Título de taxa de leilão (ARB)
O que é um título de taxa de leilão (ARB)?
Um título de taxa de leilão (ARB), também conhecido como um título de taxa de leilão (ARS), é um título de dívida com uma taxa de juros ajustável. Os vencimentos são prazos fixos de 20 a 30 anos. A taxa de juros é redefinida regularmente. Instituições sem fins lucrativos e municípios utilizam os ARBs como meio de reduzir os custos de empréstimos para financiamentos de longo prazo.
Um título de taxa de leilão é vendido a taxas de juros que compensam o mercado com o menor rendimento possível. Esse processo garante que todos os licitantes recebam o mesmo retorno sobre o título. Desde 2008, a demanda por esses títulos tornou-se ilíquida.
Noções básicas de um título de taxa de leilão
Muitos investidores investiram em títulos com taxa de leilão devido à sua alta classificação de grau de investimento, seu status de isenção de impostos e seu status de equivalente em dinheiro. No entanto, eles não negociam mais. Na maioria dos casos, eles estão isentos de impostos federais, estaduais e municipais. O ARB tem um rendimento após impostos ligeiramente maior do que um mercado monetário e um certificado de depósito (CD) devido ao seu risco aumentado e natureza complexa. Além disso, os títulos de taxa de leilão não são tão líquidos quanto os fundos do mercado monetário, e os CDs podem ser mais difíceis de negociar.
Um título com taxa de leilão tem uma taxa de juros determinada por meio de um leilão holandês modificado. Um leilão holandês é uma estrutura de leilão de oferta pública na qual a definição do preço da oferta é concluída após a aceitação de todos os lances. Este método permite determinar a maior taxa e o menor rendimento pelo qual a oferta total pode ser vendida. Nesse tipo de leilão, os investidores fazem um lance pelo valor que estão dispostos a comprar e pelo rendimento que esperam receber.
De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), títulos de taxa de leilão, ou títulos, reajustam periodicamente suas taxas de juros a cada 7, 14, 28 ou 35 dias. Provedores de empréstimos estudantis, municípios, autoridades públicas e mutuários institucionais usam ARBs. Após a crise financeira de 2007-08, poucos leilões foram realizados e o mercado tornou-se ilíquido. A Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA), a SEC e os procuradores-gerais estaduais chegaram a um acordo com os vendedores significativos desses investimentos. A maioria dos grandes corretores recomprou ou substituiu os ARBs.
O título de médio e longo prazo ARB atua de forma semelhante a um título de curto prazo, pois o cronograma do título é redefinido em um cronograma definido. Uma estrutura de leilão holandesa funciona definindo o preço depois de receber lances, permitindo a oferta mais alta disponível.
Exemplo de leilões holandeses e ARBs
Se você estivesse interessado em investir em uma empresa que fez uma oferta pública inicial (IPO) usando um modelo de leilão holandês, enviaria uma oferta à empresa junto com todos os outros investidores interessados. O lance incluiria o número de ações e o preço que você está disposto a pagar por elas. Você pode optar por inserir sua oferta de 50 ações a US$ 200 por ação, enquanto outro investidor pode enviar uma oferta de 200 ações a US$ 190 por ação.
A empresa recolhe as propostas de todas as partes interessadas e, em seguida, define o preço de todas as ações ao custo da menor proposta aceita. Este método significa que, se eles aceitaram a proposta do investidor oferecendo $ 190 por ação, embora eles comprem 200 e você compre apenas 50 ações, você ainda pagará $ 190 por ação.
O Tesouro dos EUA usa uma estrutura de leilão holandesa para vender seus títulos. Embora os ARBs usem uma estrutura semelhante, quando um leilão falha devido à falta de compradores, isso afeta negativamente os detentores de títulos e os emissores de títulos. Os detentores de títulos não podem vender o que deveria ser um investimento líquido e os emissores são forçados a pagar taxas de inadimplência mais altas.
##Destaques
Os leilões de ARBs são realizados a cada 7, 28 ou 35 dias, quando as taxas são reajustadas.
ARBs são vendidos através de um leilão holandês onde o título é vendido a uma taxa de juros que irá compensar o mercado com o menor rendimento possível.
Um Auction Rate Bond (ARB) é um título de 20 a 30 anos com taxas de juros ajustáveis definidas por um leilão de mercado.
Muitos títulos municipais, bem como o Tesouro dos EUA, usam uma estrutura de leilão holandesa para vender seus títulos.
