Financement des immobilisations
Qu'est-ce que le financement en capital ?
Le financement en capital est l'argent que les prêteurs et les actionnaires fournissent à une entreprise pour ses besoins quotidiens et à long terme. Le financement en capital d'une entreprise se compose à la fois de dettes (obligations) et de capitaux propres (actions). L'entreprise utilise cet argent pour le capital d'exploitation. Les détenteurs d'obligations et d'actions s'attendent à obtenir un retour sur leur investissement sous forme d'intérêts, de dividendes et d'appréciation des actions.
Comprendre le financement des immobilisations
Pour acquérir des immobilisations ou des actifs fixes, tels que des terrains, des bâtiments et des machines, les entreprises lèvent généralement des fonds par le biais de programmes de financement des immobilisations pour acheter ces actifs. Une entreprise peut emprunter deux voies principales pour accéder au financement : lever des capitaux par l'émission d'actions et lever des capitaux par emprunt.
Émission d'actions
Une entreprise peut émettre des actions ordinaires par le biais d'un premier appel public à l'épargne (IPO) ou en émettant des actions supplémentaires sur les marchés des capitaux. Quoi qu'il en soit, l'argent fourni par les investisseurs qui achètent les actions est utilisé pour financer des initiatives d'investissement. En échange de l'apport de capital, les investisseurs exigent un retour sur investissement (ROI) qui est un coût des capitaux propres pour une entreprise. Le retour sur investissement peut généralement être fourni aux investisseurs en actions en versant des dividendes ou en gérant efficacement les ressources de l'entreprise de manière à augmenter la valeur des actions détenues par ces investisseurs.
L'un des inconvénients de cette source de financement en capital est que l'émission de fonds supplémentaires sur les marchés dilue les avoirs des actionnaires existants, car leur participation proportionnelle et leur influence sur le vote au sein de l'entreprise seront réduites.
Émission de dette
Le financement en capital peut également être obtenu en émettant des obligations d'entreprise à des investisseurs particuliers et institutionnels. Lorsque les entreprises émettent des obligations, elles empruntent en fait auprès d'investisseurs qui sont rémunérés par des paiements de coupons semestriels jusqu'à l'échéance de l'obligation. Le taux du coupon sur une obligation représente le coût de la dette pour la société émettrice.
En outre, les investisseurs obligataires peuvent être en mesure d'acheter une obligation à prix réduit, et la valeur nominale de l'obligation sera remboursée à son échéance. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation pour 910 $ recevra un paiement de 1 000 $ à l'échéance de l'obligation.
Considérations particulières
Le financement du capital par emprunt peut également être obtenu en contractant des emprunts auprès de banques ou d'autres établissements de crédit commerciaux. Ces prêts sont comptabilisés comme des passifs à long terme au bilan d'une entreprise et diminuent au fur et à mesure que le prêt est remboursé. Le coût d'emprunt du prêt est le taux d'intérêt que la banque facture à l'entreprise. Les paiements d'intérêts que l'entreprise verse à ses prêteurs sont considérés comme une dépense dans le compte de résultat, ce qui signifie que les bénéfices avant impôts seront inférieurs.
Bien qu'une entreprise ne soit pas obligée d'effectuer des paiements à ses actionnaires, elle doit s'acquitter de ses obligations de paiement d'intérêts et de coupons envers ses obligataires et ses prêteurs, ce qui fait du financement en capital par emprunt une alternative plus coûteuse que par capitaux propres. Cependant, en cas de faillite d'une entreprise et de liquidation de ses actifs, ses créanciers seront d'abord remboursés avant que les actionnaires ne soient pris en compte.
Il existe deux principaux moyens pour une entreprise d'accéder au financement : en mobilisant des capitaux en émettant des actions et en mobilisant des capitaux en émettant des titres de créance.
Coût du financement des immobilisations
Les entreprises effectuent généralement une analyse approfondie du coût de réception du capital par le biais de capitaux propres, d'obligations, de prêts bancaires, de capital-risque, de vente d'actifs et de bénéfices non répartis. Une entreprise peut évaluer son coût moyen pondéré du capital (CMPC), qui pondère chaque coût de financement en capital, pour calculer le coût moyen du capital d'une entreprise.
Le WACC peut être comparé au rendement du capital investi (ROIC), c'est-à-dire au rendement qu'une entreprise génère lorsqu'elle convertit son capital en dépenses d'investissement. Si le ROIC est supérieur au WACC, l'entreprise poursuivra son plan de financement des immobilisations. S'il est inférieur, l'entreprise devra réévaluer sa stratégie et rééquilibrer la proportion des fonds nécessaires provenant des différentes sources de capital pour réduire son WACC.
Exemples de financement en capital
Certaines entreprises existent dans le seul but de fournir un financement en capital aux entreprises. Une telle entreprise peut se spécialiser dans le financement d'une catégorie spécifique d'entreprises, telles que les entreprises de soins de santé, ou d'un type spécifique d'entreprise, comme les résidences-services. La société de capitalisation peut également fonctionner pour fournir uniquement un financement à court terme et/ou un financement à long terme à une entreprise. Ces entreprises, telles que les sociétés de capital-risque,. pourraient également choisir de se concentrer sur le financement d'une certaine étape de l'entreprise, comme une entreprise qui vient de démarrer.
Points forts
Les entreprises empruntent deux voies principales pour accéder au financement : lever des capitaux par l'émission d'actions et/ou par emprunt.
Le financement en capital est l'argent donné aux entreprises par les prêteurs et les actionnaires pour couvrir le coût des opérations.
Les entreprises effectuent une analyse approfondie du coût de réception du financement en capital et des coûts associés à chaque type de financement disponible, avant de décider d'aller de l'avant.
