Underpris
Hvad er underpris?
Underprising er praksis med at notere en børsintroduktion (IPO) til en pris under dens reelle værdi på aktiemarkedet. Når en ny aktie lukker sin første handelsdag over den fastsatte børsnoteringskurs, anses aktien for at have været underpriset.
Underprising er kortvarig, fordi investorernes efterspørgsel vil drive prisen opad til markedsværdien.
Forståelse af underprissætning
Et børsnotering (IPO) er introduktionen af en ny aktie til offentlig handel på en børs. Dens formål er at rejse kapital til virksomhedens fremtidige vækst.
Fastsættelse af tilbudsprisen kræver en overvejelse af mange faktorer. Kvantitative faktorer overvejes først. Det er tallene, reelle og forventede, på cash flow.
Ikke desto mindre er der to modsatrettede mål på spil. Selskabets ledere og tidlige investorer ønsker at prissætte aktierne så højt som muligt for at rejse mest kapital og belønne sig selv mest overdådigt. De investeringsbankfolk, der rådgiver dem, kan håbe på at holde prisen lav for at sælge så mange aktier som muligt, da højere volumen betyder højere handelsgebyrer for dem.
IPO-prissætningsfaktorer
IPO-priser er langt fra en eksakt videnskab, så underprissætning af en IPO er lige så upræcis. Processen blander fakta, fremskrivninger og sammenlignelige forhold:
Kvantitative faktorer, der tages i betragtning, omfatter virksomhedens økonomiske forhold, herunder dets nuværende salg, udgifter, indtjening og pengestrøm. Den forventede indtjening er også indregnet.
Der søges efter en børsnoteringspris, der afspejler en pris-til-indtjening (P/E) -multipel, der kan sammenlignes med virksomhedens branchefæller.
Størrelsen af det nuværende og nære fremtidige marked for det produkt eller den service, som virksomheden producerer, tages i betragtning.
Omsætteligheden af virksomhedens aktier i det nuværende økonomiske miljø er også afgørende.
Hvorfor underpris?
I teorien var enhver børsnotering, der stiger i kurs på dens første handelsdag, underpriset, uanset om den var bevidst eller utilsigtet. Aktierne kan være blevet bevidst underpriset for at øge efterspørgslen. Eller børsintroduktionsgarantierne kan have undervurderet investorernes efterspørgsel.
Overpris er meget værre end underpris. En aktie, der lukker sin første dag under sin børsnoteringskurs, vil blive stemplet som en fiasko.
En børsnotering kan blive underpriset, hvis dens sponsorer er reelt usikre på, hvilken modtagelse aktien vil modtage. I værste fald vil aktiekursen trods alt straks stige til den kurs, som investorerne vurderer, at den er værd. Investorer, der er villige til at tage en risiko på en ny udstedelse, belønnes. Virksomhedens ledere er glade.
Det er betydeligt bedre end selskabets aktiekurs, der faldt på dens første dag, og dets børsnotering blev udsat for en fiasko.
Uanset om det var underpris eller ej, bliver virksomheden en børsnoteret enhed, der ejes af dets aktionærer, når først børsnoteringen debuterer. Aktionærernes efterspørgsel vil bestemme aktiens værdi på det åbne marked fremover.
Højdepunkter
Det kan være underpriset ved et uheld, fordi dets forsikringsgivere undervurderede efterspørgslen på markedet efter dette selskabs aktier.
En børsnotering kan være underpriset bevidst for at øge efterspørgslen og tilskynde investorer til at tage en risiko på et nyt selskab.
Under alle omstændigheder anses børsnoteringen for at være underpriset af forskellen mellem dens første dags lukkekurs og dens fastsatte børsnoteringskurs.
