Unterpreisung
Was ist Underpricing?
Underpricing ist die Praxis, einen Börsengang (IPO) zu einem Preis zu notieren, der unter seinem tatsächlichen Wert an der Börse liegt. Wenn eine neue Aktie ihren ersten Handelstag über dem festgelegten IPO-Preis schließt, gilt die Aktie als unterbewertet.
Eine Unterbewertung ist nur von kurzer Dauer, da die Nachfrage der Anleger den Preis auf seinen Marktwert nach oben treiben wird.
Underpricing verstehen
Ein Börsengang (IPO) ist die Einführung einer neuen Aktie zum öffentlichen Handel an einer Börse. Ihr Zweck ist es, Kapital für das zukünftige Wachstum des Unternehmens zu beschaffen.
Die Bestimmung des Angebotspreises erfordert die Berücksichtigung vieler Faktoren. Quantitative Faktoren werden zuerst betrachtet. Das sind die realen und prognostizierten Zahlen zum Cashflow.
Trotzdem sind zwei gegensätzliche Tore im Spiel. Die Führungskräfte und frühen Investoren des Unternehmens wollen die Aktien so hoch wie möglich bewerten, um das meiste Kapital aufzubringen und sich am großzügigsten zu belohnen. Die Investmentbanker, die sie beraten, hoffen möglicherweise, den Preis niedrig zu halten, um so viele Aktien wie möglich zu verkaufen, da ein höheres Volumen für sie höhere Handelsgebühren bedeutet.
IPO-Preisfaktoren
Die Preisgestaltung bei IPOs ist alles andere als eine exakte Wissenschaft, daher ist die Unterbewertung eines IPOs ebenso ungenau. Der Prozess mischt Fakten, Prognosen und Vergleichbares:
- Zu den berücksichtigten quantitativen Faktoren gehören die Finanzdaten des Unternehmens, einschließlich seiner aktuellen Umsätze, Ausgaben, Einnahmen und Cashflows. Auch die voraussichtlichen Einnahmen werden berücksichtigt.
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) widerspiegelt , das mit den Branchenkollegen des Unternehmens vergleichbar ist.
Die Größe des aktuellen und zukünftigen Marktes für das Produkt oder die Dienstleistung, die das Unternehmen herstellt, wird berücksichtigt.
Die Marktgängigkeit der Aktien des Unternehmens im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld ist ebenfalls entscheidend.
Warum Underprice?
Theoretisch war jeder Börsengang, der an seinem ersten Handelstag im Preis stieg, unterbewertet, ob absichtlich oder versehentlich. Die Aktien wurden möglicherweise absichtlich unterbewertet, um die Nachfrage anzukurbeln. Oder die IPO-Underwriter haben die Nachfrage der Investoren möglicherweise unterschätzt.
Eine Überbewertung ist viel schlimmer als eine Unterbewertung. Eine Aktie, die ihren ersten Tag unter ihrem IPO-Preis schließt, wird als Fehlschlag bezeichnet.
Ein Börsengang kann unterbewertet sein, wenn seine Sponsoren wirklich unsicher sind, wie die Aktie aufgenommen wird. Schließlich steigt der Aktienkurs im schlimmsten Fall sofort auf den Preis, den Investoren für wert halten. Anleger, die bereit sind, bei einer Neuemission ein Risiko einzugehen, werden belohnt. Die Geschäftsführung des Unternehmens ist zufrieden.
Das ist erheblich besser, als wenn der Aktienkurs des Unternehmens am ersten Tag fällt und sein Börsengang als Fehlschlag gepriesen wird.
Unabhängig davon, ob es unterbewertet war oder nicht, wird das Unternehmen nach dem Börsengang zu einer börsennotierten Einheit im Besitz seiner Aktionäre. Die Nachfrage der Aktionäre wird in Zukunft den Wert der Aktie auf dem freien Markt bestimmen.
Höhepunkte
Es kann versehentlich unterbewertet sein, weil seine Konsortialbanken die Marktnachfrage nach den Aktien dieses Unternehmens unterschätzt haben.
Ein Börsengang kann absichtlich unterbewertet werden, um die Nachfrage anzukurbeln und Investoren zu ermutigen, ein Risiko für ein neues Unternehmen einzugehen.
In jedem Fall gilt der IPO als unterbewertet um die Differenz zwischen seinem Schlusskurs am ersten Tag und seinem festgesetzten IPO-Preis.
