Intet citat

Hvad er ingen citat?

Ingen kurs refererer til en aktie eller et andet værdipapir, der er inaktivt eller ikke handles i øjeblikket, og derfor eksisterer der umiddelbart ikke noget aktuelt tosidet marked . En no quote aktie har derfor ikke en aktuel købs- eller salgskurs.

Ingen børsnoterede aktier må handles sjældent og dermed vanskelige at købe eller sælge, hvilket gør dem illikvide. Når aktien til sidst handles, kan den have en meget stor spredning mellem købs- og udbudskursen i forhold til en aktiv aktie.

Sådan fungerer et nej-citat

Børsnoterede aktier er forpligtet til at have udpegede market makers til rådighed for at give bud og udbudsvolumen på hver side af markedet til rådighed for køb eller salg, enten på løbende basis eller når der er en eksplicit anmodning om et tilbud (RFQ).

Nogle værdipapirer har dog ingen market makers. For eksempel kan de handle over disk (OTC) eller være blevet afnoteret fra en børs. Når et værdipapir ikke har nogen aktive market makers, eller en mangel på tilgængelige købere og sælgere, er der ingen til at citere markedet, og derfor er værdipapiret et no quote.

En no quote aktie vil således blive betragtet som meget illikvid. Illikvide værdipapirer har højere risiko, fordi det med få købere eller sælgere kan være svært at komme ind eller ud af værdipapiret til den ønskede pris. De fleste værdipapirer, der handles på større børser, er likvide og kan købes og sælges til enhver tid i åbningstiden.

En meget lille virksomhed ville være mere tilbøjelig til ikke at have nogen kurs på deres aktier end et nationalt anerkendt og etableret blue chip - selskab.

Hvis du er indehaver af et værdipapir uden tilbud og gerne vil disponere over det, skal du muligvis få hjælp fra en mægler, som er i stand til at indhente bud fra potentielle markedsdeltagere. Disse parter kan være hedgefonde, investeringsbanker eller andre institutionelle kunder, som ikke har noget imod manglen på likviditet og er villige til at købe værdipapiret med rabat for at gøre det umagen værd for dem. Indehaveren kunne også lægge deres tilbud på markedet og lade det blive der. Ved at afgive en limiteret salgsordre kan det tiltrække en køber, der ser tilbuddet om at sælge og griber muligheden.

I nogle tilfælde kan der slet ikke findes nogen køber, i hvilket tilfælde ejeren af no quote-værdipapiret ikke har andet valg end at blive ved med at holde på værdipapiret eller afskrive det som et tab med en markedsværdi implicit på nul.

Grå marked og mørke pools

Nogle aktier handler på et gråt marked. Det betyder, at der er købere og sælgere, men de kan ikke se hinandens bud og tilbud. Et prisdiagram eller tid og salg vil afsløre, at transaktioner finder sted. På denne type marked vil handlende typisk søge efter likviditet med limitordrer, så de handler kun inden for et specificeret prisinterval.

Dette er anderledes end mørke puljer, som er private børser, der opererer på offentligt handlede aktier, der udfører handler uden at vise ordrerne i en offentlig ordrebog eller niveau II. Når en handel finder sted, vises handelen på tidspunktet og salg.

Eksempel på en aktie uden notering

For at en aktie regelmæssigt ikke skal have nogen kurs, skal den praktisk talt ikke have nogen interesse i den, og derfor er det usandsynligt, at den forbliver noteret på en større børs i længere tid. Derfor er det usandsynligt, at de fleste mennesker støder på en no quote-aktie, medmindre de kigger på meget små og obskure OTC-aktier.

For at få en fornemmelse af, hvordan en no quote-aktie kan se ud, skal du se på niveau II for et lille børsnoteret selskab efter børsen officielt lukker, eller før aktiemarkedet officielt åbner. En aktie, der typisk handles til 20 USD eller 50 USD i markedstiden, har muligvis ingen bud eller tilbud efter åbningstid eller i førmarkedet. I dette tilfælde kan aktien faktisk have en budpris på nul, eller vil simpelthen ikke vise noget, og det samme med tilbuddet. Efterhånden som det åbne nærmer sig, begynder bud og tilbud at komme ind og giver et tilbud på aktien.

Højdepunkter

• Et nej-citat må ikke forveksles med et gråt marked eller mørk pool. Grå og mørke markeder kan have bud og tilbud, de kan bare ikke ses.

• Ingen kurser har en tendens til at forekomme på små OTC-aktier, som ikke har udpegede market makers, der leverer likviditet.

• En no quote opstår, når et værdipapir er inaktivt eller illikvidt og dermed ikke har nogen aktuelle bud eller tilbud at citere.