Anti-Verwässerungs-Bestimmung
Was ist eine Anti-Verwässerungs-Bestimmung?
Anti-Verwässerungsbestimmungen sind Klauseln, die in wandelbare Vorzugsaktien und einige Optionen eingebaut sind,. um Anleger vor einem potenziellen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen. Wenn Neuemissionen einer Aktie zu einem günstigeren Preis auf den Markt kommen, als frühere Anleger dieselbe Aktie bezahlt haben, kann es zu einer Aktienverwässerung kommen. Verwässerungsschutzbestimmungen werden auch als Verwässerungsschutzklauseln, Bezugsrechte, Bezugsrechte oder Vorkaufsrechte bezeichnet.
Anti-Verwässerungsbestimmungen verstehen
Bestimmungen zum Verwässerungsschutz wirken als Puffer, um Anleger davor zu schützen, dass ihre Beteiligungspositionen verwässert oder weniger wert werden. Dies kann passieren, wenn der Anteil eines Eigentümers an einem Unternehmen aufgrund einer Erhöhung der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien abnimmt. Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien kann aufgrund der Ausgabe neuer Aktien auf der Grundlage einer Eigenkapitalfinanzierungsrunde steigen. Eine Verwässerung kann auch eintreten, wenn Inhaber von Aktienoptionen,. z. B. Mitarbeiter des Unternehmens, oder Inhaber anderer optionaler Wertpapiere ihre Optionen ausüben .
Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien zunimmt, besitzt jeder bestehende Aktionär einen kleineren oder verwässerten Prozentsatz des Unternehmens, wodurch jede Aktie weniger wertvoll wird.
Manchmal erhält das Unternehmen im Austausch für die Aktien so viel Bargeld, dass die Wertsteigerung der Aktien die Verwässerungseffekte ausgleicht; aber oft ist das nicht der Fall.
Verwässerungsschutzbestimmungen am Arbeitsplatz
Die Verwässerung kann für Vorzugsaktionäre von Risikokapitalgeschäften besonders ärgerlich sein,. deren Aktienbesitz verwässert werden kann, wenn spätere Ausgaben derselben Aktie zu einem günstigeren Preis auf den Markt kommen. Bestimmungen zum Verwässerungsschutz können dies verhindern, indem sie den Umtauschpreis zwischen wandelbaren Wertpapieren wie Unternehmensanleihen oder Vorzugsaktien und Stammaktien anpassen. Auf diese Weise können Anti-Verwässerungsklauseln den ursprünglichen Eigentumsanteil eines Anlegers intakt halten.
Verdünnung in Aktion
Nehmen Sie als einfaches Beispiel für eine Verwässerung an, dass ein Investor 200.000 Aktien eines Unternehmens besitzt, das 1.000.000 Aktien im Umlauf hat. Der Preis pro Aktie beträgt 5 US-Dollar, was bedeutet, dass der Investor einen Anteil von 1.000.000 US-Dollar an einem Unternehmen im Wert von 5.000.000 US-Dollar hat. Der Investor besitzt 20 % des Unternehmens.
Nehmen Sie als nächstes an, dass das Unternehmen in eine neue Finanzierungsrunde eintritt und 1.000.000 weitere Aktien ausgibt, wodurch sich die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien auf 2.000.000 erhöht. Jetzt, bei denselben 5 $ pro Aktie, besitzt der Investor einen Anteil von 1.000.000 $ an einem 10.000.000 $ Unternehmen. Sofort wurde das Eigentum der Investoren auf 10 % verwässert.
Arten von Verwässerungsschutzbestimmungen
Die beiden gängigen Arten von Anti-Verwässerungsklauseln sind als „Full Ratchet“ und „Weighted Average“ bekannt.
Bei Vollsperrung wird der Wandlungspreis der bestehenden Vorzugsaktien auf den Ausgabepreis der neuen Aktien in späteren Runden nach unten angepasst. Ganz einfach: Wenn der ursprüngliche Wandlungspreis 5 $ betrug und in einer späteren Runde der Wandlungspreis 2,50 $ beträgt, würde sich der ursprüngliche Wandlungspreis des Anlegers auf 2,50 $ anpassen.
Die gewichtete Durchschnittsrückstellung verwendet die folgende Formel, um neue Wandlungspreise zu bestimmen:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Wo:
C2 = neuer Wandlungspreis
C1 = alter Wandlungspreis
A = Anzahl ausstehender Aktien vor einer Neuausgabe
B = Gesamter Gegenwert, den die Gesellschaft für die Neuemission erhalten hat
C = Anzahl der ausgegebenen neuen Aktien
Höhepunkte
Verwässerungsschutzbestimmungen sind Klauseln, die in wandelbare Vorzugsaktien eingebaut sind, um Anleger vor einem potenziellen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen.
Verwässerungsschutzbestimmungen werden auch als Verwässerungsschutzklauseln, Bezugsrechte, Bezugsrechte oder Vorkaufsrechte bezeichnet.
Eine Verwässerung kann eintreten, wenn der Anteil eines Eigentümers an einem Unternehmen aufgrund einer Erhöhung der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien abnimmt.
