Offenlegung
Was ist Offenlegung?
In der Finanzwelt bezieht sich Disclosure auf die rechtzeitige Veröffentlichung aller Informationen über ein Unternehmen, die die Entscheidung eines Investors beeinflussen können. Es enthüllt sowohl positive als auch negative Nachrichten, Daten und betriebliche Details, die sich auf das Geschäft auswirken.
Ähnlich wie bei der Offenlegung im Gesetz besteht das Konzept darin, dass alle Parteien im Interesse der Fairness gleichen Zugang zu denselben Fakten haben sollten.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) entwickelt und setzt Offenlegungspflichten für alle in den USA eingetragenen Firmen durch. Unternehmen, die an den großen US-Börsen notiert sind, müssen die Vorschriften der SEC befolgen.
Offenlegung verstehen
Die von der Bundesregierung vorgeschriebene Offenlegung entstand in den USA mit der Verabschiedung des Securities Act von 1933 und des Securities Exchange Act von 1934. Beide Gesetze waren Reaktionen auf den Börsencrash von 1929 und die darauf folgende Weltwirtschaftskrise.
Sowohl die Öffentlichkeit als auch die Politik machten einen Mangel an Transparenz in den Unternehmensabläufen für die Verschärfung, wenn nicht gar für die Ursache der Finanzkrise verantwortlich.
Sarbanes-Oxley
Seitdem haben zusätzliche Gesetze wie der Sarbanes-Oxley Act von 2002 die Offenlegungspflichten öffentlicher Unternehmen und deren staatliche Aufsicht erweitert.
Wie von der SEC vorgeschrieben, umfassen die Offenlegungen solche, die sich auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und die Managementvergütung eines Unternehmens beziehen.
Insiderinformationen
Die SEC verlangt spezifische Offenlegungen, weil die selektive Veröffentlichung von Informationen einzelne Aktionäre benachteiligt. Beispielsweise können Insider wesentliche nichtöffentliche Informationen zum persönlichen Vorteil auf Kosten der allgemeinen Anlegeröffentlichkeit verwenden. Klar umrissene Offenlegungspflichten stellen sicher, dass Unternehmen Informationen angemessen verbreiten, damit alle Investoren auf gleichem Spielfeld stehen.
Nicht nur Unternehmen unterliegen strengen Offenlegungsvorschriften. Maklerfirmen, Anlageverwalter und Analysten müssen auch alle Informationen offenlegen, die Anleger beeinflussen und beeinträchtigen könnten. Um Interessenkonflikte zu begrenzen , müssen Analysten und Vermögensverwalter alle Aktien offenlegen, die sie persönlich besitzen.
SEC-erforderliche Offenlegungsdokumente
Die SEC verlangt von allen börsennotierten Unternehmen, dass sie zwei offenlegungsbezogene Jahresberichte erstellen und herausgeben, einen für die SEC selbst und einen für die Aktionäre des Unternehmens. Diese Berichte werden als 10-Ks genannte Dokumente abgelegt und müssen vom Unternehmen aktualisiert werden, wenn sich die Ereignisse wesentlich ändern.
17. Februar 2020
Apple warnt davor, dass die Coronavirus-Pandemie seine Quartalsgewinne beeinträchtigen wird.
Jedes Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, muss Informationen im Rahmen einer zweiteiligen Registrierung offenlegen, die einen Prospekt und ein zweites Dokument umfasst, das andere wesentliche Informationen enthält. Diese Informationen umfassen die unternehmenseigene Analyse der Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken (SWOT) des Wettbewerbsumfelds, in dem es tätig ist.
Die SEC erlegt Unternehmen der Wertpapierbranche strengere Offenlegungsanforderungen auf. Beispielsweise müssen Unternehmensleiter von Investmentbanken persönliche Offenlegungen in Bezug auf die Investitionen, die sie besitzen, und die Investitionen, die ihren Familienmitgliedern gehören, machen.
Offenlegungsbeispiel aus der Praxis
Am 4. März 2020 veranlasste die weltweite Ausbreitung des Coronavirus die SEC, allen börsennotierten Unternehmen zu raten, ihren Aktionären angemessene Offenlegungen über die wahrscheinlichen Auswirkungen der Krise auf ihre künftigen Geschäftstätigkeiten und Finanzergebnisse zu machen.
Frühwarnungen
Viele Unternehmen hatten dies bereits getan. Mitte Februar warnte Apple, dass die Pandemie eine Bedrohung für seine Umsatzzahlen darstelle, da sie seine Lieferkette aus China gefährde und die Einzelhandelsumsätze verlangsame. Das Unternehmen widerlegte seine früheren Prognosen, ohne sofort neue Schätzungen anzubieten.
Fluggesellschaften und andere reisebezogene Unternehmen warnten ebenfalls vor den Auswirkungen auf ihre Geschäfte, zusammen mit Konsumgüterherstellern, die bei der Herstellung oder beim Verkauf von Verbrauchern oder beidem von China abhängig sind.
Höhepunkte
Zusätzlich zu den Finanzdaten müssen Unternehmen ihre Analyse ihrer Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken offenlegen.
Bundesvorschriften verlangen die Offenlegung aller relevanten Finanzinformationen durch börsennotierte Unternehmen.
Inhaltliche Änderungen ihrer Finanzprognosen müssen zeitnah veröffentlicht werden.
