Ei lainausta

Mikä on lainaamaton?

Mikään noteeraus ei viittaa osakkeeseen tai muuhun arvopaperiin, joka on passiivinen tai jolla ei tällä hetkellä käydä kauppaa, joten nykyisiä kaksipuolisia markkinoita ei ole olemassa. Tarjoamattomalla osakkeella ei siis ole nykyistä osto- tai myyntihintaa.

Ei noteerattuja osakkeita saatetaan käydä harvoin kauppaa, minkä vuoksi niitä on vaikea ostaa tai myydä, mikä tekee niistä epälikvidejä. Kun osakkeella lopulta käydään kauppaa, sillä voi olla erittäin laaja osto- ja myyntihinnan välinen ero suhteessa aktiivisen osakkeen hintaan.

Miten lainaamaton toimii

Listatuilla osakkeilla on oltava nimetyt markkinatakaajat, jotka tarjoavat osto- ja myyntimääräyksiä ostettavaksi tai myytäväksi markkinoiden kummallakin puolella, joko jatkuvasti tai aina, kun on olemassa nimenomainen tarjouspyyntö (RFQ).

Joillakin arvopapereilla ei kuitenkaan ole markkinatakaajia. Ne voivat esimerkiksi käydä kauppaa tiskillä (OTC) tai ne on poistettu pörssistä. Kun arvopaperilla ei ole aktiivisia markkinatakaajia tai saatavilla ei ole ostajia ja myyjiä, ei ole ketään, joka noteeraa markkinoita, joten arvopaperi on ei-tarjous.

Noteeraamatonta osaketta pidettäisiin siten erittäin epälikvidinä. Epälikvideihin arvopapereihin liittyy suurempi riski, koska jos ostajia tai myyjiä on vähän, voi olla vaikeaa päästä arvopaperiin tai sieltä pois haluttuun hintaan. Suurin osa suurissa pörsseissä myydyistä arvopapereista on likvidejä, ja niitä voidaan ostaa ja myydä milloin tahansa kaupankäyntiaikoina.

Hyvin pienellä yrityksellä ei todennäköisemmin olisi noteerausta osakkeistaan kuin kansallisesti tunnustetulla ja vakiintuneella blue chip -yhtiöllä.

Jos omistat lainaamattoman arvopaperin ja haluat luopua siitä, saatat joutua käyttämään välittäjää, joka voi pyytää tarjouksia mahdollisilta markkinatoimijoilta. Nämä osapuolet voivat olla hedge-rahastoja, investointipankkeja tai muita institutionaalisia asiakkaita, jotka eivät välitä likviditeetin puutteesta ja ovat valmiita ostamaan arvopaperin alennuksella, jotta se olisi heille kannattavaa. Omistaja voi myös lähettää tarjouksensa markkinoille ja jättää sen sinne. Lähettämällä rajamääräyksen myyntiä varten se voi houkutella ostajan, joka näkee myyntitarjouksen ja tarttuu tilaisuuteen.

Joissain tapauksissa ostajaa ei löydy ollenkaan, jolloin lainaamattoman arvopaperin omistajalla ei ole muuta vaihtoehtoa kuin pitää arvopaperista kiinni tai kirjata se tappioksi, jonka markkina-arvo on implisiittisesti nolla.

Grey Market ja Dark Pools

Jotkut osakkeet käydään kauppaa harmailla markkinoilla. Tämä tarkoittaa, että ostajia ja myyjiä on, mutta he eivät näe toistensa tarjouksia. Hintakaavio tai aika ja myynti paljastavat, että liiketoimia tapahtuu. Tämäntyyppisillä markkinoilla kauppiaat etsivät tyypillisesti likviditeettiä rajatoimeksiannoilla, joten he käyvät kauppaa vain tietyn hintaluokan sisällä.

Tämä eroaa pimeistä pooleista, jotka ovat yksityisiä pörssejä, jotka toimivat julkisesti noteeratuilla osakkeilla ja jotka tekevät kaupat näyttämättä toimeksiantoja julkisessa tilauskirjassa tai tasolla II. Kun kauppa tapahtuu, kauppa näkyy ajan ja myynnin yhteydessä.

Esimerkki ei noteeratusta osakkeesta

Jotta osakkeella ei säännöllisesti olisi noteerausta, sillä ei tarvitse olla käytännöllisesti katsoen mitään kiinnostusta siihen, ja siksi se ei todennäköisesti pysy listattuna suuressa pörssissä pitkään. Siksi useimmat ihmiset eivät todennäköisesti kohtaa noteeraamattomia osakkeita, elleivät he tarkastele hyvin pieniä ja epäselviä OTC-osakkeita.

Saadaksesi käsityksen siitä, miltä noteeraamaton osake voi näyttää, katso pienen pörssiyhtiön tasoa II pörssin virallisen sulkemisen jälkeen tai ennen osakemarkkinoiden virallista avautumista. Osakkeella, joka tyypillisesti käydään kauppaa 20 dollarilla tai 50 dollarilla markkinoiden aukioloaikoina, ei välttämättä ole tarjouksia tai tarjouksia aukioloaikojen jälkeen tai ennen myyntiä. Tässä tapauksessa osakkeen tarjoushinta voi itse asiassa olla nolla tai se yksinkertaisesti ei näytä mitään, ja sama tarjouksen kanssa. Avoimen lähestyessä tarjouksia ja tarjouksia alkaa tulla ja tarjota osakkeelle tarjous.

##Kohokohdat

• Ei tarjousta ei pidä sekoittaa harmaaseen markkinaan tai pimeään uima-altaaseen. Harmailla ja tummilla markkinoilla voi olla tarjouksia, mutta niitä ei vain voi nähdä.

• Pienillä OTC-osakkeilla, joilla ei ole nimettyjä likviditeettiä tarjoavia markkinatakaajia, ei yleensä tapahdu noteerauksia.

• Ei noteerausta tapahtuu, kun arvopaperi on epäaktiivinen tai epälikvidi eikä sillä siten ole voimassa olevia tarjouksia tai tarjouksia.