Hankinta
Mikä on hankinta?
Yritysosto tarkoittaa sitä, että yritys ostaa suurimman osan tai kaikki toisen yrityksen osakkeet saadakseen määräysvallan kyseisessä yrityksessä. Ostamalla yli 50 % kohdeyrityksen osakkeista ja muusta omaisuudesta ostaja voi tehdä päätöksiä uudesta omaisuudesta ilman yhtiön muiden osakkeenomistajien hyväksyntää. Yrityskaupat, jotka ovat hyvin yleisiä liiketoiminnassa, voivat tapahtua kohdeyrityksen luvalla tai sen paheksumisesta huolimatta. Hyväksynnän yhteydessä prosessin aikana on usein kiellettyä kauppaa koskeva lauseke.
Enimmäkseen kuulemme suurten tunnettujen yritysten hankinnoista, koska nämä suuret ja merkittävät kaupat hallitsevat uutisia. Todellisuudessa fuusiot ja yrityskaupat (M&A) tapahtuvat useammin pienten ja keskisuurten yritysten välillä kuin suurten yritysten välillä.
Hankintojen ymmärtäminen
Yritykset ostavat muita yrityksiä eri syistä. He voivat hakea mittakaavaetuja, monipuolistamista, suurempaa markkinaosuutta, lisääntynyttä synergiaa, kustannussäästöjä tai uusia markkinarakoja. Muita ostosyitä ovat alla luetellut syyt.
Tapana päästä ulkomarkkinoille
Jos yritys haluaa laajentaa toimintaansa johonkin toiseen maahan, siellä olevan yrityksen ostaminen voi olla helpoin tapa päästä ulkomaille. Ostettavalla yrityksellä on jo oma henkilöstö, tuotemerkki ja muut aineettomat hyödykkeet, joiden avulla voidaan varmistaa, että ostava yritys lähtee uudelle markkinoille, jolla on vankka pohja.
Kasvustrategiana
Ehkä yritys kohtasi fyysisiä tai logistisia rajoituksia tai heikensi resurssejaan. Jos yritystä rasitetaan tällä tavalla, on usein järkevämpää hankkia toinen yritys kuin laajentaa omaa. Tällainen yritys saattaa etsiä lupaavia nuoria yrityksiä hankkiakseen ja sisällyttääkseen sen tulovirtaan uutena tapana saada voittoa.
Ylikapasiteetin vähentäminen ja kilpailun vähentäminen
Jos kilpailua tai tarjontaa on liikaa, yritykset voivat ryhtyä yritysostoihin vähentääkseen ylikapasiteettia, eliminoidakseen kilpailun ja keskittyäkseen tuottavimpiin toimittajiin.
Uuden teknologian hankkiminen
Joskus yrityksen voi olla kustannustehokkaampaa ostaa toinen yritys, joka on jo onnistuneesti ottanut käyttöön uuden teknologian, kuin käyttää aikaa ja rahaa uuden teknologian kehittämiseen.
Yritysten toimihenkilöillä on luottamusvelvollisuus suorittaa kohdeyritysten perusteellinen due diligence ennen yritysostojen tekemistä.
Hankinta, haltuunotto vai fuusio?
Vaikka sanat "hankinta" ja " hankinta " tarkoittavat teknisesti lähes samaa asiaa, niillä on erilaisia vivahteita Wall Streetillä.
Yleisesti ottaen "hankinta" kuvaa ensisijaisesti sovinnollista kauppaa, jossa molemmat yritykset tekevät yhteistyötä; "haltuunotto" viittaa siihen, että kohdeyritys vastustaa ostoa tai vastustaa sitä voimakkaasti; termiä "fuusio" käytetään, kun osto- ja kohdeyhtiöt yhdistyvät keskenään täysin uudeksi kokonaisuudeksi. Koska jokainen yrityskauppa, haltuunotto ja sulautuminen on kuitenkin ainutlaatuinen tapaus, jolla on omat erityispiirteensä ja syynsä kaupan toteuttamiseen, näiden termien täsmällinen käyttö on käytännössä päällekkäistä.
Hankinnat: Enimmäkseen ystävällisiä
Ystävälliset hankinnat tapahtuvat, kun kohdeyritys suostuu hankituksi; sen hallitus (B of D tai hallitus) hyväksyy hankinnan. Ystävälliset hankinnat hyödyttävät usein ostavan ja kohdeyrityksen molemminpuolista hyötyä. Molemmat yhtiöt kehittävät strategioita varmistaakseen, että vastaanottava yritys ostaa tarvittavat varat, ja tarkastelevat tilinpäätöstä ja muita arvostuksia omaisuuteen mahdollisesti liittyvien velvoitteiden varalta. Kun molemmat osapuolet hyväksyvät ehdot ja täyttävät kaikki lailliset määräykset, osto etenee.
