Auktionskursobligation (ARB)
Vad Àr en auktionsrÀnta (ARB)?
En auktionsrÀnteobligation (ARB), Àven kÀnd som en auktionsrÀntesÀkerhet (ARS), Àr skuldsÀkerhet med en justerbar rÀnta. Löptiderna Àr tidsbundna pÄ 20 till 30 Är. RÀntan nollstÀlls regelbundet. Ideella institutioner och kommuner anvÀnder ARB som ett sÀtt att minska lÄnekostnaderna för lÄngsiktig finansiering.
En auktionsrÀnteobligation sÀljs till rÀntor som rensar marknaden till lÀgsta möjliga avkastning. Denna process sÀkerstÀller att alla budgivare fÄr samma avkastning pÄ obligationen. Sedan 2008 har efterfrÄgan pÄ dessa obligationer blivit illikvid.
Grunderna i en obligation med auktionsrÀnta
MÄnga investerare investerade i auktionsrÀnteobligationer pÄ grund av deras höga investeringsklassificering, deras skattebefriade status och deras likviditetsstatus. Men de handlar inte lÀngre. I de flesta fall Àr de befriade frÄn federala, statliga och lokala skatter. ARB har en nÄgot högre avkastning efter skatt Àn en penningmarknad och inlÄningscertifikat (CD) pÄ grund av deras ökade risk och komplexa karaktÀr. Dessutom Àr auktionsrÀnteobligationer inte lika likvida som penningmarknadsfonder, och CD-skivor kan dÀrför vara svÄrare att handla.
En auktionsrÀnteobligation har en rÀnta som bestÀms genom en modifierad hollÀndsk auktion. En hollÀndsk auktion Àr en auktionsstruktur för offentligt erbjudande dÀr prissÀttningen för erbjudandet Àr komplett efter att ha accepterat alla bud. Denna metod gör det möjligt att bestÀmma den högsta kursen och den lÀgsta avkastningen till vilken det totala erbjudandet kan sÀljas. I denna typ av auktion lÀgger investerare ett bud pÄ det belopp de Àr villiga att köpa och den avkastning de förvÀntar sig att fÄ.
Enligt Securities and Exchange Commission (SEC) ÄterstÀller auktionsrÀnteobligationer eller vÀrdepapper med jÀmna mellanrum sina rÀntor var 7:e, 14:e, 28:e eller 35:e dag. StudentlÄneleverantörer, kommuner, myndigheter och institutionella lÄntagare anvÀnder ARB. Efter finanskrisen 2007-08 har fÄ auktioner hÄllits och marknaden har blivit illikvid. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), SEC och statliga Äklagare nÄdde en överenskommelse med de betydande sÀljarna av dessa investeringar. De flesta stora mÀklare har Äterköpt eller bytt ut ARB:erna.
Den medellÄnga till lÄngfristiga obligationens ARB fungerar pÄ samma sÀtt som en kortfristig obligation, eftersom schemat för obligationen ÄterstÀlls enligt ett faststÀllt schema. En hollÀndsk auktionsstruktur fungerar genom att sÀtta priset efter att ha tagit bud, vilket möjliggör det högsta tillgÀngliga erbjudandet.
Exempel pÄ hollÀndska auktioner och ARB
Om du var intresserad av att investera i ett företag som gjorde ett börsintroduktion (IPO) med hjÀlp av en hollÀndsk auktionsmodell, skulle du lÀgga ett bud till företaget tillsammans med alla andra intresserade investerare. Budet skulle innehÄlla antalet aktier och det pris du Àr villig att betala för dem. Du kan vÀlja att lÀgga ditt bud pÄ 50 aktier till 200 USD per aktie, medan en annan investerare kan lÀgga ett bud pÄ 200 aktier till 190 USD per aktie.
Bolaget samlar in buden frÄn alla intressenter och sÀtter sedan priset för samtliga aktier till priset av det lÀgsta accepterade budet. Denna metod innebÀr att om de tog förslaget frÄn investeraren som erbjuder $190 per aktie, Àven om de köper 200 och du bara köper 50 aktier, kommer du fortfarande att betala $190 per aktie.
US Treasury anvĂ€nder en hollĂ€ndsk auktionsstruktur för att sĂ€lja sina vĂ€rdepapper. Ăven om ARB anvĂ€nder en liknande struktur, nĂ€r en auktion misslyckas pĂ„ grund av brist pĂ„ köpare, pĂ„verkar det bĂ„de obligationsinnehavare och obligationsutgivare negativt. ObligationsĂ€garna kan inte sĂ€lja vad som Ă€r tĂ€nkt att vara en likvid investering och emittenter tvingas betala högre fallissemang.
##Höjdpunkter
Auktioner för ARB:er hÄlls var 7:e, 28:e eller 35:e dag, dÄ kurserna ÄterstÀlls.
ARB:er sÀljs genom en hollÀndsk auktion dÀr obligationen sÀljs till en rÀnta som kommer att rensa marknaden till lÀgsta möjliga avkastning.
En auktionsrÀnteobligation (ARB) Àr en 20-30-Ärig obligation med justerbara rÀntor faststÀllda av en marknadsauktion.
â MĂ„nga kommunala obligationer sĂ„vĂ€l som det amerikanska finansdepartementet anvĂ€nder en hollĂ€ndsk auktionsstruktur för att sĂ€lja sina vĂ€rdepapper.
