Fuusio
Mikä on sulautuminen?
Sulautuminen on sopimus, joka yhdistää kaksi olemassa olevaa yhtiötä yhdeksi uudeksi yhtiöksi. Sulautumisia on useita ja myös useita syitä siihen, miksi yritykset toteuttavat sulautumisia. Fuusiot ja yrityskaupat (M&A) tehdään yleensä yrityksen kattavuuden laajentamiseksi, uusille segmenteille laajentumiseksi tai markkinaosuuden kasvattamiseksi. Kaikki nämä tehdään omistaja - arvon kasvattamiseksi. Usein fuusioiden aikana yrityksillä on kauppakieltolauseke, joka estää muiden yritysten ostot tai fuusiot.
Kuinka sulautuminen toimii
Sulautuminen on kahden suurin piirtein yhtäläisin ehdoin toimivan yrityksen vapaaehtoinen sulautuminen uudeksi oikeushenkilöksi. Sulautumiseen suostuvat yritykset ovat kooltaan, asiakkailtaan ja toiminnan laajuudeltaan suunnilleen samanlaisia. Tästä syystä termiä " yhdenvertaisten yhdistyminen " käytetään joskus. Yrityskaupat, toisin kuin fuusiot, tai ne eivät yleensä ole vapaaehtoisia, ja yritys ostaa aktiivisesti toista.
Fuusiot tehdään yleisimmin markkinaosuuden kasvattamiseksi, toimintakustannusten vähentämiseksi, uusille alueille laajentamiseksi, yhteisten tuotteiden yhdistämiseksi, tulojen kasvattamiseksi ja voittojen lisäämiseksi – tämän kaiken pitäisi hyödyttää yritysten osakkeenomistajia. Sulautumisen jälkeen uuden yhtiön osakkeet jaetaan molempien alkuperäisten liiketoimintojen olemassa oleville osakkeenomistajille.
Lukuisten fuusioiden vuoksi syntyi sijoitusrahasto,. joka antoi sijoittajille mahdollisuuden hyötyä fuusiosopimuksista, nimeltään Virtus Investment Partnersin The Merger Fund. Rahasto kaappaa tarjoushinnan ja kaupankäyntihinnan välisen eron tai summan. Se sijoittaa yrityksiin, jotka ovat julkisesti ilmoittaneet sulautumisesta tai yritysostosta. Rahasto on tuottanut 5,8 % vuodessa perustamisestaan vuonna 1989 (31.3.2022).
Vuoden 2022 fuusioiden ja yritysostojen kokonaisarvo nousi 2,6 biljoonaan dollariin.
Sulautumistyypit
Sulautumisia on monenlaisia, riippuen mukana olevien yritysten tavoitteista. Alla on joitain yleisimmistä sulautumistyypeistä.
Konglomeraatti
Kyseessä on kahden tai useamman, toisiinsa liittymätöntä liiketoimintaa harjoittavan yrityksen sulautuminen. Yritykset voivat toimia eri toimialoilla tai eri maantieteellisillä alueilla. Puhdas monialayritys sisältää kaksi yritystä, joilla ei ole mitään yhteistä. Sitä vastoin sekaryhmittymä muodostuu organisaatioiden välillä, jotka, vaikka ne toimivat toisiinsa liittymättömässä liiketoiminnassa, yrittävät saada fuusiolla tuote- tai markkinalaajennuksia.
Yritykset, joissa ei ole päällekkäisiä tekijöitä, sulautuvat vain, jos se on järkevää osakkeenomistajien varallisuuden näkökulmasta, eli jos yritykset voivat luoda synergiaa,. joka sisältää arvon, suorituskyvyn ja kustannussäästöjen lisäämisen. Konglomeraattifuusio syntyi, kun The Walt Disney Company fuusioitui American Broadcasting Companyn (ABC) kanssa vuonna 1995.
###Sangeninen
Samantyyppinen fuusio tunnetaan myös tuotelaajennusfuusiona. Tässä tyypissä se on kahden tai useamman yrityksen yhdistäminen, jotka toimivat samalla markkinoilla tai toimialalla päällekkäisten tekijöiden kanssa, kuten teknologia, markkinointi, tuotantoprosessit sekä tutkimus ja kehitys (T&K). Tuotelaajennusfuusio saavutetaan, kun yhden yrityksen uusi tuotelinja lisätään toisen yrityksen olemassa olevaan tuotelinjaan. Kun kahdesta yrityksestä tulee yksi tuotelaajennuksen alainen, ne voivat saavuttaa suuremman kuluttajaryhmän ja sitä kautta suuremman markkinaosuuden. Esimerkki samanlaisesta fuusiosta on Citigroupin vuonna 1998 tekemä liitto Travellers Insurancen kanssa, kaksi yhtiötä, joilla on täydentäviä tuotteita.
###Markkinalaajennus
Tämän tyyppinen sulautuminen tapahtuu yritysten välillä, jotka myyvät samoja tuotteita, mutta kilpailevat eri markkinoilla. Markkinoiden laajentamiseen keskittyvät yritykset pyrkivät pääsemään suuremmille markkinoille ja sitä kautta laajemmalle asiakaskunnalle. Laajentaakseen markkinoitaan Eagle Bancshares ja RBC Centura fuusioituivat vuonna 2002.
