Alihinnoittelu

Mikä on alihinnoittelu?

Alihinnoittelu on käytäntö listata listautumisannin (IPO) hintaan sen todellista arvoa osakemarkkinoilla. Kun uusi osake sulkee ensimmäisen kaupankäyntipäivänsä asetetun listautumishinnan yläpuolella, osakkeen katsotaan olevan alihinnoiteltu.

Alihinnoittelu on lyhytaikaista, koska sijoittajien kysyntä nostaa hintaa markkina-arvoonsa.

Alihinnoittelun ymmärtäminen

Listautumisannissa (IPO) tarkoitetaan uuden osakkeen tuomista julkiseen kaupankäyntiin pörssissä. Sen tarkoituksena on kerätä pääomaa yhtiön tulevaa kasvua varten.

Tarjoushinnan määrittäminen edellyttää useiden tekijöiden huomioon ottamista. Ensin otetaan huomioon määrälliset tekijät. Nämä ovat todellisia ja ennustettuja kassavirran lukuja.

Pelissä on kuitenkin kaksi vastakkaista maalia. Yhtiön johtajat ja varhaiset sijoittajat haluavat hinnoitella osakkeet mahdollisimman korkealle kerätäkseen mahdollisimman paljon pääomaa ja palkitakseen itsensä ylellisimmin. Investointipankkiirit, jotka neuvovat heitä, saattavat toivoa pitävänsä hinnan alhaisena voidakseen myydä mahdollisimman monta osaketta, koska suurempi volyymi merkitsee heille korkeampia kaupankäyntipalkkioita.

Listautumisannin hinnoittelutekijät

Listautumisannin hinnoittelu on kaukana tarkasta tieteestä, joten listautumisannin alihinnoittelu on yhtä epätarkka. Prosessi sekoittaa tosiasiat, ennusteet ja vertailukelpoiset:

• Huomioon otettavat määrälliset tekijät sisältävät yrityksen taloudelliset tiedot, mukaan lukien sen nykyinen myynti, kulut, tulos ja kassavirta. Myös ennakoidut tulot huomioidaan.

• Haetaan listautumishintaa, joka kuvastaa P/E- kerrointa, joka on verrattavissa yhtiön toimialaan.

• Yrityksen tuottaman tuotteen tai palvelun nykyisten ja lähitulevien markkinoiden koko otetaan huomioon.

• Myös yhtiön osakkeen markkinakelpoisuus vallitsevassa taloustilanteessa on ratkaisevaa.

Miksi alihinta?

Teoriassa kaikki listautumisannit, jotka nostivat hintaa ensimmäisenä kaupankäyntipäivänsä, olivat alihinnoiteltuja, oli se sitten tahallista tai tahatonta. Osakkeet on saatettu tarkoituksella alihinnoiteltua kysynnän lisäämiseksi. Tai listautumisannin takaajat ovat saattaneet aliarvioida sijoittajien kysynnän.

Ylihinnoittelu on paljon pahempaa kuin alihinnoittelu. Osake, joka sulkee ensimmäisen päivänsä listautumishintansa alapuolella, leimataan epäonnistuneeksi.

Listautumisanti voi olla alihinnoiteltu, jos sen sponsorit ovat aidosti epävarmoja osakkeen saamasta vastaanotosta. Loppujen lopuksi osakekurssi nousee pahimmassa tapauksessa välittömästi siihen hintaan, jonka sijoittajat pitävät sen arvoisena. Sijoittajat, jotka ovat valmiita ottamaan riskin uudesta liikkeeseenlaskusta, palkitaan. Yhtiön johtajat ovat tyytyväisiä.

Se on huomattavasti parempi kuin yhtiön osakekurssin putoaminen ensimmäisenä päivänä ja listautumisannin katsominen epäonnistuneeksi.

Olipa se alihinnoiteltu tai ei, listautumisannin jälkeen yhtiöstä tulee osakkeenomistajiensa omistama pörssiyhtiö. Osakkeenomistajien kysyntä määrää osakkeen arvon avoimilla markkinoilla jatkossa.

Kohokohdat

• Se voi olla vahingossa alihinnoiteltu, koska sen vakuutuksenantajat aliarvioivat tämän yrityksen osakkeiden kysyntää markkinoilla.

• Listautumisannin alihinnoittelu voidaan tehdä tarkoituksella kysynnän lisäämiseksi ja sijoittajien rohkaisemiseksi ottamaan riskiä uudesta yrityksestä.

• Joka tapauksessa listautumisannin katsotaan olevan alihinnoiteltu sen ensimmäisen päivän päätöskurssin ja sen asetetun listautumishinnan välisen eron vuoksi.