Negatives Carry-Paar

Was ist ein negatives Carry-Paar?

Ein negatives Carry-Paar ist die Grundlage des negativen Carry-Trades. Ein negatives Carry-Paar ist eine Devisenhandelsstrategie, bei der der Händler Geld in einer hochverzinslichen Währung leiht und es in einer niedrigverzinslichen Währung anlegt.

Ein Trader würde diese Strategie nur initiieren, wenn er bezüglich der Niedrigzinswährung optimistisch ist und glaubt, dass sie gegenüber der Hochzinswährung steigen wird. Dies liegt daran, dass der Nettozinsbetrag, den sie zahlen müssen, um die Position zu halten, ihre Zinseinnahmen übersteigt, was das Halten kostspielig macht. Als solches ist es das Gegenteil des weitaus beliebteren positiven Carry-Paares, das die Grundlage des Carry-Trades bildet.

Negative Carry-Paare verstehen

Das negative Carry-Paar ist eine Devisenhandelsstrategie, die darauf abzielt, Unterschiede in den Wechselkursen und Zinssätzen in Verbindung mit verschiedenen Währungen auszunutzen, wobei es sich praktisch um das Gegenteil der populäreren Carry-Trade-Strategie handelt.

Um ein negatives Carry-Paar zu initiieren, leiht sich der Händler Geld in einer Währung, in der die Zinssätze höher sind, und investiert diese Erlöse dann in eine andere Währung mit niedrigeren Zinssätzen. Dies bedeutet, dass der Trader beim Eingehen der Position tatsächlich negative Netto-Cashflows erleidet, da seine Zinsaufwendungen auf der Short-Währung seine Zinserträge auf der Long-Seite übersteigen. Beim klassischen Carry Trade hingegen wird die gegensätzliche Position eingenommen: Kreditaufnahme in der Niedrigzinswährung und Anlage in der Hochzinswährung, um am ersten Tag einen positiven Netto-Cashflow zu erwirtschaften.

Ein Händler würde den negativen Carry Trade nur einleiten, wenn er glaubt, dass die Niedrigzinswährung, in die er investiert, im Vergleich zu der Hochzinswährung, in der er Kredite aufnimmt, steigen wird. In diesem Szenario würde der Händler profitieren, wenn er den ursprünglichen Handel rückgängig macht: die Währung, in die er investiert hat, gegen die Währung, in die er sich geliehen hat, verkauft, dann seine Schulden zurückzahlt und den Gewinn aus der Transaktion einsteckt. Natürlich müsste dieser potenzielle Gewinn die Kosten der Zinszahlungen über die Laufzeit der Investition übersteigen, damit die gesamte Transaktion ein Erfolg wird.

Beispiel aus der Praxis für ein negatives Carry-Paar

Nehmen wir zur Veranschaulichung an, Sie sind ein Devisenhändler, der den globalen Devisenmarkt genau im Auge behält. Sie stellen fest, dass zwischen Land X und Land Y ein Wechselkurs von 1:1 besteht und dass die Zinssätze in Land X 4 % betragen, verglichen mit 8 % in Land Y. Sie glauben auch, dass Xs, die Währung von Land X, dies tun wird wahrscheinlich gegenüber Ys, der Währung von Land Y, aufwerten.

Vor diesem Hintergrund entscheiden Sie sich, eine Position zu strukturieren, bei der Sie von der erwarteten Wertsteigerung von X gegenüber Y profitieren können. Um dies zu erreichen, leihen Sie sich zunächst 100.000 Ys. Da ihr Zinssatz 8 % beträgt, müssen Sie 8.000 Ys pro Jahr an Zinsen zahlen.

Ihr nächster Schritt ist, dieses Geld in Xs zu investieren. Da sie einen Wechselkurs von 1:1 haben, verkaufen Sie 100.000 Ys und erhalten 100.000 Xs. Da der Zinssatz für Xs 4 % beträgt, erhalten Sie 4.000 Xs pro Jahr an Zinsen. Daher beträgt Ihre Netto-Cashflow-Position bei Eröffnung des Handels -4.000 Ys pro Jahr (4.000 Xs Zinsertrag – 8.000 Ys Zinsaufwand, unter der Annahme eines Wechselkurses von 1:1).

Im Laufe des nächsten Jahres bewahrheitet sich Ihre Vorhersage und das X wertet gegenüber dem Y um 50 % auf. Daher können Sie Ihre 100.000 X gegen 150.000 Y verkaufen. Sie zahlen dann Ihr Darlehen von 100.000 Ys zurück. Nach Abzug Ihres Nettozinsaufwands von 4.000 Yen bleibt Ihnen ein Gewinn von 46.000 Ys aus der Transaktion (150.000 Ys – 100.000 Yen Darlehen – 4.000 Yen Nettozinsaufwand).

Wenn X gegenüber Y nicht aufgewertet worden wäre, hätten Sie natürlich mindestens so viel wie Ihre Nettozinsausgaben verloren. Wenn das X stattdessen relativ zum Y abgewertet wäre, hätten Ihre Verluste deutlich höher steigen können.

Höhepunkte

• Negative Carry-Paare führen zu negativen Netto-Cashflows, was ihre Aufrechterhaltung im Laufe der Zeit relativ teuer macht.

• Ein negatives Carry-Paar ist die Grundlage für Devisengeschäfte, bei denen auf die Aufwertung einer hochverzinslichen Währung spekuliert wird.

• Es ist die entgegengesetzte Position der weitaus populäreren positiven Carry-Trade-Strategie.