Underprissättning

Vad är underprissättning?

Underprissättning är praxis att notera en börsintroduktion (IPO) till ett pris under dess verkliga värde på aktiemarknaden. När en ny aktie stänger sin första dag för handel över det fastställda börsintroduktionspriset anses aktien ha varit underprisad.

Underprissättning är kortvarig eftersom investerarnas efterfrågan kommer att driva priset uppåt till dess marknadsvärde.

Förstå underprissättning

En börsintroduktion (IPO) är introduktionen av en ny aktie för offentlig handel på en börs. Dess syfte är att skaffa kapital för företagets framtida tillväxt.

Att bestämma erbjudandepriset kräver en övervägande av många faktorer. Kvantitativa faktorer beaktas först. Det är siffrorna, verkliga och prognostiserade, på kassaflödet.

Ändå är det två motsatta mål på spel. Bolagets chefer och tidiga investerare vill prissätta aktierna så högt som möjligt för att få in mest kapital och belöna sig mest påkostat. De investmentbanker som ger dem råd kan hoppas på att hålla priset lågt för att sälja så många aktier som möjligt eftersom högre volym innebär högre handelsavgifter för dem.

IPO-prissättningsfaktorer

IPO-prissättning är långt ifrån en exakt vetenskap, så underprissättning av en IPO är lika inexakt. Processen blandar fakta, prognoser och jämförelser:

• Kvantitativa faktorer som beaktas inkluderar företagets ekonomi inklusive dess nuvarande försäljning, kostnader, resultat och kassaflöde. Prognostiserade intäkter är också inräknade.

• Ett börsintroduktionspris som återspeglar en pris-till-vinst (P/E) -multipel jämförbar med företagets branschkollegor eftersträvas.

• Storleken på nuvarande och nära framtida marknad för produkten eller tjänsten som företaget producerar beaktas.

• Säljbarheten av företagets aktier i den rådande ekonomiska miljön är också avgörande.

Varför underpris?

I teorin var varje börsintroduktion som stiger i pris på sin första handelsdag underprissatt, vare sig den var avsiktlig eller oavsiktlig. Aktierna kan ha varit medvetet underprissatta för att öka efterfrågan. Eller så kan IPO-garantierna ha underskattat investerarnas efterfrågan.

Överpriser är mycket värre än underpriser. En aktie som stänger sin första dag under börsintroduktionskursen kommer att betecknas som ett misslyckande.

En börsnotering kan vara underprissatt om dess sponsorer är genuint osäkra på mottagandet som aktien kommer att få. När allt kommer omkring, i värsta fall kommer aktiekursen omedelbart att klättra till det pris som investerare anser att det är värt. Investerare som är villiga att ta en risk i en nyemission belönas. Bolagets chefer är nöjda.

Det är avsevärt bättre än att bolagets aktiekurs faller den första dagen och börsintroduktionen som misslyckades.

Oavsett om det var underprissatt eller inte, när börsintroduktionen debuterar blir företaget en börsnoterad enhet som ägs av dess aktieägare. Aktieägarnas efterfrågan kommer att avgöra aktiens värde på den öppna marknaden framöver.

Höjdpunkter

– Det kan vara underprissatt av misstag eftersom dess försäkringsgivare underskattade efterfrågan på marknaden för det här företagets aktier.

– En börsnotering kan vara underprissatt medvetet för att öka efterfrågan och uppmuntra investerare att ta en risk på ett nytt företag.

• I alla fall anses börsintroduktionen vara underprisad av skillnaden mellan dess stängningskurs första dagen och dess fastställda börsnoteringskurs.