Capital-risque (VC)
Qu'est-ce qu'un capital-risqueur (VC) ?
Un capital-risqueur (VC) est un investisseur en capital-investissement qui fournit des capitaux à des entreprises à fort potentiel de croissance en échange d'une participation au capital. Il peut s'agir de financer des entreprises en démarrage ou de soutenir de petites entreprises qui souhaitent se développer mais n'ont pas accès aux marchés boursiers.
Comprendre les investisseurs en capital-risque
Les sociétés de capital-risque sont généralement constituées en sociétés en commandite (LP) où les partenaires investissent dans le fonds de capital-risque. Le fonds a normalement un comité qui est chargé de prendre des décisions d'investissement. Une fois que des entreprises de croissance émergentes prometteuses ont été identifiées, le capital des investisseurs mis en commun est déployé pour financer ces entreprises en échange d'une participation importante en fonds propres.
Contrairement à la croyance commune. Les VC ne financent normalement pas les startups dès le départ. Ils cherchent plutôt à cibler des entreprises qui en sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée. Le fonds de capital-risque achètera une participation dans ces entreprises, favorisera leur croissance et cherchera à encaisser avec un retour sur investissement (ROI) substantiel.
Les investisseurs en capital-risque recherchent généralement des entreprises dotées d'une équipe de direction solide, d'un vaste marché potentiel et d'un produit ou d'un service unique doté d'un fort avantage concurrentiel. Ils recherchent également des opportunités dans des secteurs qu'ils connaissent bien et la possibilité de détenir un pourcentage important de l'entreprise afin de pouvoir influencer son orientation.
Les sociétés de capital-risque contrôlent un pool d'argent provenant d'autres investisseurs, contrairement aux investisseurs providentiels,. qui utilisent leur propre argent.
Les sociétés de capital-risque sont prêtes à risquer d'investir dans de telles sociétés, car elles peuvent obtenir un rendement considérable sur leurs investissements si ces sociétés réussissent. Cependant, les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux entreprises nouvelles et non éprouvées.
Les particuliers fortunés, les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les fondations et les fonds de pension d'entreprise peuvent mettre de l'argent en commun dans un fonds qui sera contrôlé par une société de capital-risque. Tous les partenaires ont une part de propriété sur le fonds, mais c'est la société de capital-risque qui contrôle où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des entreprises que la plupart des banques ou des marchés financiers considéreraient comme trop risquées pour un investissement. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les autres sociétés sont des commanditaires.
Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous la forme de frais de gestion et d' intérêts différés. Selon les entreprises, environ 20 % des bénéfices sont reversés à la société qui gère le fonds de capital-investissement, le reste revenant aux commanditaires qui ont investi dans le fonds. Les associés commandités sont généralement également dus à des frais supplémentaires de 2%.
Histoire du capital-risque
Les premières sociétés de capital-risque aux États-Unis ont vu le jour au milieu du XXe siècle. Georges Doriot, un Français qui a déménagé aux États-Unis pour obtenir un diplôme en commerce, est devenu instructeur à l'école de commerce de Harvard et a travaillé dans une banque d'investissement. Il a ensuite fondé ce qui deviendra plus tard la première société de capital-risque cotée en bourse, American Research and Development Corporation (ARDC) en 1946.
ARDC était remarquable en ce que, pour la première fois, une startup pouvait lever des fonds auprès de sources privées autres que des familles riches. Auparavant, les nouvelles entreprises se tournaient vers les familles riches telles que les Rockefeller ou les Vanderbilt pour obtenir le capital dont elles avaient besoin pour se développer. ARDC a rapidement eu des millions sur son compte auprès des établissements d'enseignement et des assureurs. Des entreprises telles que Morgan Holland Ventures et Greylock Partners ont été fondées par des anciens de l'ARDC.
Le financement de démarrage a commencé à ressembler à l'industrie moderne du capital-risque après la loi sur l'investissement de 1958. La loi a permis aux petites entreprises d'investissement d' être autorisées par la Small Business Association qui avait été créée cinq ans plus tôt.
Le capital-risque, de par sa nature, investit dans de nouvelles entreprises à fort potentiel de croissance mais aussi un montant de risque suffisamment important pour effrayer les banques. Il n'est donc pas trop surprenant que Fairchild Semiconductor (FCS), l'une des premières et des plus prospères sociétés de semi-conducteurs, ait été la première startup soutenue par du capital-risque, établissant un modèle pour la relation étroite du capital-risque avec les technologies émergentes dans la région de la baie de San Francisco. .
