Cours de clôture ajusté

Quel est le cours de clôture ajusté ?

Le cours de clôture ajusté modifie le cours de clôture d'une action pour refléter la valeur de cette action après prise en compte de toutes les opérations sur titres. Il est souvent utilisé lors de l'examen des rendements historiques ou de l'analyse détaillée des performances passées.

Comprendre le cours de clôture ajusté

Les valeurs des actions sont exprimées en termes de cours de clôture et de cours de clôture ajustés. Le cours de clôture est le prix brut, qui n'est que la valeur au comptant du dernier prix négocié avant la fermeture du marché. Le cours de clôture ajusté tient compte de tout ce qui pourrait affecter le cours de l'action après la clôture du marché.

Le prix d'une action est généralement affecté par l'offre et la demande des acteurs du marché. Cependant, certaines opérations sur titres , telles que les fractionnements d'actions , les dividendes et les offres de droits,. affectent le prix d'une action. Les ajustements permettent aux investisseurs d'obtenir un enregistrement précis de la performance de l'action. Les investisseurs doivent comprendre comment les opérations sur titres sont comptabilisées dans le cours de clôture ajusté d'une action. Il est particulièrement utile lors de l'examen des rendements historiques, car il donne aux analystes une représentation précise de la valeur des capitaux propres de l'entreprise.

Types d'ajustements

Ajustement des prix pour les fractionnements d'actions

Un fractionnement d'actions est une opération sur titres visant à rendre les actions de l'entreprise plus abordables pour les investisseurs moyens. Un fractionnement d'actions ne modifie pas la capitalisation boursière totale d'une entreprise, mais il affecte le cours de l'action de l'entreprise.

Par exemple, le conseil d'administration d'une entreprise peut décider de diviser les actions de l'entreprise 3 pour 1. Par conséquent, les actions en circulation de la société augmentent d'un multiple de trois, tandis que le cours de son action est divisé par trois. Supposons qu'une action a clôturé à 300 $ la veille de son fractionnement. Dans ce cas, le cours de clôture est ajusté à 100 $ (300 $ divisé par 3) par action pour maintenir une norme de comparaison cohérente. De même, tous les autres cours de clôture antérieurs de cette société seraient divisés par trois pour obtenir les cours de clôture ajustés.

Ajustement pour les dividendes

Les distributions courantes qui affectent le prix d'une action comprennent les dividendes en espèces et les dividendes en actions. La différence entre les dividendes en espèces et les dividendes en actions est que les actionnaires ont droit à un prix prédéterminé par action et à des actions supplémentaires, respectivement.

Par exemple, supposons qu'une entreprise déclare un dividende en espèces de 1 $ et se négocie à 51 $ par action avant cette date. Toutes choses étant égales par ailleurs, le cours de l'action tomberait à 50 $ car ce 1 $ par action ne fait plus partie des actifs de l'entreprise. Cependant, les dividendes font toujours partie des rendements de l'investisseur. En soustrayant les dividendes des cours boursiers précédents, nous obtenons les cours de clôture ajustés et une meilleure image des rendements.

Ajustement pour les offres de droits

Le cours de clôture ajusté d'une action reflète également les offres de droits qui peuvent survenir. Une offre de droits est une émission de droits donnée aux actionnaires existants, qui donne le droit aux actionnaires de souscrire à l'émission de droits proportionnellement à leurs actions. Cela réduira la valeur des actions existantes car les augmentations de l'offre ont un effet dilutif sur les actions existantes.

Par exemple, supposons qu'une société déclare une offre de droits, dans laquelle les actionnaires existants ont droit à une action supplémentaire pour deux actions détenues. Supposons que l'action se négocie à 50 $ et que les actionnaires existants peuvent acheter des actions supplémentaires à un prix de souscription de 45 $. Après l'émission de droits, le cours de clôture ajusté est calculé en fonction du facteur d'ajustement et du cours de clôture.

