경매 채권(ARB)

경매가 채권(ARB)이란 무엇입니까?

경매율 증권 )라고도 하며 조정 가능한 이자율이 있는 부채 증권입니다. 만기는 20년에서 30년으로 고정되어 있습니다. 이율은 정기적으로 재설정됩니다. 비영리 기관 및 지방 자치 단체는 ARB를 장기 자금 조달을 위한 차입 비용을 줄이는 수단으로 활용합니다.

경매 금리 채권은 가능한 가장 낮은 수익률로 시장을 청산하는 이자율로 판매됩니다. 이 프로세스는 모든 입찰자가 채권에 대해 동일한 수익을 얻도록 합니다. 2008년 이후 이러한 채권에 대한 수요는 유동적이지 않았습니다.

경매 채권의 기초

많은 투자자들이 높은 투자 적격 등급, 면세 지위 및 현금 등가 지위 때문에 경매 금리 채권에 투자했습니다. 그러나 그들은 더 이상 거래하지 않습니다. 대부분의 경우 연방, 주 및 지방세가 면제됩니다. ARB는 위험 증가와 복잡한 성격 때문에 단기 금융 시장 및 예금 증서(CD)보다 세후 수익률이 약간 높습니다. 또한 경매 금리 채권은 머니 마켓 펀드만큼 유동적이지 않으며 CD는 거래하기가 더 어려울 수 있습니다.

경매 금리 채권은 수정된 네덜란드 경매 를 통해 결정된 금리가 있습니다. 더치 경매는 모든 입찰을 수락한 후 공모의 설정 가격이 완료되는 공모 경매 구조입니다. 이 방법을 사용하면 전체 제안이 판매될 수 있는 최고 이자율과 최저 수익률을 결정할 수 있습니다. 이러한 유형의 경매에서 투자자는 구매할 의사가 있는 금액과 받을 것으로 예상하는 수익률에 대해 입찰가를 설정합니다.

증권거래위원회(SEC)에 따르면 경매 금리 채권 또는 유가 증권은 7, 14, 28 또는 35일마다 주기적으로 금리를 재설정합니다. 학자금 대출 제공자, 지방 자치 단체, 공공 기관 및 기관 차용인은 ARB를 사용합니다. 2007-08년 금융 위기 이후 경매가 거의 열리지 않았고 시장은 유동성이 부족해졌습니다. FINRA(Financial Industry Regulatory Authority), SEC 및 주 법무장관은 이러한 투자의 주요 판매자와 합의에 도달했습니다. 대부분의 대형 브로커는 ARB를 재구매하거나 교체했습니다.

중장기 채권 ARB는 채권 일정이 정해진 일정에 따라 재설정되기 때문에 단기 채권과 유사하게 작동합니다. 네덜란드 경매 구조는 가능한 가장 높은 제안을 허용하는 입찰을 받은 후 가격을 설정하는 방식으로 작동합니다.

네덜란드 경매 및 ARB의 예

네덜란드 경매 모델을 사용하여 기업공개(IPO)를 한 회사에 투자하는 데 관심이 있는 경우 관심 있는 다른 모든 투자자와 함께 해당 회사에 입찰가를 제출할 것입니다. 입찰가에는 주식 수와 그에 대해 지불할 의사가 있는 가격이 포함됩니다. 주당 $200에 50주에 대한 입찰가를 입력하도록 선택할 수 있는 반면, 다른 투자자는 주당 $190에 200주 입찰을 제출할 수 있습니다.

회사는 모든 이해 당사자로부터 입찰가를 수집한 다음 가장 낮은 수락된 입찰가 비용으로 모든 주식의 가격을 설정합니다. 이 방법은 주당 190달러를 제안하는 투자자의 제안을 받아들인 경우 200주를 구매하고 50주만 구매하더라도 여전히 주당 190달러를 지불하게 됩니다.

미국 재무부 는 네덜란드 경매 구조를 사용하여 증권을 판매합니다. ARB도 유사한 구조를 가지고 있지만, 구매자 부족으로 경매가 실패하면 채권자와 채권 발행자 모두에게 부정적인 영향을 미칩니다. 채권 보유자는 유동성 투자로 간주되는 것을 판매할 수 없으며 발행자는 더 높은 부도율을 지불해야 합니다.

##하이라이트

• ARB 경매는 7일, 28일, 35일마다 진행되며, 이 때 가격이 초기화됩니다.

• ARB는 가능한 가장 낮은 수익률로 시장을 청산할 이자율로 채권이 판매되는 네덜란드 경매를 통해 판매됩니다.

• ARB(경매율 채권)는 시장 경매에 의해 설정되는 조정 가능한 이자율을 가진 20-30년 만기 채권입니다.

• 미국 재무부뿐만 아니라 많은 지방채는 네덜란드 경매 구조를 사용하여 증권을 판매합니다.