Les sociétés de capital-investissement de cette région et de cette époque ont également établi les normes de pratique utilisées aujourd'hui, créant des sociétés en commandite pour détenir des investissements où les professionnels agiraient en tant que commandités, et ceux qui fourniraient le capital serviraient de partenaires passifs avec un contrôle plus limité. Le nombre de sociétés de capital-risque indépendantes a augmenté au cours de la décennie suivante, ce qui a conduit à la création de la National Venture Capital Association en 1973.
Le capital-risque est depuis devenu une industrie de cent milliards de dollars, avec des investissements totaux d'un record de 330 milliards de dollars en 2021. Aujourd'hui, les capital-risqueurs bien connus incluent Jim Breyer, un des premiers Facebook (META), maintenant Meta, investisseur, Peter Fenton, l'un des premiers investisseurs de Twitter (TWTR) et Peter Thiel, le co-fondateur de PayPal (PYPL).
333 milliards de dollars
La valeur de tous les investissements en capital-risque en 2021, un montant record.
Postes au sein d'une société de capital-risque
La structure générale des rôles au sein d'une société de capital-risque varie d'une entreprise à l'autre, mais ils peuvent être décomposés en gros en trois postes :
Les associés entrent généralement dans les sociétés de capital-risque avec une expérience en conseil aux entreprises ou en finance, et parfois un diplôme en commerce. Ils ont tendance à effectuer un travail plus analytique, en analysant les modèles commerciaux, les tendances de l'industrie et les secteurs, tout en travaillant également avec des entreprises du portefeuille d'une entreprise. Bien qu'ils ne prennent pas de décisions clés, les associés peuvent présenter des entreprises prometteuses à la haute direction de l'entreprise.
Un principal est un professionnel de niveau intermédiaire, siégeant généralement au conseil d'administration des sociétés de portefeuille et chargé de s'assurer qu'elles fonctionnent sans gros accrocs. Ils sont également chargés d'identifier les opportunités d'investissement dans lesquelles l'entreprise peut investir et de négocier les conditions d'acquisition et de sortie.
Les donneurs d'ordre sont sur une « voie de partenariat », en fonction des rendements qu'ils peuvent générer à partir des transactions qu'ils concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l'identification de domaines ou d'entreprises spécifiques dans lesquelles investir, l'approbation d'accords, qu'il s'agisse d'investissements ou de sorties, la participation occasionnelle au conseil d'administration de sociétés de portefeuille et la représentation générale de l'entreprise.
Points forts
En raison des incertitudes liées à l'investissement dans des entreprises non éprouvées, les investisseurs en capital-risque ont tendance à connaître des taux d'échec élevés. Cependant, pour les investissements qui réussissent, les récompenses sont substantielles.
Les nouvelles entreprises se tournent souvent vers les sociétés de capital-risque pour obtenir des fonds afin de développer et de commercialiser leurs produits.
Un capital-risqueur (VC) est un investisseur qui fournit des capitaux aux jeunes entreprises en échange de fonds propres.
Parmi les capital-risqueurs les plus connus figurent Jim Breyer, l'un des premiers investisseurs de Facebook, et Peter Fenton, un investisseur de Twitter.
FAQ
Comment les entreprises de capital-risque sont-elles structurées ?
Les sociétés de capital-risque contrôlent généralement un pool de fonds collectés auprès de particuliers fortunés, de compagnies d'assurance, de fonds de pension et d'autres investisseurs institutionnels. Bien que tous les partenaires soient partiellement propriétaires du fonds, la société de capital-risque décide de la manière dont le fonds sera investi, généralement dans des entreprises considérées comme trop risquées pour les banques ou les marchés des capitaux. La société de capital-risque est appelée commandité et les autres financiers sont appelés commanditaires.
Comment les investisseurs en capital-risque sont-ils rémunérés ?
Les capital-risqueurs gagnent de l'argent grâce aux intérêts portés sur leurs investissements, ainsi qu'aux frais de gestion. La plupart des sociétés de capital-risque collectent environ 20 % des bénéfices du fonds de capital-investissement, tandis que le reste va à leurs commanditaires. Les associés commandités peuvent également percevoir une commission supplémentaire de 2 %.
Quels sont les rôles importants dans une société de capital-risque ?
Chaque fonds de capital-risque est différent, mais leurs rôles peuvent être divisés en trois positions environ : associé, principal et partenaire. En tant que rôle le plus subalterne, les associés sont généralement impliqués dans le travail d'analyse, mais ils peuvent également aider à introduire de nouvelles perspectives dans l'entreprise. Les dirigeants sont de niveau supérieur et plus étroitement impliqués dans les opérations des sociétés de portefeuille de la société de capital-risque. Au niveau le plus élevé, les partenaires se concentrent principalement sur l'identification d'entreprises ou de marchés spécifiques dans lesquels investir et sur l'approbation de nouveaux investissements ou de sorties.
