Índice de Condiciones Monetarias (ICM)

¿Qué es el Índice de Condiciones Monetarias (ICM)?

El índice de condiciones monetarias (MCI) utiliza la tasa de interés a corto plazo y el tipo de cambio de la moneda nacional de una economía para medir la relativa facilidad o rigidez de las condiciones monetarias. La medida se usa típicamente para ayudar a los bancos centrales a diseñar la política monetaria.

El índice de condiciones monetarias (ICM) se ha convertido en un referente de uso en todo el mundo.

Entendiendo el Índice de Condiciones Monetarias (MCI)

El Banco de Canadá desarrolló por primera vez el índice de condiciones monetarias a principios de la década de 1990 como una forma de investigar las relaciones entre las tasas de interés en Canadá, el tipo de cambio comercial relativo de la moneda canadiense y la economía de Canadá en su conjunto. El banco proporciona datos tanto para el MCI como para sus componentes mensualmente .

Para calcular el índice de condiciones monetarias (MCI), los bancos centrales de una nación generalmente seleccionarán un período base y trazarán el promedio ponderado de los cambios en la tasa de interés y los cambios en el tipo de cambio contra los valores reales de esas variables.

En teoría, este cálculo permite a los bancos centrales monitorear el efecto de la política monetaria a corto plazo al vincular los cambios en las tasas de interés establecidos por los bancos centrales con los cambios en los tipos de cambio influenciados por el mercado cambiario abierto.

Cálculo del Índice de Condiciones Monetarias (ICM)

Aunque cada nación calculará su MCI de forma ligeramente diferente, el objetivo es evaluar la relación entre los cambios en la tasa de interés y el tipo de cambio a partir de un período base. Canadá, por ejemplo, ha cambiado la forma en que calcula su ICM varias veces.

De 1987 a 1999, el cálculo de MCI usó el cambio en la tasa de papel comercial de 90 días,. luego agregó una parte del movimiento en la tasa de cambio del dólar canadiense (CAD).Esta tasa de cambio mide el CAD a la C- 6 tipo de cambio. El C-6 promedió las monedas de seis de los principales socios comerciales de Canadá: Estados Unidos, Europa, Japón, Reino Unido, Suiza y Suecia .

El índice del tipo de cambio efectivo del dólar canadiense (CERI) reemplazó al índice C-6 en 2006 y se retiró en 2018 por un nuevo método.En 2018, el cálculo del MCI pasó al tipo de cambio efectivo nominal de Canadá (CEER). Este es un promedio ponderado de los tipos de cambio bilaterales del CAD frente a las monedas de los socios comerciales más destacados de Canadá .

Actualmente, CEER incluye 17 monedas.Los países incluyen aquellos que representan al menos el 0,5% de

• Exportaciones no petroleras canadienses (para un total de más del 93% de esas exportaciones)

• Importaciones canadienses no petroleras (para un total de más del 91% de esas importaciones )

Las principales monedas de las 17 monedas incluyen EE. UU., Japón, Reino Unido, Suiza, Australia y Suecia .

Uso creciente del Índice de Condiciones Monetarias (ICM)

El uso del cálculo relativamente simple detrás del MCI ha crecido. Ahora, muchos otros bancos centrales lo utilizan como punto de referencia y herramienta para ayudar a guiar la política monetaria. No solo los bancos centrales de todo el mundo usan el MCI, sino que organizaciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) usan el cálculo para una variedad de economías.

Si bien los componentes del índice siguen siendo básicamente los mismos, diferentes organizaciones aplicarán distintos pesos a los elementos de la ecuación. El uso de ponderaciones variables reflejará las condiciones reales de una economía determinada con la mayor precisión posible. Por ejemplo, la Dirección General de Asuntos Económicos y Financieros de la Comisión Europea utiliza actualmente una ponderación de 6:1 en el componente de tipo de cambio e interés del cálculo respectivamente, basándose en resultados económicos anteriores .

En algunos casos, los factores externos pueden implicar la necesidad de cambios en la ponderación de las variables en el cálculo del ICM. Sin embargo, los bancos centrales suelen utilizar parámetros constantes. Además, dado que el MCI ofrece una visión de la relativa facilidad o rigidez de una economía a lo largo del tiempo, la simplicidad y transparencia del modelo puede limitar su uso como la única medida principal de la efectividad de la política monetaria.

Reflejos

• El primer MCI fue desarrollado por el Banco de Canadá en la década de 1990 para evaluar la relación entre el tipo de cambio de Canadá y su economía.

• Los bancos centrales utilizan el MCI como una herramienta para ayudar a dar forma a la política monetaria.

• Cada nación calculará su ICM de manera diferente, pero el objetivo es evaluar la relación entre los cambios en las tasas de interés y los tipos de cambio de un país a partir de un período base.

• El índice de condiciones monetarias (MCI) es una forma de utilizar las tasas de interés a corto plazo y el tipo de cambio de una nación para evaluar la relativa facilidad o estrechez de sus condiciones monetarias.