Coppia di trasporto negativa
Che cos'è una coppia di riporto negativa?
Una coppia di carry negativa è la base del carry trade negativo. Una coppia di riporto negativa è una strategia di trading in valuta estera (forex) in cui il trader prende in prestito denaro in una valuta ad alto interesse e lo investe in una valuta a basso interesse.
Un trader avvierebbe questa strategia solo se fosse rialzista sulla valuta a basso tasso di interesse, credendo che si apprezzerà rispetto alla valuta a tasso elevato. Questo perché l'importo netto degli interessi che devono pagare per mantenere la posizione supera il loro reddito da interessi, rendendolo costoso da mantenere. In quanto tale, è l'opposto della molto più popolare coppia di riporto positiva, che costituisce la base del carry trade.
Capire le coppie di riporto negative
La coppia di carry negativa è una strategia di trading forex che cerca di sfruttare le differenze nel tasso di cambio e nei tassi di interesse associati a diverse valute, dove è effettivamente l'opposto della più popolare strategia di carry trade.
Per avviare una coppia di riporto negativa, il trader prende in prestito denaro in una valuta in cui i tassi di interesse sono più alti, quindi investe quei proventi in un'altra valuta con tassi di interesse più bassi. Ciò significa che, all'apertura della posizione, il trader incorrerà effettivamente in flussi di cassa netti negativi perché i suoi interessi passivi sulla valuta corta superano il reddito da interessi sul lato lungo. Al contrario, il tradizionale carry trade prevede di assumere la posizione opposta: prendere in prestito nella valuta a basso interesse e investire in quella ad alto interesse, al fine di generare un flusso di cassa netto positivo il primo giorno.
Un trader avvierebbe il carry trade negativo solo se credesse che la valuta a basso interesse in cui sta investendo si apprezzerà rispetto alla valuta ad alto interesse in cui sta prendendo in prestito. In quello scenario, il trader trarrebbe profitto quando annullerebbe l'operazione iniziale: vendendo la valuta in cui ha investito in cambio della valuta in cui ha preso in prestito, quindi ripagando il proprio debito e intascando il guadagno sulla transazione. Naturalmente, questo potenziale guadagno dovrebbe superare il costo dei pagamenti di interessi effettuati per tutta la durata dell'investimento affinché l'intera transazione abbia successo.
Esempio nel mondo reale di una coppia di carry negativa
Per illustrare, supponiamo che tu sia un trader forex che tiene d'occhio il mercato valutario globale. Osservi che esiste un tasso di cambio 1:1 tra il Paese X e il Paese Y e che i tassi di interesse nel Paese X sono del 4%, rispetto all'8% nel Paese Y. Credi anche che Xs, la valuta del Paese X, probabilmente si apprezzerà rispetto a Ys, la valuta del Paese Y.
Con questo in mente, decidi di strutturare una posizione in cui puoi trarre profitto dall'apprezzamento anticipato di Xs rispetto a Ys. Per ottenere ciò, inizi prendendo in prestito 100.000 Ys. Poiché il loro tasso di interesse è dell'8%, devi pagare 8.000 Y all'anno di interessi.
Il tuo prossimo passo è investire questi soldi in Xs. Poiché hanno un tasso di cambio 1:1, vendi 100.000 Y e ottieni 100.000 X. Poiché il tasso di interesse su Xs è del 4%, ricevi 4.000 Xs all'anno di interessi. Pertanto, la tua posizione di flusso di cassa netto all'avvio dell'operazione è -4.000 Ys all'anno (4.000 Xs Reddito da interessi - 8.000 Ys Spese per interessi, supponendo un tasso di cambio 1:1).
Nel corso del prossimo anno, la tua previsione si avvera e la X si apprezza del 50% rispetto alla Y. Pertanto, puoi vendere le tue 100.000 X in cambio di 150.000 Y. Quindi rimborsi il tuo prestito di 100.000 Ys. Dopo aver dedotto gli interessi passivi netti di 4.000 Y, si rimane con un profitto di 46.000 Y sulla transazione (150.000 Y – 100.000 Y Loan – 4.000 Y Net Interest Expense).
Naturalmente, se la X non si fosse apprezzata rispetto alla Y, avresti perso almeno quanto la tua spesa per interessi netti. Se invece la X si fosse deprezzata rispetto alla Y, le tue perdite avrebbero potuto aumentare notevolmente.
Mette in risalto
Le coppie di carry negativo generano flussi di cassa netti negativi, il che le rende relativamente costose da mantenere nel tempo.
Una coppia di riporto negativa è la base per le transazioni forex che coinvolgono la speculazione sull'apprezzamento di una valuta ad alto tasso di interesse.
È la posizione opposta della molto più popolare strategia di carry trade positiva.