Avantages du cours de clôture ajusté

Le principal avantage des cours de clôture ajustés est qu'ils facilitent l'évaluation de la performance des actions. Premièrement, le cours de clôture ajusté aide les investisseurs à comprendre combien ils auraient gagné en investissant dans un actif donné. De toute évidence, un fractionnement d'actions 2 pour 1 ne fait pas perdre la moitié de leur argent aux investisseurs. Étant donné que les actions qui réussissent se divisent souvent à plusieurs reprises, les graphiques de leur performance seraient difficiles à interpréter sans les cours de clôture ajustés.

Deuxièmement, le cours de clôture ajusté permet aux investisseurs de comparer la performance de deux actifs ou plus. Outre les problèmes évidents liés aux fractionnements d'actions, le fait de ne pas tenir compte des dividendes tend à sous-estimer la rentabilité des actions de valeur et des actions de croissance des dividendes. L'utilisation du cours de clôture ajusté est également essentielle pour comparer les rendements de différentes classes d'actifs sur le long terme. Par exemple, les prix des obligations à haut rendement ont tendance à baisser à long terme. Cela ne signifie pas que ces obligations sont nécessairement de mauvais investissements. Leurs rendements élevés compensent les pertes et plus encore, ce que l'on peut constater en examinant les cours de clôture ajustés des fonds obligataires à rendement élevé.

Le cours de clôture ajusté fournit l'enregistrement le plus précis des rendements pour les investisseurs à long terme qui cherchent à concevoir des allocations d'actifs.

Critique du cours de clôture ajusté

Le cours de clôture nominal d'une action ou d'un autre actif peut transmettre des informations utiles. Cette information est détruite en convertissant ce prix en un cours de clôture ajusté. Dans la pratique, de nombreux spéculateurs placent des ordres d'achat et de vente à certains prix, tels que 100 $. En conséquence, une sorte de bras de fer peut avoir lieu entre les haussiers et les baissiers à ces prix clés. Si les haussiers gagnent, une cassure peut se produire et faire grimper le prix de l'actif. De même, une victoire pour les ours peut entraîner une panne et d'autres pertes. Le cours de clôture ajusté occulte ces événements.

En regardant le cours de clôture réel à ce moment-là, les investisseurs peuvent avoir une meilleure idée de ce qui se passait et comprendre les comptes contemporains. Si les investisseurs regardent les dossiers historiques, ils trouveront de nombreux exemples d'un énorme intérêt public pour les niveaux nominaux. Le plus célèbre est peut-être le rôle joué par le Dow 1 000 dans le marché baissier séculaire de 1966 à 1982. Au cours de cette période, le Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) a atteint à plusieurs reprises 1 000, pour retomber peu de temps après. L'évasion a finalement eu lieu en 1982 et le Dow n'est plus jamais descendu en dessous de 1 000. Ce phénomène est quelque peu dissimulé en ajoutant des dividendes pour obtenir les cours de clôture ajustés.

En général, les cours de clôture ajustés sont moins utiles pour les actions plus spéculatives. Jesse Livermore a fourni un excellent compte rendu de l'impact des prix nominaux clés, tels que 100 $ et 300 $, sur Anaconda Copper au début du XXe siècle. Au début du 21e siècle, des schémas similaires se sont produits avec Netflix (NFLX) et Tesla (TSLA). William J. O'Neil a donné des exemples où les fractionnements d'actions, loin d'être hors de propos, ont marqué le début de baisses réelles du cours des actions. Bien que sans doute irrationnel, l'impact des prix nominaux sur les actions pourrait être un exemple de prophétie auto-réalisatrice .

Points forts

• Le cours de clôture ajusté prend en compte les opérations sur titres, telles que les fractionnements d'actions, les dividendes et les offres de droits.

• Le prix de clôture est le prix brut, qui est juste la valeur au comptant du dernier prix négocié avant la fermeture du marché.

• Le cours de clôture ajusté modifie le cours de clôture d'une action pour refléter la valeur de cette action après prise en compte de toutes les opérations sur titres.

• Le cours de clôture ajusté peut masquer l'impact des prix nominaux clés et des fractionnements d'actions sur les prix à court terme.