Zaniżona cena
Co to jest zani偶ona cena?
Underpricing to praktyka oferowania pierwszej oferty publicznej (IPO) po cenie poni偶ej jej rzeczywistej warto艣ci na gie艂dzie. Kiedy nowe akcje zamykaj膮 sw贸j pierwszy dzie艅 notowa艅 powy偶ej ustalonej ceny IPO, uznaje si臋, 偶e akcje s膮 zani偶one.
Zani偶anie cen jest kr贸tkotrwa艂e, poniewa偶 popyt inwestor贸w spowoduje wzrost ceny do warto艣ci rynkowej.
Zrozumienie wyceny
Pierwsza oferta publiczna (IPO) to wprowadzenie nowej akcji do publicznego obrotu na gie艂dzie. Jej celem jest pozyskanie kapita艂u na przysz艂y rozw贸j firmy.
Ustalenie ceny ofertowej wymaga uwzgl臋dnienia wielu czynnik贸w. W pierwszej kolejno艣ci brane s膮 pod uwag臋 czynniki ilo艣ciowe. To s膮 liczby, rzeczywiste i przewidywane, dotycz膮ce przep艂yw贸w pieni臋偶nych.
Niemniej jednak w grze s膮 dwa przeciwstawne cele. Kierownictwo firmy i pierwsi inwestorzy chc膮 wyceni膰 akcje tak wysoko, jak to mo偶liwe, aby pozyska膰 jak najwi臋cej kapita艂u i jak najsowiciej si臋 wynagrodzi膰. Bankowcy inwestycyjni, kt贸rzy im doradzaj膮, mog膮 mie膰 nadziej臋, 偶e utrzymaj膮 nisk膮 cen臋, aby sprzeda膰 jak najwi臋cej akcji, poniewa偶 wy偶szy wolumen oznacza dla nich wy偶sze op艂aty transakcyjne.
Czynniki cenowe IPO
Wycena IPO jest daleka od nauki 艣cis艂ej, wi臋c zani偶anie ceny IPO jest r贸wnie niedok艂adne. Proces 艂膮czy fakty, przewidywania i por贸wnania:
Uwzgl臋dniane czynniki ilo艣ciowe obejmuj膮 finanse firmy, w tym jej bie偶膮c膮 sprzeda偶, wydatki, dochody i przep艂ywy pieni臋偶ne. Uwzgl臋dniane s膮 r贸wnie偶 przewidywane zarobki.
Poszukiwana jest cena IPO, kt贸ra odzwierciedla wielokrotno艣膰 ceny do zysku (P/E) por贸wnywaln膮 z innymi firmami w bran偶y.
Pod uwag臋 brana jest wielko艣膰 obecnego i przysz艂ego rynku produkt贸w lub us艂ug, kt贸re wytwarza firma.
Wa偶na jest r贸wnie偶 atrakcyjno艣膰 akcji sp贸艂ki w obecnych warunkach gospodarczych.
Dlaczego zani偶ona cena?
Teoretycznie ka偶da oferta publiczna, kt贸rej cena wzros艂a w pierwszym dniu obrotu, by艂a zani偶ona, niezale偶nie od tego, czy by艂a to celowa, czy przypadkowa. Akcje mog艂y by膰 celowo zani偶one, aby zwi臋kszy膰 popyt. Albo subemitenci IPO mogli nie doceni膰 popytu inwestor贸w.
Zawy偶enie ceny jest znacznie gorsze ni偶 zani偶anie ceny. Akcje, kt贸re zamkn膮 pierwszy dzie艅 poni偶ej ceny IPO, zostan膮 oznaczone jako pora偶ka.
IPO mo偶e by膰 zani偶one, je艣li jego sponsorzy s膮 naprawd臋 niepewni co do odbioru, jaki otrzymaj膮 akcje. Przecie偶 w najgorszym przypadku cena akcji natychmiast wzro艣nie do poziomu, kt贸ry inwestorzy uwa偶aj膮 za wart. Nagradzani s膮 inwestorzy, kt贸rzy chc膮 podj膮膰 ryzyko przy nowej emisji. Zarz膮d firmy jest zadowolony.
To znacznie lepiej ni偶 cena akcji sp贸艂ki, kt贸ra spad艂a pierwszego dnia, a jej oferta publiczna zosta艂a uznana za pora偶k臋.
Niezale偶nie od tego, czy by艂a zani偶ona, czy nie, po debiucie na gie艂dzie firma staje si臋 podmiotem publicznym nale偶膮cym do jej akcjonariuszy. Popyt akcjonariuszy okre艣li warto艣膰 akcji na otwartym rynku w przysz艂o艣ci.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Mo偶e by膰 przypadkowo zani偶ona, poniewa偶 jej ubezpieczyciele nie docenili popytu na rynku na akcje tej firmy.
IPO mo偶e by膰 celowo zani偶one, aby zwi臋kszy膰 popyt i zach臋ci膰 inwestor贸w do podj臋cia ryzyka w nowej sp贸艂ce.
W ka偶dym razie IPO jest uwa偶ane za zani偶one przez r贸偶nic臋 mi臋dzy cen膮 zamkni臋cia pierwszego dnia a ustalon膮 cen膮 IPO.
