Prix propre

Qu'est-ce que le prix propre ?

Le prix propre est le prix d'une obligation à coupon sans compter les paiements d' intérêts courus. Le prix propre est généralement le prix indiqué sur les sites d'actualités financières. Ce prix n'inclut pas les intérêts courus entre les paiements de coupon prévus pour l'obligation. Le contraire d'un prix propre est le prix sale.

Comprendre le prix propre

Lors de la cotation des prix des obligations, il peut s'agir soit du prix propre, soit du prix sale. Le sale fait référence au prix d'une obligation, y compris les intérêts courus basés sur le taux du coupon. Si une obligation est cotée entre les dates de paiement du coupon, les intérêts courus jusqu'à ce jour sont reflétés dans le prix.

En bref, le prix d'une obligation sale comprend les intérêts courus alors qu'un prix propre ne le fait pas. Le prix propre est cité plus souvent aux États-Unis tandis que le prix sale est cité plus souvent en Europe.

Les coupons d'obligations, ou paiements d'intérêts, sont généralement payés semestriellement, mais selon l'émetteur, vous pouvez trouver des obligations payant un coupon annuel, trimestriel ou même mensuel.

Calcul des prix propres

Étant donné que les intérêts s'accumulent à un taux constant sur une obligation, le calcul du montant gagné peut se faire quotidiennement. En conséquence, le prix sale changera quotidiennement jusqu'à la date de paiement ou de paiement du coupon. Une fois le paiement effectué, les intérêts courus sont remis à zéro. À ce stade, les prix sales et propres sont les mêmes. Le prix sale est parfois appelé le prix plus couru.

Les obligations sont cotées soit en pourcentage de leur valeur nominale, soit en valeur nominale, soit en dollars. Par exemple, si une obligation est cotée à 98, cela indique qu'elle représente 98 % de la valeur nominale de l'obligation. Par conséquent, si la valeur nominale de l'obligation est de 1 000 $, le prix de l'obligation est de 980 $. Le devis de 980 $ est le prix propre de l'obligation car il ne reflète pas les intérêts courus sur l'obligation. Bien que les obligations soient généralement cotées en termes de prix propre, les investisseurs paient le prix sale à moins que l'obligation ne soit achetée à la date de paiement du coupon.

Exemple de prix propre

À titre d'exemple, disons qu'Apple Inc. (AAPL) a émis une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ alors que 960 $ est le prix publié. L'obligation paie un taux d'intérêt ou un taux de coupon de 4% par an en versements semestriels. En conséquence, les investisseurs recevraient 20 $ tous les six mois pour la détention de l'obligation.

Le prix propre est de 960 $ pour la caution. Cependant, le prix de l'obligation serait indiqué aux investisseurs à 960 $ plus les intérêts courus. Le courtier détermine l'indemnité journalière d'intérêt accumulée et ajoute ce montant au prix propre. Le prix tout compris ou le prix sale varierait en fonction du nombre de jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon. Les intérêts s'accumulent immédiatement après le dernier paiement du coupon.

Regardons deux scénarios en utilisant notre exemple Apple.

• Si l'investisseur a acheté l'obligation un jour avant le premier paiement de coupon de 20 $, il en résulte environ 19,90 $ d'intérêts courus jusqu'à cette date. Le prix des obligations de l'investisseur serait de 979,90 $, soit 960 $ plus 19,90 $ d'intérêts courus.

• Si l'investisseur a acheté l'obligation à la date de paiement du coupon à laquelle le paiement des intérêts vient d'être effectué, 960 $ ou le prix propre, serait le prix sale de l'obligation.

Immédiatement après le paiement du coupon, le prix de l'obligation est réinitialisé au prix propre, le prix sale et le prix propre étant égaux. Peu de temps après, l'obligation recommence à générer des intérêts jusqu'au prochain paiement du coupon.

Points forts

• Le prix sale est le prix d'une obligation qui comprend les intérêts courus entre les paiements de coupon.

• Le prix propre est le prix d'une obligation à coupon sans intérêts courus. C'est-à-dire qu'il n'inclut pas les intérêts courus entre les paiements de coupon.

• Le prix propre est généralement le prix indiqué sur les sites d'actualités financières.