Auksjonsrenteobligasjon (ARB)

Hva er en auksjonsrenteobligasjon (ARB)?

En auksjonsrenteobligasjon (ARB), også kjent som en auksjonsrentesikkerhet (ARS), er gjeldssikkerhet med en justerbar rente. Løpene er bindingstid på 20 til 30 år. Renten tilbakestilles regelmessig. Ideelle institusjoner og kommuner bruker ARB som et middel til å redusere lånekostnadene for langsiktig finansiering.

En auksjonsrenteobligasjon selges til renter som klarer markedet til lavest mulig avkastning. Denne prosessen sikrer at alle budgivere får samme avkastning på obligasjonen. Siden 2008 har etterspørselen etter disse obligasjonene blitt illikvid.

Grunnleggende om en auksjonsrenteobligasjon

Mange investorer investerte i auksjonsrenteobligasjoner på grunn av deres høye rating på investeringsgrad, deres skattefritaksstatus og deres kontantekvivalente status. Imidlertid handler de ikke lenger. I de fleste tilfeller er de fritatt for føderale, statlige og lokale skatter. ARB har en litt høyere avkastning etter skatt enn et pengemarked og innskuddsbevis (CD) på grunn av deres økte risiko og komplekse natur. Også auksjonsrenteobligasjoner er ikke like likvide som pengemarkedsfond, og CD-er kan derfor være vanskeligere å handle.

En auksjonsrenteobligasjon har en rente som bestemmes gjennom en modifisert nederlandsk auksjon. En nederlandsk auksjon er en offentlig tilbudsauksjonsstruktur der prissettingsprisen for tilbudet er fullført etter å ha akseptert alle bud. Denne metoden gjør det mulig å bestemme den høyeste kursen og den laveste avkastningen som det totale tilbudet kan selge til. I denne typen auksjoner legger investorer inn et bud på beløpet de er villige til å kjøpe og avkastningen de forventer å motta.

I følge Securities and Exchange Commission (SEC) tilbakestiller auksjonsrenteobligasjoner, eller verdipapirer, med jevne mellomrom rentene hver 7., 14., 28. eller 35. dag. Tilbydere av studielån, kommuner, offentlige myndigheter og institusjonelle låntakere bruker ARB. Etter finanskrisen 2007-08 har det blitt holdt få auksjoner, og markedet har blitt illikvid. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), SEC og statsadvokater nådde en avtale med de betydelige selgerne av disse investeringene. De fleste store meglere har kjøpt tilbake eller erstattet ARB-ene.

Den mellomlange til langsiktige obligasjons-ARB fungerer på samme måte som en kortsiktig obligasjon, ettersom tidsplanen for obligasjonen tilbakestilles på en fastsatt tidsplan. En nederlandsk auksjonsstruktur fungerer ved å sette prisen etter å ha tatt bud, noe som tillater det høyeste tilbudet som er tilgjengelig.

Eksempel på nederlandske auksjoner og ARB-er

Hvis du var interessert i å investere i et selskap som ga en børsintroduksjon (IPO) ved å bruke en nederlandsk auksjonsmodell, ville du legge inn et bud til selskapet sammen med alle de andre interesserte investorene. Budet vil inkludere antall aksjer og prisen du er villig til å betale for dem. Du kan velge å legge inn budet ditt på 50 aksjer til $200 per aksje, mens en annen investor kan legge inn et bud på 200 aksjer til $190 per aksje.

Selskapet samler inn budene fra alle interessenter og setter deretter prisen for alle aksjene til prisen for det laveste aksepterte budet. Denne metoden betyr at hvis de tok forslaget fra investoren som tilbyr $190 per aksje, selv om de kjøper 200 og du bare kjøper 50 aksjer, vil du fortsatt betale $190 per aksje.

Det amerikanske finansdepartementet bruker en nederlandsk auksjonsstruktur for å selge sine verdipapirer. Selv om ARB-er bruker en lignende struktur, når en auksjon mislykkes på grunn av mangel på kjøpere, påvirker det både obligasjonseiere og obligasjonsutstedere negativt. Obligasjonseierne kan ikke selge det som er ment å være en likvid investering, og utstedere blir tvunget til å betale høyere misligholdsrater.

##Høydepunkter

• Auksjoner for ARB-er avholdes hver 7., 28. eller 35. dag, da prisene tilbakestilles.

• ARB-er selges gjennom en nederlandsk auksjon hvor obligasjonen selges til en rente som vil klare markedet til lavest mulig avkastning.

• En Auction Rate Bond (ARB) er en 20-30 års obligasjon med justerbare renter fastsatt av en markedsauksjon.

– Mange kommunale obligasjoner så vel som det amerikanske finansdepartementet bruker en nederlandsk auksjonsstruktur for å selge sine verdipapirer.