目标率

什么是目标率？

也称为操作目标，目标利率是经济体中的关键利率，中央银行用来指导和衡量其货币政策的有效性。目标利率是银行可以直接受其货币政策影响的中间目标，其理解为与下游经济表现相关。

目标利率用于指导货币政策，尤其是公开市场操作，以衡量从金融体系中增加或退出多少货币和信贷以实现预期的经济结果。它们是可观察到的市场现象，直接响应中央银行的行动，也与整体经济活动相关。

中央银行调整其货币政策以达到理想的目标利率，目的是这将有助于实现通货膨胀率、国民收入增长和就业，这些都是银行的法定目标。

中央银行使用多种工具设定目标利率。目标利率可能仅根据银行官员的洞察力和判断力或通过固定规则（例如泰勒规则）来设定。目标利率（例如联邦基金利率）的变化会影响其他短期利率、长期利率、外汇汇率、股票价格、经济中的货币和信贷数量、就业以及商品和服务的价格。

目标利率可以公开宣布或保密，具体取决于中央银行的政策和意图。过去，美联储等中央银行并不总是公开，有时甚至故意混淆其政策目标利率，以防止市场参与者预测他们的举动。这是基于宏观经济学的理论，即只有央行政策的意外变化才会对 GDP 和就业产生重大影响。

最近，中央银行通常会同时公布其目标利率及其对未来可能调整目标利率的预测和意图，作为被称为前瞻性指导的货币政策工具的一部分。在前瞻性指引下，央行并没有试图让市场参与者感到意外，而是试图塑造市场预期以支持整体货币政策。

联邦公开市场委员会(FOMC) 使用联邦基金利率作为其目标利率。联邦基金利率被定义为一家银行对存放在美联储的隔夜货币贷款向另一家银行收取的利率。在经济不确定时期，FOMC 有时会指定目标范围以及目标利率。目标利率通常与经济体中的无风险利率相关。

在 2022 年 3 月 15 日至 16 日的 FOMC 会议上，美联储宣布将自 2018 年以来首次提高联邦基金利率的目标范围，以帮助应对不断上升的通胀。目标区间从 0-0.25% 上调 25 个基点至 0.25-0.50%。

FOMC 通过公开市场操作 (OMO) 控制目标利率，这涉及在公开市场上买卖证券，例如美国国债、抵押贷款支持证券或其他债务工具。它被认为是目标利率，因为利率的实际价值将取决于公开市场上隔夜贷款的供求情况。然而，由于要求隔夜准备金的银行可以在贴现窗口向美联储本身借款，因此目标利率往往会保持执行。

美联储公开市场委员会的 12 名成员每年举行 8 次定期会议。在这些会议期间，联邦公开市场委员会审查经济和金融状况并确定联邦基金的目标利率。如果想要刺激通胀或信贷流动，联邦公开市场委员会可以降低目标，如果想要对抗通胀或减缓信贷市场的放缓，它可以提高目标。

FOMC 可能会根据需要安排额外的会议，以实施目标联邦基金利率的变化。在联邦公开市场委员会的任何一次会议上，联邦基金的目标利率可能会根据美国的经济状况提高、降低或保持不变。目标通常与央行认为对经济有利的特定通胀水平挂钩。

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