Merton Miller
Merton Miller var en amerikansk ekonom, professor och författare. Känd för utvecklingen av Modigliani-Miller-teoremet, tilldelades han Nobelpriset i ekonomi 1990 för sina bidrag till området företagsfinansiering.
Miller är författare till flera böcker, inklusive Merton Miller om derivat och Financial Innovations and Market Volatility. Merton Miller dog den 3 juni 2000.
Tidigt liv och utbildning
Merton Miller föddes i Boston, Massachusetts den 16 maj 1923. Han tog examen med en kandidatexamen från Harvard University 1944 och fick en Ph.D. 1952 från Johns Hopkins University. Under andra världskriget arbetade Miller som ekonom för den federala regeringen i avdelningen för skatteforskning vid det amerikanska finansdepartementet och därefter i avdelningen för forskning och statistik i styrelsen för Federal Reserve System (FRS).
Miller började en lång karriär inom den akademiska världen som gästföreläsare vid London School of Economics innan han fick en tjänst vid Carnegie Mellons Graduate School of Industrial Administration. 1961 började Miller på fakulteten vid University of Chicago där han stannade under resten av sin karriär.
Modigliani-Millers sats
Under hela sin karriär fokuserade Millers forskning på företagsfinansiering och de ekonomiska och regulatoriska problemen inom finansbranschen.
Medan han var professor vid Carnegie Mellons forskarskola träffade Miller ekonomen och MIT-examen Franco Modigliani. Teamet samarbetade och publicerade de första av sina gemensamma "M&M"-dokument om företagsfinansiering 1958. "Kapitalkostnaden, företagsfinansiering och investeringsteorin" skulle ligga till grund för Modigliani-Miller-teoremet. Teoremet dök senare upp i båda mäns tidningar och skrifter och utarbetades av andra också. På den tiden ansågs Carnegie-Mellon för sin läroplan i beteendeekonomi, och Miller och Modigliani anammade den problemlösningsstrategi som uppmuntrades vid universitetet.
Modigliani -Miller Theorem,. publicerad 1958, förklarar att blandningen av eget kapital och skuld som används för att finansiera ett företag är irrelevant för företagets värde. Merton Miller likställde sin teori med ett skämt berättat av basebollfångaren Yogi Berra. Berra sa en gång till sin tränare att han var särskilt hungrig, och han instruerade honom att skära sin pizza i 12 bitar istället för sex. Skämtet illustrerar den berömda satsen om ett företags kapitalstruktur som Miller utarbetade med Modigliani. Ett företags värde är oberoende av hur det är finansierat, ungefär som storleken på en pizza är oberoende av hur du skivar den.
Anmärkningsvärda prestationer
Merton Miller tilldelades Nobelpriset i ekonomi 1990 för sitt banbrytande arbete inom teorin om finansiell ekonomi och sitt bidrag till Modigliani-Millers teorem.
Under hela sin karriär och fram till pensioneringen fortsatte Miller att vara involverad i studien och artikulationen av problem inom corporate finance. Han tjänstgjorde som offentlig direktör i Chicago Board of Trade och Chicago Mercantile Exchange. 1995 anhölls han som konsult av NASDAQ för att undersöka frågor om prisuppgörelse på börsen.
Poängen
Merton Miller är ihågkommen för sina grundläggande bidrag till teorin om företagsfinansiering. Utvecklingen av Modigliani-Miller-satsen påverkade den fortsatta studien av värderingen av företag. Millers publikationer och texter används fortfarande i stor utsträckning i den akademiska världen idag.
Höjdpunkter
- Merton Miller utvecklade Modigliani-Miller-teoremet tillsammans med ekonomen Franco Modigliani.
– Han tilldelades Nobelpriset i ekonomi 1990.
– Miller var professor i ekonomi vid Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration och University of Chicago.
Vanliga frågor
Hur har Merton Miller påverkat företagets utdelningspolicy?
Miller och Modiglianis papper från 1961, "Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares," hävdar att investerare inte uppmärksammar ett företags utdelningshistoria, vilket visar på irrelevansen av utdelningspolicy för företagets värde.
Hur har Merton Millers böcker påverkat studenter?
Hans lärobok, Macroeconomics: A Neoclassical Introduction, som skrivits tillsammans med Charles Upton, används flitigt i företagens läroplaner och universitet.
Vem påverkade Merton Miller?
Merton Miller ansåg sig vara en aktivistisk anhängare av frimarknadslösningar på ekonomiska problem och var influerad av Milton Friedman, Theodore Schultz och George Stigler.