Valvonta: Yleensä epävieraanvarainen, usein vihamielinen
Epäystävälliset yrityskaupat, jotka tunnetaan yleisesti "vihamielisinä yritysostoina", tapahtuvat, kun kohdeyritys ei suostu hankintaan. Vihamielisilla yritysostoilla ei ole samaa sopimusta kohdeyrityksen kanssa, joten ostavan yrityksen on aktiivisesti ostettava suuria osuuksia kohdeyrityksestä saadakseen määräysvallan, mikä pakottaa hankinnan.
Vaikka haltuunotto ei olisikaan täysin vihamielinen, se tarkoittaa, että yritykset eivät ole tasa-arvoisia yhdellä tai useammalla merkittävällä tavalla.
Fuusiot: Keskinäinen, mutta luo uuden kokonaisuuden
Kahden yrityksen keskinäisenä fuusiona uudeksi juridiseksi kokonaisuudeksi fuusio on enemmän kuin ystävällinen hankinta. Fuusioita tapahtuu yleensä yritysten välillä, jotka ovat suurin piirtein samanarvoisia perusominaisuuksiltaan – koon, asiakasmäärän, toiminnan laajuuden ja niin edelleen. Sulautuvat yhtiöt uskovat vahvasti, että niiden yhdistynyt kokonaisuus olisi kaikille osapuolille (erityisesti osakkeenomistajille) arvokkaampi kuin kumpikaan voisi olla yksin.
Hankintaehdokkaiden arviointi
Ennen yritysostoa yrityksen on ehdottomasti arvioitava, onko sen kohdeyritys hyvä ehdokas.
Onko hinta oikea? Mittarit, joita sijoittajat käyttävät hankintaehdokkaan arvon määrittämiseen, vaihtelevat toimialoittain. Kun hankinnat epäonnistuvat, se johtuu usein siitä, että kohdeyrityksen hintapyyntö ylittää nämä mittarit.
Tarkista velkamäärä. Kohdeyritys, jolla on epätavallisen suuri vastuu, tulee nähdä varoituksena mahdollisista edessä olevista ongelmista.
Aiheeton oikeudenkäynti. Vaikka oikeudenkäynnit ovat yleisiä liiketoiminnassa, hyvä hankintaehdokas ei ole tekemisissä riita-asioissa, jotka ylittävät sen kokoon ja toimialaan nähden kohtuullisen ja normaalin.
Tarkista taloudellinen tilanne. Hyvällä hankintakohdalla on selkeä, hyvin organisoitu tilinpäätös, jonka ansiosta ostaja voi suorittaa due diligence -tarkastuksen sujuvasti. Täydellinen ja läpinäkyvä taloushallinto auttaa myös estämään ei-toivotut yllätykset hankinnan jälkeen.
1990-luvun yritysostot
Yritys-Amerikassa 1990-luku muistetaan internetkuplan ja megadealin vuosikymmenenä. Varsinkin 1990-luvun lopulla poikittiin sarja monen miljardin dollarin ostoja, joita ei ole nähty Wall Streetillä 1980-luvun räjähdysmäisten bondfestien jälkeen. Yahoo!:n vuonna 1999 tekemästä 5,7 miljardin dollarin Broadcast.com-ostosta AtHome Corporationin 7,5 miljardin dollarin Exciten ostoon yhtiöt nostivat "kasvu nyt, kannattavuus myöhemmin" -ilmiötä. Tällaiset hankinnat saavuttivat huippunsa vuoden 2000 ensimmäisten viikkojen aikana.
Esimerkki hankinnoista
AOL ja Time Warner ja AT&T
AOL Inc. (alun perin America Online) oli aikansa eniten julkistettu verkkopalvelu, ja sitä ylistettiin "yrityksenä, joka toi Internetin Amerikkaan". Vuonna 1985 perustettu AOL oli kasvanut vuoteen 2000 mennessä Yhdysvaltojen suurimmaksi Internet-palveluntarjoajaksi. Samaan aikaan legendaarinen mediayritys Time Warner, Inc. se leimattiin "vanhan median" yritykseksi, kun otetaan huomioon sen konkreettinen liiketoiminta, kuten julkaisutoiminta ja televisio, ja kadehdittava tuloslaskelma.
Vuonna 2000 mestarillinen osoitus ylivoimaisesta itsevarmuudesta nuori nousujohteinen AOL osti kunnianarvoisen jättiläisen Time Warnerin (TWX) 165 miljardilla dollarilla; tämä ohitti kaikki ennätykset ja siitä tuli historian suurin fuusio. Visio oli, että uudesta kokonaisuudesta, AOL Time Warnerista, tulisi hallitseva voima uutis-, julkaisu-, musiikki-, viihde-, kaapeli- ja Internet-aloilla. Sulautumisen jälkeen AOL:sta tuli Amerikan suurin teknologiayritys.
