Limiter vers le bas

Qu'est-ce que la limite inférieure ?

Limit down est une baisse du prix d'un contrat à terme ou d'un stock suffisamment important pour déclencher des restrictions commerciales en vertu des règles de change. Les limites sur la vitesse des mouvements des prix du marché, à la hausse ou à la baisse, visent à atténuer une volatilité inhabituelle et à donner aux traders le temps de réagir aux nouvelles évoluant sur le marché, le cas échéant. Les freins commerciaux déclenchés par des mouvements de prix extrêmes sont parfois appelés disjoncteurs.

Limit down mesure la baisse par rapport à un prix de référence, généralement mais pas toujours le cours de clôture de la session précédente. La limite inférieure est généralement exprimée en pourcentage du prix de référence, mais parfois en termes absolus en valeur monétaire.

Comprendre la limite inférieure

Les restrictions de négociation, y compris les arrêts limités, sont conçues pour limiter les chutes et les flambées auto-entretenues des prix du marché en fonction du comportement des autres acteurs du marché et en réponse aux informations de dernière minute.

Une fois que le prix limite est atteint, les restrictions de négociation entrent en vigueur. Celles-ci peuvent aller d'un arrêt de négociation aussi court que cinq minutes à un arrêt qui dure le reste de la journée. Certaines règles permettent aux échanges de se poursuivre avec une limite vers le bas comme prix minimum.

Limiter vers le bas sur les marchés à terme

Le London Metal Exchange a adopté une règle de limitation limitant les échanges à un pourcentage de baisse prédéfini par rapport au cours de clôture précédent en mars 2022, en réponse à la volatilité des échanges sur les contrats à terme sur le nickel.

Les contrats à terme sur l'énergie du CME Group imposent une pause de négociation de deux minutes lorsque les marchés montent ou baissent de plus de 10 % en une heure.

Pour le bois et les produits agricoles, CME Group fixe la limite comme un changement en dollars par rapport au prix de règlement de la session précédente. Les limites sont réinitialisées deux fois par an en fonction d'un pourcentage du prix moyen sur une période de 45 jours précédente.

Disjoncteurs boursiers

Les marchés boursiers américains sont soumis à des restrictions de négociation déclenchées par de fortes baisses quotidiennes de l' indice S&P 500 comme suit :

• une baisse de 7 % par rapport à la clôture de la veille avant 15 h 25, heure de l'Est, initie une pause de négociation de 15 minutes pour toutes les actions

• une baisse de 13 % par rapport à la clôture de la veille avant 15 h 25 HE nécessite également une pause de 15 minutes dans toutes les transactions sur actions

• une baisse de 20 % par rapport à la clôture du jour précédent à tout moment pendant la journée de négociation interrompt la négociation pour le reste de la journée

Les marchés boursiers américains ont été interrompus pendant 15 minutes après une baisse intrajournalière de 7 % de l'indice S&P 500 à quatre reprises lors de la vente massive déclenchée par la pandémie de COVID-19 en mars 2020.

Limite vers le bas pour les actions individuelles

La règle dite Limit Up-Limit Down, en vigueur depuis 2012, impose des débuts de trading d'une durée de 5 à 10 minutes pour les actions connaissant une volatilité excessive.

Pour les actions incluses dans les indices S&P 500 ou Russell 1000 et certains produits négociés en bourse,. la pause de négociation commence une fois que le prix a augmenté ou baissé d'au moins 5 % par rapport au prix moyen de la période de cinq minutes précédente pour les titres dont le prix est supérieur. 3 $. Pour les autres actions dont le prix est supérieur à 3 $, un mouvement de 10 % par rapport au même prix de référence justifie un arrêt de cinq minutes.

La règle Limit Up-Limit Down et les disjoncteurs du S&P 500 ont été adoptés après le « flash crash » de 2010, qui a vu le S&P 500 chuter de près de 9 % aux plus bas intrajournaliers du 6 mai 2010.

Points forts

• Les disjoncteurs à l'échelle du marché sont déclenchés par d'importantes baisses intrajournalières de l'indice S&P 500.

• Les restrictions peuvent prendre la forme d'arrêts de négociation allant de cinq minutes au reste de la session. Ils peuvent également permettre aux échanges de se poursuivre à des prix non inférieurs à la limite inférieure.

• La règle Limit Up-Limit Down tente d'atténuer les mouvements de prix soudains des actions individuelles.

• Limit down est une baisse du prix d'un contrat à terme ou d'une action suffisante pour déclencher des restrictions de négociation.