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Acheteur de soutien

Acheteur de soutien

Qu'est-ce qu'un acheteur backstop ?

Un acheteur de soutien, également appelé acheteur de réserve, est une entité qui accepte d'acheter tous les titres restants et non souscrits d'une offre de droits ou d'une émission d'une société cotée en bourse .

Lorsqu'il est appel√©, un acheteur de soutien fonctionne comme une forme d'assurance. En √©change d'une commission, ils fournissent une s√©curit√©, garantissant que toutes les actions nouvellement √©mises seront achet√©es. En d'autres termes, l'entreprise √† l'origine de l'√©mission peut √™tre s√Ľre de remplir ses conditions de collecte de fonds, quelle que soit l'activit√© sur le march√© libre.

Comment fonctionne un acheteur backstop

souscription de secours , o√Ļ une ou plusieurs banques d'investissement concluent un accord avec une soci√©t√© et acceptent de vendre publiquement l'une de ses actions non souscrites √† un prix g√©n√©ralement non inf√©rieur au prix de souscription associ√© √† l'offre de droits. Dans le cas d'acheteurs de soutien ou de r√©serve, la partie s'engage √† aller plus loin et √† acheter elle-m√™me toutes les actions restantes non souscrites.

L'achat de garantie intervient généralement après trois tours précédents d'offre de droits. Au premier tour, la société offre aux actionnaires existants la possibilité d'acheter ses actions à un prix inférieur au prix du marché. Au second tour, il procédera à offrir à ses investisseurs le droit d'acheter toutes les actions supplémentaires non souscrites. Puis, au troisième tour, la société conclut un accord de prise ferme, dans lequel un ou plusieurs preneurs fermes ont accepté d'acheter toutes les actions non souscrites dans l'offre de droits, y compris dans la sursouscription, pour les revendre au public.

La Bourse de New York (NYSE) considère ce cycle comme une offre publique en espèces uniquement si des efforts de marketing sont déployés auprès d'un grand groupe d'acheteurs potentiels et si les actions sont achetées par au moins certains de ces acheteurs potentiels. Si, après que toutes ces options ont été épuisées, il n'y a toujours pas de preneurs, un quatrième tour entre en jeu, au cours duquel les acheteurs de soutien sont autorisés à acheter jusqu'à 19,9 % du total des actions ordinaires avant l'offre de droits.

Important

Les acquéreurs de garantie sont généralement appelés après que d'autres souscripteurs n'ont pas réussi à vendre toutes les actions à prix réduit au public.

Les émissions de droits sont considérées comme des pratiques commerciales normales et ne sont pas assujetties à l'approbation des actionnaires. Les offres de droits assurés diffèrent quelque peu, leurs levées de fonds supplémentaires attirant l'attention.

Exigences de l'acheteur de backstop

Il n'y a pas d'exigence de licence de courtier-négociant pour les acheteurs de garantie, mais la plupart ont une telle licence car il s'agit généralement de banques d'investissement ou de syndicats de souscription.

Les acheteurs de soutien peuvent toutefois être confrontés à des contraintes s'ils sont des parties liées : administrateurs, dirigeants, actionnaires à 5 % ou toute personne ou société affiliée à ces titulaires de poste. Si un ou plusieurs investisseurs importants acceptent d'agir en tant qu'acheteur de soutien, ils ne sont pas autorisés à s'engager dans des activités visant à atténuer le risque de sous-souscription, ni à facturer des frais.

De plus, si la partie liée souhaite participer à d'autres tours de l'offre, elle doit s'absenter de l'un des tours. Ils sont également tenus d'acheter les actions dans le cadre de l'achat de réserve aux mêmes conditions que celles proposées aux actionnaires existants dans le cadre de l'offre de droits.

Avantages et inconvénients d'un acheteur backstop

Un émetteur peut envisager une offre de soutien et un acheteur de soutien s'il a besoin de lever un montant spécifique de capital. Cela dit, lors du calcul du nombre de ventes d'actions nécessaires pour apporter les fonds nécessaires, un émetteur doit tenir compte des frais de garantie dans le montant de l'offre.

Le backstopping peut √™tre co√Ľteux et les achats de backstop sont souvent pay√©s plus cher en √©change des risques qu'ils prennent. Par exemple, en 2006, lorsque Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) de Warren Buffett a agi en tant qu'acheteur de soutien pour la soci√©t√© de mat√©riaux de construction USG Corp. (USG), elle a obtenu des frais non remboursables de 67 millions de dollars pour le service.

L'indemnité de garantie est généralement une commission forfaitaire d'attente plus un montant par action.

Un √©metteur peut √©galement envisager une offre de droits de souscription si le cours de l'action est volatil. √Čtant donn√© que la p√©riode d'offre est de 16 √† 45 jours, les actionnaires ont amplement le temps de d√©cider s'ils exerceront leurs droits et souscriront en fonction du prix de ces actions n√©goci√©es sur le march√©, qui pourrait √™tre √©gal ou inf√©rieur au prix de souscription..

L'émetteur ne souhaite pas fixer un prix de souscription trop bas mais doit envisager la possibilité que les actionnaires rechignent. Un acheteur de soutien est une force atténuante attrayante dans ce cas.

Points forts

  • En √©change d'une commission, ils garantissent aux entreprises que leurs besoins en fonds propres seront satisfaits.

  • Un acheteur de soutien est une entit√© qui s'engage √† acheter tous les titres non souscrits restants d'une offre de droits.

  • Les acheteurs de soutien sont g√©n√©ralement appel√©s apr√®s que d'autres parties garantes n'aient pas vendu toutes les actions avec une d√©cote au public.

  • Ils ne sont pas bon march√© et ont tendance √† facturer une prime pour les risques qu'ils prennent.