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Qu'est-ce que Clinton Bond ?
Une obligation Clinton est un terme d'argot désignant un investissement par emprunt dont on dit qu'il n'a pas de principal, pas d'intérêt et pas de valeur à l'échéance. C'est une référence désobligeante aux politiques de taux d'intérêt du président Bill Clinton qui ont fait perdre des milliards de dollars aux détenteurs d'obligations au début de sa présidence.
Comprendre Clinton Bond
Les craintes d'inflation ont nui aux obligations – les transformant en obligations Clinton – au début du premier mandat du président, provoquant une augmentation temporaire des rendements. Ces craintes n'étaient cependant pas fondées, Clinton ayant choisi d'équilibrer le budget au lieu d'augmenter le déficit fédéral,. permettant aux prix des obligations de se redresser. En effet, l'inflation – l'un des plus grands risques pour les obligations – est restée maîtrisée pendant la majeure partie des deux mandats de Clinton, augmentant de près de 4,0 % en 1999 et 2000 avec la hausse des prix des actifs.
Les perceptions négatives de la capacité de l'ancien président Clinton à gérer l'économie ont constitué le fondement de ce type d'obligation. Les obligations Clinton sont également connues sous le nom d'"obligations Quayle", du nom de l'ancien vice-président Dan Quayle. Ce terme d'argot rarement vu est plus souvent utilisé pour faire valoir un point que pour représenter réellement une obligation du marché.
Les taux du Trésor à 10 ans s'élevaient à 6,2 % lorsque Clinton a terminé son premier mois au pouvoir en janvier 1993. Les rendements ont d'abord baissé, tombant à 5,3 % alors que la nouvelle administration démocrate élaborait sa politique économique. Cependant, une fois que Clinton a mis en œuvre ses politiques fiscales d'augmentation des impôts et de réduction des dépenses de droit à la fin de 1993, les taux ont commencé à augmenter, atteignant 8,0 % en novembre 1994. Alors que les taux d'intérêt et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées, les prix des obligations ont chuté. En fait, selon l' indice Lehman Brothers Aggregate,. les obligations ont baissé de 2,9 % en 1994, l'une des trois seules pertes sur trois années civiles pour les titres à revenu fixe depuis 1976.
Justification et idées fausses sur les obligations Clinton
Les pertes absolues pour les obligations sur des périodes de moyen à long terme sont rares et ont semé la consternation chez les professionnels de la communauté obligataire habitués à un environnement commercial plus convivial. Au cours des 12 dernières années avant que Clinton ne mette en œuvre son programme de réduction du déficit, la hausse des dépenses et la réduction des taux d'intérêt sous les administrations Reagan et Bush favorables au déficit avaient soutenu un marché haussier pour les obligations. Les rendements du marché obligataire étaient plus restreints sous Clinton, mais cela ne dit pas tout.
Le terme d'obligations Clinton a peut-être servi son objectif à l'époque, mais un regard rétrospectif sur l'histoire de l'administration Clinton montre que le président a en fait apaisé le marché obligataire plus qu'il ne l'a incité. Plusieurs biographies de Clinton révèlent que le président a freiné ses projets de politique budgétaire plus expansionniste pour maintenir une paix relative avec le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan,. et le marché obligataire.
Points forts
L'obligation Clinton est une référence désobligeante aux politiques de taux d'intérêt du président Bill Clinton qui ont vu les détenteurs d'obligations perdre des milliards de dollars au début de sa présidence.
L'histoire montre que les politiques de l'administration Clinton ont en fait apaisé le marché obligataire plutôt que de l'inciter comme le terme d'obligation Clinton l'impliquait.
L'obligation Clinton est un terme d'argot désignant un investissement par emprunt dont on dit qu'il n'a ni principal, ni intérêt, ni valeur à l'échéance.
