Samtalsskydd

Vad är samtalsskydd?

Samtalsskydd är en bestämmelse i vissa obligationer som förbjuder emittenten att köpa tillbaka den under en viss tidsperiod. Perioden under vilken obligationen är skyddad är känd som uppskovsperioden eller kudden. Obligationer med inlösenskydd brukar benämnas uppskjutna inlösbara obligationer.

Förstå samtalsskydd

En obligation är en räntebärande säkerhet som används av ett företag eller en regering för att samla in pengar. De medel som samlas in genom att sälja obligationerna är vanligtvis avsedda att användas i ett specifikt projekt. Obligationer har en förfallodag som är den dag då den huvudsakliga investeringen återbetalas till obligationsinnehavarna. Som kompensation för att låna ut sina pengar får investerarna räntebetalningar i steg från emittenten tills obligationen når sin förfallodag eller utgångsdatum. Dessa räntebetalningar är kända som kupongbetalningar och är fasta under obligationskontraktets löptid tills obligationen når sin förfallodag eller utgångsdatum. Vid den tidpunkten återlämnas investerarens kapitalbelopp.

Högkvalitativa obligationer är kända som relativt riskfria investeringar, men i själva verket tar både emittenten och köparen en viss risk. Om räntorna i allmänhet stiger under obligationens livslängd har investeraren förlorat en möjlighet att få bättre avkastning för pengarna. Om räntorna faller förlorar företaget eller staten som emitterat obligationen möjligheten att låna pengar till en billigare kostnad.

Inlösbara obligationer kan ha tio års inlösenskydd, medan inlösenskydd på allmännyttiga obligationer vanligtvis är begränsat till fem år.

Skydd mot risk

Företag skyddar sig från denna risk genom att emittera konverterbara obligationer. Detta innebär att de kan välja att köpa tillbaka obligationerna till sitt fulla nominella värde eller med en angiven premie över nominellt värde och sedan ge ut nya obligationer till en lägre ränta.

Företag kommer vanligtvis att återkalla sina obligationer när rådande räntor sjunker om det inte finns ett samtalsskydd på plats. Denna bestämmelse ger investeraren lite tid att dra nytta av eventuell uppskattning av värdet på sina obligationer.

Avropsskydd kan vara extremt fördelaktigt för obligationsinnehavare när räntorna faller. Det innebär att investerare kommer att ha ett minsta antal år, oavsett hur dålig skuldmarknaden blir, på sig att skörda frukterna av säkerheten.

Samtalsskydd föreskrivs vanligtvis i en obligationskontrakt. Inlösbara företags- och kommunobligationer har vanligtvis tio års inlösenskydd medan skyddet på bruksobligationer ofta är begränsat till fem år.

Exempel på samtalsskydd

Låt oss anta att en inlösbar företagsobligation emitterades idag med en kupong på 4 % och ett förfallodatum satt till 15 år från nu. Om det första avropet på obligationen är tio år, och räntorna går ner till 3% under de kommande fem åren, kan emittenten inte ringa obligationen eftersom dess investerare är skyddade i 10 år. Men om räntorna sjunker efter tio år har låntagaren sin rätt att utlösa köpoptionsavsättningen på obligationerna.

Obligationen kan lösas in när som helst efter samtalsskyddsdatumet. Köpskyddsklausuler kräver vanligtvis att en investerare får en premie över obligationens nominella värde,. som är föremål för förtidspension efter utgången av den samtalsskyddsperiod som anges i klausulen.

Höjdpunkter

• Samtalsskydd är en bestämmelse i vissa obligationer som förbjuder emittenten att köpa tillbaka den under en viss tidsperiod.

– Samtalsskyddet hindrar emittenten från att återköpa det under en bestämd tidsperiod.

– Obligationer kallas vanligtvis när räntorna i ekonomin i stort faller.

• Inlösbara obligationer kan återköpas av emittenten till fullt nominellt värde.