les gestionnaires de fonds sont généralement baissiers à l'égard du marché et s'abstiennent de faire de nouveaux achats. D'un autre côté, des niveaux de liquidités compris entre 3 % et 8 % signaleraient une position généralement haussière,. car la plupart des liquidités disponibles sont mises à contribution sur le marché.

Il peut également y avoir d'autres raisons pour lesquelles un fonds choisit de détenir des niveaux plus élevés de liquidités. Certains fonds peuvent conserver des liquidités pour effectuer des investissements optimaux dans de nouveaux titres lorsque de nouvelles opportunités se présentent. D'autres fonds peuvent conserver des niveaux élevés de liquidités afin d'assurer le versement des distributions. Les niveaux de liquidités globaux peuvent constituer un élément important de la stratégie opérationnelle d'un fonds pour diverses raisons.

Exigences pour le niveau de trésorerie des fonds communs de placement

L'initiative de liquidité des fonds communs de placement de la SEC ajoute une nouvelle règle à l' Investment Company Act de 1940. La règle 22e-4 exigera que les fonds enregistrés élaborent un programme écrit de gestion du risque de liquidité. Une partie de ce programme exige que les fonds veillent à ne pas investir plus de 15 % de leurs actifs nets dans des placements illiquides.

D'autres changements et modifications affectent les dépôts et les procédures de swing pricing d'un fonds. Les nouvelles exigences de dépôt comprennent un nouveau formulaire N-LIQUID, de nouvelles exigences pour le formulaire N-CEN, de nouvelles exigences pour le formulaire N-PORT et des modifications au formulaire N-1A. La nouvelle législation concernant le swing pricing permettra aux sociétés de fonds d'effectuer des ajustements de la valeur nette d'inventaire pour les achats et les rachats. Ces modifications sont décrites dans les modifications de la règle 22c-1 et les modifications du règlement SX.

Dans l'ensemble, la SEC cherche à faciliter les achats et les rachats de fonds communs de placement pour les investisseurs. Par conséquent, les nouvelles réglementations ajoutent des exigences pour les programmes de gestion du risque de liquidité, les positions illiquides et une plus grande déclaration des positions de trésorerie.

Points forts

• Le niveau de liquidités du fonds commun de placement est le pourcentage total des actifs d'un fonds commun de placement en liquidités.

• Les fonds qui utilisent activement des dérivés ou d'autres instruments pouvant nécessiter des positions de garantie et des niveaux de liquidités accrus pour d'autres types de transactions peuvent détenir des niveaux de liquidités plus élevés.

• La plupart des fonds communs de placement conservent environ 5 % du portefeuille en liquidités et équivalents.