保证金债务

什么是保证金债务？

保证金债务是经纪客户以保证金交易承担的债务。通过经纪人购买证券时，投资者可以选择使用现金账户并自己承担全部投资成本，或者使用保证金账户——这意味着他们从经纪人那里借入部分初始资本。投资者借入的部分称为保证金债务，而他们自己出资的部分是保证金或股权。

保证金债务如何运作

卖空时可以使用保证金债务，而不是借钱购买证券。例如，假设投资者想以每股 100 美元的价格购买 1,000 股强生 (JNJ) 股票。她此时不想放下全部 100,000 美元，但联邦储备委员会的T 条例限制她的经纪人将初始投资的 50% 借给她——也称为初始保证金。

券商通常有自己的保证金购买规则，可能比监管机构更严格。她存入 50,000 美元的初始保证金，同时承担 50,000 美元的保证金债务。她随后购买的 1,000 股强生公司股票作为这笔贷款的抵押品。

##保证金债务的优缺点

缺点

两种情况说明了承担保证金债务的潜在风险和回报。首先，强生公司的价格降至 60 美元。希拉的保证金债务仍为 50,000 美元，但她的资产已降至 10,000 美元。股票价值 (1,000 × $60 = $60,000) 减去她的保证金债务。金融业监管局(FINRA) 和交易所的维持保证金要求为 25%，这意味着客户的资产在保证金账户中必须高于该比率。

低于维持保证金要求会触发追加保证金，除非希拉存入 5,000 美元现金以将她的保证金提高到证券价值 60,000 美元的 25%，经纪人有权出售她的股票（无需通知她），直到她的账户符合规则。这被称为追加保证金。根据 FINRA 的说法，在这种情况下，经纪人将清算价值 20,000 美元的股票，而不是预期的 4,000 美元（10,000 美元 + 4,000 美元是 60,000 美元 - 4,000 美元的 25%）。这是由于保证金规则的运作方式。

＃＃＃优点

第二种情况展示了保证金交易的潜在回报。假设在上面的例子中，强生公司的股价上涨到 150 美元。 Sheila 的 1,000 股股票现在价值 150,000 美元，其中 50,000 美元是保证金债务和 100,000 美元股权。如果 Sheila 免佣金和免手续费销售，她在偿还经纪人后会收到 100,000 美元。她的投资回报率 (ROI) 等于 100%，即 150,000 美元的销售额减去 50,000 美元的初始投资减去 50,000 美元的初始投资除以 50,000 美元的初始投资。

现在让我们假设希拉使用现金账户购买了股票，这意味着她为 100,000 美元的全部初始投资提供了资金，因此她不需要在卖出后偿还经纪人。在这种情况下，她的投资回报率等于 50%，即 100,000 美元的初始投资减去 150,000 美元除以 100,000 美元的初始投资。

在这两种情况下，她的利润都是 50,000 美元，但在保证金账户的情况下，她用自己的资金赚到的钱是现金账户情况下的一半。她通过保证金交易释放的资金可以用于其他投资。这些情景说明了使用杠杆所涉及的基本权衡：潜在收益更大，风险也更大。

＃＃强调

同时，典型的保证金要求为 25%，这意味着客户在保证金账户中的资产必须高于该比率，以防止追加保证金。
保证金债务可以是借钱购买证券或卖空股票。
法规 T 将初始保证金设定为至少 50%，这意味着投资者只能承担账户余额 50% 的保证金债务。
保证金债务（一种杠杆形式）会加剧收益，但也会加剧损失。
保证金债务是投资者通过保证金账户从经纪商处借入的金额。