Frein de commerce

Qu'est-ce qu'une bordure de trading ?

Un frein à la négociation, également appelé «disjoncteur », est l'arrêt temporaire de la négociation afin que l'excès de volatilité puisse être maîtrisé et l'ordre rétabli.

Lorsqu'un tel arrêt est déclenché, les marchés sont dits « freinés ».

Comprendre les bordures commerciales

Régie par la règle 80B de la Securities and Exchange Commission (SEC), une restriction de négociation est une restriction temporaire à la négociation d'un titre ou d'un marché particulier, conçue pour réduire la volatilité excessive. Les restrictions de négociation ont été mises en place pour la première fois après le krach boursier du 19 octobre 1987 (connu sous le nom de « lundi noir »), car le programme de négociation était considéré comme la principale cause de la chute. La règle a été modifiée en 2013 en réponse au soi-disant Flash Crash du 6 mai 2010.

Le but des curbs est de permettre au marché de reprendre son souffle lorsqu'il est secoué par une volatilité extrême. Les interruptions temporaires de la négociation donnent aux acteurs du marché le temps de réfléchir à la manière dont ils souhaitent réagir aux mouvements importants et inattendus des indices boursiers ou des titres individuels lorsque les restrictions sont levées. Les disjoncteurs s'appliquent à toutes les actions,. options et contrats à terme sur les bourses américaines.

Certains analystes estiment que les restrictions de négociation sont perturbatrices et maintiennent le marché artificiellement volatil car elles entraînent une accumulation d'ordres au niveau limite et une diminution de la liquidité. Les détracteurs des disjoncteurs soutiennent que si le marché était autorisé à se déplacer librement, sans aucun arrêt, il s'installerait dans un équilibre plus cohérent.

Bordures dans les niveaux

L' indice S&P 500 sert d'indice de référence pour les calculs quotidiens de trois points de rupture (niveaux 1, 2 et 3) qui entraîneraient des arrêts de négociation.

Le niveau 1 correspond à une baisse de 7 % par rapport à la clôture de la veille de l'indice S&P 500, ce qui entraînera un arrêt de négociation de 15 minutes ; cependant, si la baisse de 7 % se produit dans les 35 minutes suivant la clôture du marché, aucun arrêt ne sera imposé.
Le niveau 2 correspond à une baisse de 13 % qui entraînera également un arrêt de 15 minutes ; de même, il n'y aurait pas d'arrêt de négociation si la baisse de 13 % se produisait dans les 35 minutes suivant la clôture du marché.
Le niveau 3 est une baisse de 20 % qui entraînera la fermeture de la bourse pour le reste de la journée.

Selon les règles actuelles, un arrêt de la négociation d'un titre individuel est mis en vigueur s'il y a une variation de 10 % de la valeur d'un titre qui est membre de l'indice S&P 500, de l'indice Russell 1000 ou de l'ETF QQQ ( fonds négociés en bourse ). ) dans un délai de cinq minutes, une variation de 30 % de la valeur d'un titre dont le prix est égal ou supérieur à 1 $ l'action et une variation de 50 % de la valeur d'un titre dont le prix est inférieur à 1 $ l'action.

Pour les titres individuels, des restrictions de négociation peuvent être déclenchées si le prix augmente ou diminue. En revanche, les disjoncteurs liés aux grands indices de marché ne sont déclenchés qu'en cas de mouvements de prix à la baisse.

Histoire des bordures commerciales

Le 19 octobre 1987, connu sous le nom de lundi noir, de nombreux marchés boursiers à travers le monde se sont effondrés, créant une sorte d'effet domino. Aux États-Unis, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) - un indice qui sert d'indicateur général de l'état du marché boursier et de l'économie dans son ensemble - s'est effondré de 508 points (soit 22,61%).

À la suite de cet accident, le président de l'époque, Ronald Reagan, a réuni un comité d'experts. Reagan leur a demandé de proposer des lignes directrices et des limites pour éviter à nouveau un effondrement total du marché. Le comité, appelé la Commission Brady, a déterminé que la cause du crash était un manque de communication en raison d'un marché rapide, entraînant la confusion parmi les commerçants et la chute libre du marché.

Pour résoudre ce problème, ils ont institué un dispositif appelé disjoncteur, ou bordure, qui interrompait les échanges lorsque le marché atteignait un certain volume de pertes. Cet arrêt temporaire des échanges a été conçu pour donner aux commerçants un espace pour communiquer entre eux. L'intention initiale du disjoncteur n'était pas d'empêcher les fluctuations dramatiques du marché mais de donner du temps à cette communication.

Depuis lors, d'autres restrictions commerciales ont été instituées et sont entrées et sorties, y compris un programme de restrictions commerciales qui a duré cinq jours en novembre 2007.

Points forts

Une restriction des échanges est une mesure temporaire qui arrête les échanges ; les bordures sont destinées à minimiser les ventes de panique sur les bourses américaines.
L'indice S&P 500 est utilisé pour les calculs quotidiens de trois niveaux de bordure de négociation qui entraîneraient des arrêts de négociation s'ils étaient atteints.
Les restrictions de négociation ont été mises en place pour la première fois après le krach boursier du lundi noir du 19 octobre 1987, afin de minimiser les boucles de rétroaction négatives et de modérer la volatilité intrajournalière.