Sulautuminen on kahden suurin piirtein yhtäläisin ehdoin toimivan yrityksen vapaaehtoinen sulautuminen uudeksi oikeushenkilöksi.
###Vaakasuuntainen
Horisontaalinen sulautuminen tapahtuu samalla toimialalla toimivien yritysten välillä. Fuusio on tyypillisesti osa kahden tai useamman samoja tuotteita tai palveluita tarjoavan kilpailijan yhdistämistä. Tällaiset fuusiot ovat yleisiä aloilla, joilla on vähemmän yrityksiä, ja tavoitteena on luoda suurempi yritys, jolla on suurempi markkinaosuus ja mittakaavaetuja, koska kilpailu harvempien yritysten välillä on yleensä korkeampaa. Daimler-Benzin ja Chryslerin vuoden 1998 fuusio katsotaan horisontaaliseksi sulautumiseksi.
###Pystysuora
Kun kaksi yritystä, jotka tuottavat osia tai palveluita tuotefuusiota varten, ammattiliittoa kutsutaan vertikaaliseksi sulautumiseksi. Vertikaalinen sulautuminen syntyy, kun kaksi saman toimialan toimitusketjun eri tasoilla toimivaa yritystä yhdistävät toimintansa. Tällaisilla fuusioilla pyritään lisäämään synergiaetuja, jotka saavutetaan kustannussäästöillä, joka syntyy sulautumisesta yhteen tai useampaan hankintayhtiöön. Yksi tunnetuimmista esimerkeistä vertikaalisesta sulautumisesta tapahtui vuonna 2000, kun Internet-palveluntarjoaja America Online (AOL) yhdisti mediakonsernin Time Warnerin.
Esimerkkejä fuusioista
Anheuser-Busch InBev (BUD) on esimerkki siitä, kuinka fuusiot toimivat ja yhdistävät yrityksiä yhteen. Yritys on olutmarkkinoiden useiden fuusioiden, konsolidoitujen ja markkinoiden laajentamisen tulos. Uusi yritys, Anheuser-Busch InBev, on kolmen suuren kansainvälisen juomayhtiön - Interbrew (Belgia), Ambev (Brasilia) ja Anheuser-Busch (Yhdysvallat) - fuusioiden tulos.
Ambev fuusioitui Interbrew'n kanssa ja yhdisti maailman kolmannen ja viiden suurimman panimon. Kun Ambev ja Anheuser-Busch yhdistyivät, se yhdisti maailman ykkös- ja kaksi suurinta panimoa. Tämä esimerkki edustaa sekä horisontaalista fuusiota että markkinoiden laajentamista, koska se oli toimialan keskittymistä, mutta myös laajensi yhdistyneen yrityksen kaikkien tuotemerkkien kansainvälistä ulottuvuutta.
Historian suurimmat fuusiot ovat olleet yhteensä yli 100 miljardia dollaria. Vuonna 2000 Vodafone osti Mannesmannin 181 miljardilla dollarilla luodakseen maailman suurimman matkaviestintäyhtiön. Vuonna 2000 AOL ja Time Warner sulautuivat vertikaalisesti 164 miljardin dollarin sopimukseen, jota pidettiin yhtenä kaikkien aikojen suurimmista floppeista. Vuonna 2014 Verizon Communications osti Vodafonen 45 prosentin osuuden Vodafone Wirelessistä 130 miljardilla dollarilla.
##Kohokohdat
Viisi tärkeintä sulautumistyyppiä ovat moniala-, samantyyppiset, markkinalaajennus-, horisontaaliset ja vertikaaliset sulautumiset.
Fuusiot ovat yrityksille tapa laajentaa kattavuuttaan, laajentua uusille segmenteille tai kasvattaa markkinaosuuttaan.
Sulautuminen on kahden yrityksen vapaaehtoista sulautumista pääpiirtein yhtäläisin ehdoin uudeksi oikeushenkilöksi.
##UKK
Mikä on käänteinen sulautuminen?
Käänteinen sulautuminen, joka tunnetaan myös nimellä käänteinen yritysosto (RTO), on, kun yksityinen yritys ostaa julkisesti noteeratun yhtiön. New Yorkin pörssi (NYSE) sai päätökseen käänteisen sulautumisen Archipelago Holdingsin kanssa vuonna 2006.
Mikä on SPAC-fuusio?
Erikoiskauppayritysten ( SPAC) sulautuminen tapahtuu yleensä, kun julkisesti noteerattu SPAC käyttää julkisia markkinoita pääoman hankkimiseen toimivan yrityksen ostamiseksi. Toimiva yhtiö sulautuu SPAC:n kanssa ja siitä tulee pörssinoteerattu yhtiö.
Mikä on horisontaalinen sulautuminen?
Horisontaalinen sulautuminen on silloin, kun kilpailevat yritykset sulautuvat – yritykset, jotka myyvät samoja tuotteita tai palveluita. T-Mobilen ja Sprintin fuusio on esimerkki horisontaalisesta sulautumisesta. Vertikaalinen fuusio puolestaan on yritysten fuusio, jolla on erilaisia tuotteita, kuten AT&T:n ja Time Warnerin yhdistelmä.
