Antidilutif

Qu'est-ce qu'un antidilutif ?

Antidilutif est un terme qui décrit les effets de certaines actions, telles que le retrait de titres, la conversion de titres ou d'autres opérations sur titres (par exemple, des acquisitions réalisées par l'émission d' actions ordinaires ou d'autres titres) sur le bénéfice par action (EPS) ou le pouvoir de vote des actionnaires existants. Les activités antidilutives maintiennent ou augmentent le pouvoir de vote ou le BPA des actionnaires existants en réduisant le nombre d'actions en circulation de la société ou en augmentant les bénéfices de la société.

Une deuxième utilisation du terme antidilutif fait référence aux droits de propriété, selon lesquels les actionnaires existants d'une certaine catégorie d'actions ont le droit d'acheter des actions supplémentaires lorsqu'il y a une nouvelle émission de titres qui réduirait autrement leur pourcentage de propriété. C'est ce qu'on appelle une provision anti-dilution. La capacité des actionnaires existants à acheter des actions supplémentaires les aide à maintenir leur proportion d'actionnariat en circulation, conservant ainsi leur part du droit de vote ou la réception du BPA de la société.

L'une ou l'autre définition peut être comparée aux opérations sur titres dilutives.

Comprendre l'antidilutif

Bien qu'il soit le plus couramment utilisé en référence aux titres convertibles dont l'exercice aurait pour effet d'augmenter le BPA, l'utilisation du terme « antidilutif » est devenue beaucoup plus complète. Il fait référence à toute action qui aide un actionnaire existant à maintenir ou à augmenter son droit de vote ou la réception du BPA de la société. Si les titres sont retirés, convertis ou touchés par certaines activités de l'entreprise, et que la transaction entraîne une augmentation du BPA, alors l'action est considérée comme antidilutive.

Cependant, ces actions antidilutives ne sont pas incluses dans le calcul du bénéfice par action (EPS) entièrement dilué,. qui est le bénéfice par action des actions ordinaires en circulation. Les comptables et les analystes financiers calculent le bénéfice dilué par action comme le pire scénario lors de l'évaluation des actions d'une entreprise. Avec le bénéfice dilué par action, on suppose que tous les titres convertibles (par exemple, les actions privilégiées convertibles et les débentures convertibles) ont été exercés.

Dilutif vs Antidilutif

Antidilutif fait référence aux activités qui maintiennent ou augmentent le BPA et le pouvoir de vote des actionnaires. Inversement, dilutif décrit l'effet de certaines actions ou activités qui réduisent le BPA. En raison des activités dilutives, les participations des actionnaires existants sont réduites. La dilution est souvent réalisée par l'émission de titres dilutifs, tels que des options sur actions et des titres de créance convertibles, qui augmentent finalement le nombre d'actions ordinaires en circulation et réduisent le BPA pour les actionnaires existants.

Cependant, certains contrats contiennent des dispositions protectrices qui interdisent la réduction de la participation d'un actionnaire en cas de tours de financement ultérieurs.

Exemple antidilutif

Par exemple, supposons que la société A compte cinq actionnaires existants, qui détiennent chacun 10 % de la société. Si la société A émettait plus d'actions pour gagner de nouveaux actionnaires, les actionnaires existants verraient leur participation de 10 % diminuer à mesure que davantage de propriétaires achèteraient. C'est ce qu'on appelle la dilution. Si la société A avait mis en place une politique antidilutive, elle devrait offrir aux cinq actionnaires existants la possibilité d'acheter plus d'actions afin de conserver leur participation de 10 % dans la société.

Points forts

L'antidilutif est le plus couramment utilisé en référence aux titres convertibles dont l'exercice augmenterait le BPA.
Les actions antidilutives sont celles qui maintiennent ou augmentent le pouvoir de vote ou le bénéfice par action (EPS) des actionnaires.
Antidilutif fait également référence à une situation où certains actionnaires existants ont le droit d'acheter des actions supplémentaires lors d'une nouvelle émission de titres qui réduirait autrement le pourcentage de leur propriété.