Bono de Tasa de Subasta (ARB)
¿Qué es un bono de tasa de subasta (ARB)?
Un bono de tasa de subasta (ARB), también conocido como tÃtulo de tasa de subasta (ARS), es un tÃtulo de deuda con una tasa de interés ajustable. Los vencimientos son plazos fijos de 20 a 30 años. La tasa de interés se reajusta periódicamente. Las instituciones sin fines de lucro y los municipios utilizan los ARB como un medio para reducir los costos de endeudamiento para el financiamiento a largo plazo.
Un bono con tasa de subasta se vende a tasas de interés que equilibran el mercado con el rendimiento más bajo posible. Este proceso asegura que todos los postores reciban el mismo rendimiento del bono. Desde 2008, la demanda de estos bonos se ha vuelto ilÃquida.
Los fundamentos de un bono de tasa de subasta
Muchos inversionistas invirtieron en bonos con tasa de subasta debido a su alta calificación de grado de inversión, su estado de exención de impuestos y su estado de equivalente en efectivo. Sin embargo, ya no comercian. En la mayorÃa de los casos, están exentos de impuestos federales, estatales y locales. El ARB tiene un rendimiento después de impuestos ligeramente más alto que un mercado monetario y un certificado de depósito (CD) debido a su mayor riesgo y naturaleza compleja. Además, los bonos con tasa de subasta no son tan lÃquidos como los fondos del mercado monetario y, por lo tanto, los CD pueden ser más difÃciles de negociar.
Un bono con tasa de subasta tiene una tasa de interés determinada a través de una subasta holandesa modificada. Una subasta holandesa es una estructura de subasta de oferta pública en la que el precio de fijación de la oferta se completa después de aceptar todas las ofertas. Este método permite determinar la tasa más alta y el rendimiento más bajo al que se puede vender la oferta total. En este tipo de subasta, los inversores pujan por la cantidad que están dispuestos a comprar y el rendimiento que esperan recibir.
Según la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), los bonos o valores de tasa de subasta reajustan periódicamente sus tasas de interés cada 7, 14, 28 o 35 dÃas. Los proveedores de préstamos para estudiantes, los municipios, las autoridades públicas y los prestatarios institucionales utilizan ARB. Tras la crisis financiera de 2007-08, se han realizado pocas subastas y el mercado se ha vuelto ilÃquido. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la SEC y los fiscales generales estatales llegaron a un acuerdo con los vendedores importantes de estas inversiones. La mayorÃa de los grandes corredores han recomprado o reemplazado los ARB.
El ARB de bonos a mediano y largo plazo actúa de manera similar a un bono a más corto plazo, ya que el cronograma del bono se restablece en un cronograma establecido. Una estructura de subasta holandesa funciona fijando el precio después de recibir ofertas, lo que permite la oferta más alta disponible.
Ejemplo de subastas holandesas y ARB
Si estuviera interesado en invertir en una empresa que realizó una oferta pública inicial (OPI) utilizando un modelo de subasta holandés, presentarÃa una oferta a la empresa junto con todos los demás inversores interesados. La oferta incluirÃa el número de acciones y el precio que está dispuesto a pagar por ellas. Puede optar por presentar su oferta por 50 acciones a $200 por acción, mientras que otro inversionista podrÃa presentar una oferta por 200 acciones a $190 por acción.
La empresa recoge las ofertas de todas las partes interesadas y luego fija el precio de todas las acciones al costo de la oferta más baja aceptada. Este método significa que si aceptaron la propuesta del inversionista que ofrece $190 por acción, aunque compran 200 y usted solo compra 50 acciones, aún pagará $190 por acción.
El Tesoro de EE . UU. utiliza una estructura de subasta holandesa para vender sus valores. Aunque los ARB usan una estructura similar, cuando una subasta falla debido a la falta de compradores, afecta negativamente tanto a los tenedores de bonos como a los emisores de bonos. Los tenedores de bonos no pueden vender lo que se supone que es una inversión lÃquida y los emisores se ven obligados a pagar tasas de incumplimiento más altas.
Reflejos
Las subastas de ARB se realizan cada 7, 28 o 35 dÃas, momento en el que se restablecen las tasas.
Los ARB se venden a través de una subasta holandesa donde el bono se vende a una tasa de interés que equilibrará el mercado con el rendimiento más bajo posible.
Un bono de tasa de subasta (ARB) es un bono de 20 a 30 años con tasas de interés ajustables establecidas por una subasta de mercado.
Muchos bonos municipales, asà como el Tesoro de EE. UU., utilizan una estructura de subasta holandesa para vender sus valores.