Yhteisvaihe kesti kuitenkin alle vuosikymmenen. Kun AOL menetti arvoaan ja dot-com-kupla puhkesi, sulautumisen odotetut onnistumiset eivät toteutuneet, ja AOL ja Time Warner purkivat liiton:
Vuonna 2009 AOL Time Warner hajosi spin off -sopimukseen.
Vuodesta 2009 vuoteen 2016 Time Warner pysyi täysin itsenäisenä yrityksenä.
Vuonna 2015 Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) osti AOL:n 4,4 miljardilla dollarilla.
Sitten lokakuussa 2016 AT&T (NYSE: T) ja Time Warner (TWX) ilmoittivat sopimuksesta, jossa AT&T ostaa Time Warnerin 85,4 miljardilla dollarilla, mikä muuttaa AT&T:n mediamieheksi. Kesäkuussa 2018 pitkittyneen oikeustaistelun jälkeen AT&T sai päätökseen Time Warnerin oston.
Varmasti vuoden 2018 AT&T-Time Warner -kauppasopimus on historiallisesti yhtä merkittävä kuin vuoden 2000 AOL-Time Warner -sopimus; emme vain vielä tiedä tarkalleen kuinka. Nykyään 18 vuotta vastaa lukuisia elinikää – erityisesti median, viestinnän ja tekniikan alalla – ja paljon tulee muuttumaan edelleen. Tällä hetkellä kaksi asiaa näyttää kuitenkin varmalta:
AT&T-Time Warner -fuusion toteutuminen on jo alkanut muokata suurta osaa mediateollisuudesta.
M&A-yritys elää edelleen ja voi hyvin.
##Kohokohdat
Yritysostot liittyvät kiinteästi fuusioihin ja yritysostoihin.
Yrityskaupat tehdään usein investointipankin avulla, koska ne ovat monimutkaisia järjestelyjä, joilla on juridisia ja verotuksellisia seurauksia.
Jos yritys ostaa yli 50 % kohdeyrityksen osakkeista, se saa käytännössä määräysvallan kyseisessä yrityksessä.
Hankinta on usein ystävällinen, kun taas haltuunotto voi olla vihamielistä; fuusio luo täysin uuden kokonaisuuden kahdesta erillisestä yrityksestä.
Hankinta on yritysten yhdistäminen, joka syntyy, kun yritys ostaa suurimman osan tai kaikki toisen yhtiön osakkeet.
##UKK
Mitkä ovat hankintatyypit?
Usein yritysten yhdistäminen, kuten yritysosto tai sulautuminen, voidaan luokitella johonkin neljästä tavasta: - Vertikaalinen : emoyhtiö ostaa yrityksen, joka on jossain sen toimitusketjussa, joko alkupäässä (kuten myyjä/toimittaja) tai loppupäässä ( jalostaja tai jälleenmyyjä).- Horisontaalinen: emoyhtiö ostaa kilpailijan tai muun yrityksen omalla toimialallaan ja samassa pisteessä toimitusketjussa.- Ruumia: emoyhtiö ostaa yrityksen toisella toimialalla tai kokonaan toisella toimialalla, reuna- tai ei-liittyvällä liiketoiminnalla.- Suomalainen: tunnetaan myös markkinoiden laajentumisena, tämä tapahtuu, kun emoyritys ostaa yrityksen, joka toimii samalla tai siihen läheisesti liittyvällä toimialalla, mutta jolla on erilaisia liiketoimintalinjoja tai tuotteita.
Mikä on hankinnan tarkoitus?
Muiden yhtiöiden hankkiminen voi palvella monia tarkoituksia emoyhtiölle. Ensinnäkin se voi antaa yritykselle mahdollisuuden laajentaa tuotelinjojaan tai tarjontaansa. Toiseksi se voi alentaa kustannuksia ostamalla yrityksiä, jotka syöttävät sen toimitusketjuun. Se voi myös hankkia kilpailijoita säilyttääkseen markkinaosuutensa ja vähentääkseen kilpailua.
Mitä eroa on sulautumisen ja yrityskaupan välillä?
Suurin ero on siinä, että yrityskaupassa emoyhtiö ottaa kohdeyrityksen kokonaan haltuunsa ja integroi sen emoyhtiöön. Fuusiossa nämä kaksi yritystä yhdistyvät, mutta luovat aivan uuden kokonaisuuden (esim. uuden yrityksen nimen ja identiteetin, jotka yhdistävät molempien näkökohtia).
