Kupujący awaryjny
Co to jest nabywca awaryjny?
Nabywca awaryjny, zwany r贸wnie偶 nabywc膮 rezerwowym, to podmiot, kt贸ry zgadza si臋 na zakup wszystkich pozosta艂ych niesubskrybowanych papier贸w warto艣ciowych w ramach oferty lub emisji praw sp贸艂ki notowanej na gie艂dzie .
W przypadku wezwania nabywca awaryjny dzia艂a jako forma ubezpieczenia. W zamian za op艂at臋 daj膮 zabezpieczenie gwarantuj膮ce wykup wszystkich nowo emitowanych akcji . Innymi s艂owy, sp贸艂ka emituj膮ca mo偶e mie膰 pewno艣膰, 偶e spe艂ni swoje wymagania w zakresie pozyskiwania funduszy, niezale偶nie od aktywno艣ci na otwartym rynku.
Jak dzia艂a nabywca awaryjny
Nabywcy awaryjni to forma gwarancji gotowo艣ci,. w kt贸rej jeden lub wi臋cej bank贸w inwestycyjnych zawiera porozumienie ze sp贸艂k膮 i zgadza si臋 na publiczn膮 sprzeda偶 wszelkich niesubskrybowanych akcji za cen臋 zasadniczo nie ni偶sz膮 ni偶 cena subskrypcji zwi膮zana z ofert膮 praw. W przypadku nabywc贸w typu backstop lub standby strona zgadza si臋 p贸j艣膰 o krok dalej i samodzielnie wykupi膰 wszystkie pozosta艂e, niesubskrybowane akcje.
Zakup awaryjny zwykle nast臋puje po trzech poprzednich rundach oferowania praw. W pierwszej rundzie sp贸艂ka oferuje dotychczasowym akcjonariuszom mo偶liwo艣膰 zakupu akcji z dyskontem w stosunku do ceny rynkowej. W drugiej turze przyst膮pi do oferowania swoim inwestorom prawa do zakupu wszelkich dodatkowych akcji, kt贸re nie zostan膮 obj臋te subskrypcj膮. Nast臋pnie, w trzeciej rundzie, sp贸艂ka zawiera umow臋 gwarantowan膮, w ramach kt贸rej jeden lub wi臋cej subemitent贸w wyrazi艂o zgod臋 na nabycie akcji nieobj臋tych w ramach oferty praw poboru, w tym w ramach nadsubskrypcji, w celu ich publicznej sprzeda偶y.
Nowojorska Gie艂da Papier贸w Warto艣ciowych (NYSE) postrzega t臋 rund臋 jako ofert臋 publiczn膮 za got贸wk臋 tylko wtedy, gdy dzia艂ania marketingowe zostan膮 skierowane do du偶ej grupy potencjalnych nabywc贸w i je艣li akcje zostan膮 kupione przez przynajmniej cz臋艣膰 z tych potencjalnych nabywc贸w. Je艣li po wyczerpaniu wszystkich tych opcji nadal nie ma ch臋tnych, rozpoczyna si臋 czwarta runda, podczas kt贸rej nabywcy backstop mog膮 kupi膰 do 19,9% 艂膮cznie akcji zwyk艂ych przed prawami oferuj膮c.
###Wa偶ne
Nabywcy backstop s膮 zazwyczaj wzywani po tym, jak inne podmioty ubezpieczeniowe nie sprzedaj膮 publicznie wszystkich akcji z dyskontem.
Oferty praw s膮 uwa偶ane za normalne praktyki biznesowe i nie podlegaj膮 zatwierdzeniu przez akcjonariuszy. Oferty praw ubezpieczonych r贸偶ni膮 si臋 nieco, a dodatkowe rundy zbierania funduszy przyci膮gaj膮 uwag臋.
