Merton Miller
Merton Miller était un économiste, professeur et auteur américain. Connu pour le développement du théorème de Modigliani-Miller, il a reçu le prix Nobel d'économie en 1990 pour ses contributions au domaine de la finance d'entreprise.
Miller est l'auteur de plusieurs livres, dont Merton Miller on Derivatives et Financial Innovations and Market Volatility. Merton Miller est décédé le 3 juin 2000.
Petite enfance et éducation
Merton Miller est né à Boston, Massachusetts le 16 mai 1923. Il a obtenu un baccalauréat de l'Université de Harvard en 1944 et a obtenu un doctorat. en 1952 de l'Université Johns Hopkins. Pendant la Seconde Guerre mondiale, Miller a travaillé comme économiste pour le gouvernement fédéral dans la Division de la recherche fiscale du Département du Trésor américain, puis dans la Division de la recherche et des statistiques du Conseil des gouverneurs du Système de réserve fédérale (FRS).
Miller a commencé une longue carrière dans le milieu universitaire en tant que conférencier invité à la London School of Economics avant d'obtenir un poste à la Graduate School of Industrial Administration de Carnegie Mellon. En 1961, Miller a rejoint la faculté de l'Université de Chicago où il est resté pour le reste de sa carrière.
Théorème de Modigliani-Miller
Tout au long de sa carrière, les recherches de Miller se sont concentrées sur la finance d'entreprise et les problèmes économiques et réglementaires de l'industrie des services financiers.
Alors qu'il était professeur à l'école doctorale de Carnegie Mellon, Miller a rencontré l'économiste et diplômé du MIT, Franco Modigliani. L'équipe a collaboré et publié le premier de leurs articles conjoints "M&M" sur la finance d'entreprise en 1958. "Le coût du capital, la finance d'entreprise et la théorie de l'investissement" serait la base du théorème de Modigliani-Miller. Le théorème est apparu plus tard dans les journaux et les écrits des deux hommes et a également été élaboré par d'autres. À l'époque, Carnegie-Mellon était réputé pour son programme d'économie comportementale, et Miller et Modigliani ont adopté l'approche de résolution de problèmes encouragée à l'Université.
Le théorème de Modigliani-Miller,. publié en 1958, explique que la combinaison de fonds propres et de dettes utilisée pour financer une entreprise n'est pas pertinente pour la valeur de l'entreprise. Merton Miller a assimilé sa théorie à une blague racontée par le receveur de baseball Yogi Berra. Berra a dit un jour à son entraîneur qu'il avait particulièrement faim et il lui a demandé de couper sa pizza en 12 morceaux au lieu de six. La boutade illustre le célèbre théorème sur la structure du capital d'une entreprise que Miller a conçu avec Modigliani. La valeur d'une entreprise est indépendante de la façon dont elle est financée, tout comme la taille d'une pizza est indépendante de la façon dont vous la coupez.
Réalisations notables
Merton Miller a reçu le prix Nobel d'économie en 1990 pour son travail de pionnier dans la théorie de l'économie financière et sa contribution au théorème de Modigliani-Miller.
Tout au long de sa carrière et jusqu'à sa retraite, Miller a continué à être impliqué dans l'étude et l'articulation des problèmes au sein de la finance d'entreprise. Il a été administrateur public du Chicago Board of Trade et du Chicago Mercantile Exchange. En 1995, il a été engagé comme consultant par le NASDAQ pour étudier les problèmes de fixation des prix en bourse.
L'essentiel
Merton Miller est connu pour ses contributions fondamentales à la théorie de la finance d'entreprise. Le développement du théorème de Modigliani-Miller a influencé l'étude plus approfondie de l'évaluation des sociétés. Les publications et les textes de Miller sont encore largement utilisés dans le milieu universitaire aujourd'hui.
Points forts
Merton Miller a développé le théorème de Modigliani-Miller avec son collègue économiste Franco Modigliani.
Il a reçu le prix Nobel d'économie en 1990.
Miller a été professeur d'économie à la Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration et à l'Université de Chicago.
FAQ
Comment Merton Miller a-t-il influencé la politique de dividende des entreprises ?
L'article de Miller et Modigliani de 1961, « Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares », soutient que les investisseurs ne prêtent pas attention à l'historique des dividendes d'une entreprise, démontrant ainsi la non-pertinence de la politique de dividendes par rapport à la valeur de l'entreprise.
Comment les livres de Merton Miller ont-ils influencé les étudiants ?
Son manuel, Macroeconomics: A Neoclassical Introduction, co-écrit avec Charles Upton, est largement utilisé dans les programmes d'études commerciales et les universités.
Qui a influencé Merton Miller ?
Merton Miller se considérait comme un partisan militant des solutions de libre marché aux problèmes économiques et était influencé par Milton Friedman, Theodore Schultz et George Stigler.
