Verwässerungsschutz

Was ist ein Verwässerungsschutz?

Verwässerungsschutz ist ein Begriff, der die Auswirkungen bestimmter Maßnahmen auf den Gewinn je Aktie (EPS) oder das Stimmrecht beschreibt, wie z der bestehenden Aktionäre. Antiverwässerungsaktivitäten erhalten oder erhöhen das Stimmrecht oder den EPS für bestehende Aktionäre, indem sie die Anzahl der ausstehenden Aktien des Unternehmens verringern oder die Gewinne des Unternehmens erhöhen.

Eine zweite Verwendung des Begriffs Verwässerungsschutz bezieht sich auf Eigentumsrechte, wodurch bestehende Anteilseigner einer bestimmten Anteilsklasse das Recht haben, zusätzliche Anteile zu kaufen, wenn es eine neue Emission von Wertpapieren gibt, die andernfalls ihren Anteilsbesitz verringern würde. Dies wird als Verwässerungsschutzklausel bezeichnet. Die Möglichkeit für bestehende Aktionäre, zusätzliche Aktien zu kaufen, hilft ihnen, ihren Anteil an ausstehenden Aktien zu halten und somit ihren Anteil an der Stimmkraft oder am Erhalt des Gewinns pro Aktie des Unternehmens zu erhalten.

Definitionen können verwässernden Kapitalmaßnahmen gegenübergestellt werden.

Verwässerungsschutz verstehen

Obwohl am häufigsten in Bezug auf wandelbare Wertpapiere verwendet, deren Ausübung zu einer Erhöhung des Gewinns pro Aktie führen würde, ist die Verwendung des Begriffs „Verwässerungsschutz“ viel umfassender geworden. Es bezieht sich auf jede Aktion, die einem bestehenden Aktionär hilft, seine Stimmrechte oder den Erhalt des EPS des Unternehmens zu erhalten oder zu erhöhen. Wenn Wertpapiere stillgelegt, umgewandelt oder durch bestimmte Unternehmensaktivitäten beeinträchtigt werden und die Transaktion zu einem erhöhten Gewinn je Aktie führt, gilt die Maßnahme als Verwässerungsschutz.

Diese Maßnahmen zum Verwässerungsschutz sind jedoch nicht in der Berechnung des vollständig verwässerten Gewinns je Aktie (EPS) enthalten, bei dem es sich um den Gewinn je Aktie der ausstehenden Stammaktien handelt. Sowohl Wirtschaftsprüfer als auch Finanzanalysten berechnen den verwässerten Gewinn pro Aktie als Worst-Case-Szenario bei der Bewertung der Aktie eines Unternehmens. Beim verwässerten Ergebnis je Aktie wird davon ausgegangen, dass alle wandelbaren Wertpapiere (z. B. wandelbare Vorzugsaktien und Wandelschuldverschreibungen) ausgeübt wurden.

Verwässerung vs. Verwässerungsschutz

Verwässerungsschutz bezieht sich auf Aktivitäten, die den Gewinn pro Aktie und das Stimmrecht der Aktionäre erhalten oder erhöhen. Umgekehrt beschreibt Verwässerung die Wirkung bestimmter Handlungen oder Aktivitäten, die die EPS reduzieren. Infolge von Verwässerungsaktivitäten werden die Eigentumsanteile bestehender Aktionäre reduziert. Die Verwässerung wird häufig durch die Ausgabe von verwässernden Wertpapieren wie Aktienoptionen und wandelbaren Schuldtiteln erreicht, die letztendlich die Anzahl der ausstehenden Stammaktien erhöhen und den Gewinn pro Aktie für bestehende Aktionäre verringern.

Bestimmte Verträge enthalten jedoch Schutzbestimmungen,. die die Reduzierung des Anteils eines Aktionärs verbieten, wenn nachfolgende Finanzierungsrunden stattfinden.

Antiverwässerungsbeispiel

Angenommen, Unternehmen A hat fünf bestehende Anteilseigner, die jeweils 10 % des Unternehmens besitzen. Wenn Unternehmen A mehr Aktien ausgeben würde, um neue Aktionäre zu gewinnen, würde die 10 %ige Beteiligung der bestehenden Aktionäre schrumpfen, wenn mehr Eigentümer einsteigen. Dies wird als Verwässerung bezeichnet. Wenn Unternehmen A eine Anti-Verwässerungsrichtlinie hätte, müsste es den bestehenden fünf Aktionären die Möglichkeit bieten, mehr Aktien zu kaufen, um ihre 10 %-Beteiligung an dem Unternehmen zu behalten.

Höhepunkte

• Verwässerungsschutz wird am häufigsten in Bezug auf wandelbare Wertpapiere verwendet, deren Ausübung den Gewinn pro Aktie erhöhen würde.

• Verwässerungsschutz sind solche Kapitalmaßnahmen, die das Stimmrecht der Aktionäre oder den Gewinn je Aktie (EPS) erhalten oder erhöhen.

• Verwässerungsschutz bezieht sich auch auf eine Situation, in der bestimmte bestehende Anteilseigner das Recht haben, zusätzliche Anteile zu kaufen, wenn es eine neue Emission von Wertpapieren gibt, die andernfalls den Prozentsatz ihres Eigentums verringern würde.