Wymagania dla kupuj膮cych awaryjnych
Nie ma wymogu licencjonowania brokera-dealera dla nabywc贸w awaryjnych, ale wi臋kszo艣膰 ma tak膮 licencj臋, poniewa偶 zwykle s膮 to banki inwestycyjne lub syndykaty ubezpieczeniowe.
Nabywcy awaryjni mog膮 jednak napotka膰 ograniczenia, je艣li s膮 stronami powi膮zanymi: dyrektorami, cz艂onkami kadry kierowniczej, pi臋cioprocentowymi udzia艂owcami lub jak膮kolwiek osob膮 lub firm膮 powi膮zan膮 z tymi osobami zajmuj膮cymi stanowiska. Je偶eli jeden lub wi臋ksza liczba znacz膮cych inwestor贸w zgodzi si臋 dzia艂a膰 jako nabywca awaryjny, nie wolno im anga偶owa膰 si臋 w dzia艂ania maj膮ce na celu z艂agodzenie ryzyka niedoboru subskrypcji ani pobiera膰 op艂at.
Ponadto, je艣li strona powi膮zana chce uczestniczy膰 w innych rundach oferty, musi przeczeka膰 jedn膮 z rund. S膮 r贸wnie偶 zobowi膮zani do zakupu akcji w trybie standby na takich samych warunkach, jakie oferuj膮 dotychczasowym akcjonariuszom w ofercie praw.
Zalety i wady nabywcy awaryjnego
Emitent mo偶e rozwa偶y膰 ofert臋 rezerwow膮 i nabywc臋 awaryjnego, je艣li musi pozyska膰 okre艣lon膮 kwot臋 kapita艂u. To powiedziawszy, obliczaj膮c liczb臋 sprzeda偶y akcji niezb臋dn膮 do pozyskania wymaganych 艣rodk贸w, emitent powinien uwzgl臋dni膰 w kwocie oferty prowizje zabezpieczaj膮ce.
Backstoping mo偶e by膰 kosztowny, a zakupy backstopowe cz臋sto wi膮偶膮 si臋 z wysok膮 premi膮 w zamian za podejmowane ryzyko. Na przyk艂ad w 2006 roku, kiedy Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) dzia艂a艂 jako backstop kupuj膮cy dla firmy materia艂贸w budowlanych USG Corp. (USG), zap艂aci艂 za us艂ug臋 bezzwrotn膮 op艂at臋 w wysoko艣ci 67 milion贸w dolar贸w.
Rekompensata backstop to zazwyczaj zrycza艂towana op艂ata za gotowo艣膰 plus kwota na akcj臋.
Emitent mo偶e r贸wnie偶 rozwa偶y膰 ofert臋 praw postojowych, je艣li cena akcji jest niestabilna. Poniewa偶 okres trwania oferty wynosi od 16 do 45 dni, akcjonariusze maj膮 du偶o czasu na podj臋cie decyzji, czy wykonaj膮 swoje prawa i dokonaj膮 zapisu w oparciu o cen臋 tych akcji notowanych na rynku, kt贸ra mo偶e by膰 r贸wna lub ni偶sza od ceny subskrypcji.
Emitent nie chce ustala膰 zbyt niskiej ceny subskrypcji, ale musi liczy膰 si臋 z mo偶liwo艣ci膮 sprzeciwu akcjonariuszy. Nabywca awaryjny jest w tym przypadku atrakcyjn膮 si艂膮 艂agodz膮c膮.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
W zamian za op艂at臋 gwarantuj膮 firmom spe艂nienie ich wymog贸w kapita艂owych.
Nabywca awaryjny to podmiot, kt贸ry wyra偶a zgod臋 na nabycie wszystkich pozosta艂ych niesubskrybowanych papier贸w warto艣ciowych z oferty praw poboru.
Nabywcy backstop s膮 zwykle wzywani po tym, jak inne podmioty ubezpieczeniowe nie sprzedaj膮 publicznie wszystkich akcji z dyskontem.
Nie s膮 tanie i zwykle pobieraj膮 premi臋 za podejmowane ryzyko.
