Merton Miller
Merton Miller var en amerikansk økonom, professor og forfatter. Han er kendt for udviklingen af Modigliani-Miller-teoremet og blev tildelt Nobelprisen i økonomi i 1990 for sine bidrag til virksomhedsfinansiering.
Miller er forfatter til flere bøger, herunder Merton Miller om derivater og Finansielle innovationer og markedsvolatilitet. Merton Miller døde den 3. juni 2000.
Tidligt liv og uddannelse
Merton Miller blev født i Boston, Massachusetts den 16. maj 1923. Han dimitterede med en bachelorgrad fra Harvard University i 1944 og fik en Ph.D. i 1952 fra Johns Hopkins University. Under Anden Verdenskrig arbejdede Miller som økonom for den føderale regering i afdelingen for skatteforskning i det amerikanske finansministerium og efterfølgende i afdelingen for forskning og statistik i bestyrelsen for Federal Reserve System (FRS).
Miller begyndte en lang karriere i den akademiske verden som gæsteforelæser ved London School of Economics, før han sikrede sig en stilling ved Carnegie Mellon's Graduate School of Industrial Administration. I 1961 sluttede Miller sig til fakultetet ved University of Chicago, hvor han opholdt sig i resten af sin karriere.
Modigliani-Miller-sætning
Gennem hele sin karriere fokuserede Millers forskning på corporate finance og de økonomiske og regulatoriske problemer i den finansielle serviceindustri.
Mens han var professor på Carnegie Mellons forskerskole, mødte Miller økonomen og MIT-kandidaten Franco Modigliani. Holdet samarbejdede og udgav de første af deres fælles "M&M"-artikler om virksomhedsfinansiering i 1958. "Kapitalomkostningerne, Corporate Finance og investeringsteorien" ville være grundlaget for Modigliani-Miller-sætningen. Sætningen dukkede senere op i begge mænds papirer og skrifter og blev også uddybet af andre. På det tidspunkt blev Carnegie-Mellon anset for sit læseplan i adfærdsøkonomi, og Miller og Modigliani omfavnede den problemløsningstilgang, der blev opmuntret på universitetet.
Modigliani-Miller-sætningen,. udgivet i 1958, forklarer, at blandingen af egenkapital og gæld, der bruges til at finansiere en virksomhed, er irrelevant for virksomhedens værdi. Merton Miller sidestillede berømt sin teori med en vittighed fortalt af baseballfangeren Yogi Berra. Berra fortalte engang sin træner, at han var særligt sulten, og han instruerede ham i at skære sin pizza i 12 stykker i stedet for seks. Spøgen illustrerer den berømte teorem om en virksomheds kapitalstruktur, som Miller udtænkte sammen med Modigliani. En virksomheds værdi er uafhængig af, hvordan den er finansieret, ligesom størrelsen på en pizza er uafhængig af, hvordan du skærer den.
Bemærkelsesværdige præstationer
Merton Miller blev tildelt Nobelprisen i økonomi i 1990 for sit banebrydende arbejde inden for teorien om finansiel økonomi og sit bidrag til Modigliani-Miller-sætningen.
Gennem hele sin karriere og frem til pensioneringen fortsatte Miller med at være involveret i undersøgelsen og artikulationen af problemer inden for corporate finance. Han fungerede som offentlig direktør i Chicago Board of Trade og Chicago Mercantile Exchange. I 1995 blev han ansat som konsulent af NASDAQ til at undersøge spørgsmål om prisfastsættelse på børsen.
Bundlinjen
Merton Miller huskes for sine grundlæggende bidrag til teorien om corporate finance. Udviklingen af Modigliani-Miller-sætningen påvirkede den videre undersøgelse af værdiansættelsen af virksomheder. Millers publikationer og tekster er stadig meget brugt i den akademiske verden i dag.
Højdepunkter
Merton Miller udviklede Modigliani-Miller-sætningen sammen med økonomen Franco Modigliani.
Han blev tildelt Nobelprisen i økonomi i 1990.
Miller var professor i økonomi ved Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration og University of Chicago.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan har Merton Miller påvirket virksomhedens udbyttepolitik?
Miller og Modiglianis papir fra 1961, "Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares," argumenterer for, at investorer ikke er opmærksomme på en virksomheds udbyttehistorie, hvilket viser irrelevansen af udbyttepolitik for virksomhedens værdi.
Hvordan har Merton Millers bøger påvirket universitetsstuderende?
Hans lærebog, Macroeconomics: A Neoclassical Introduction, som er skrevet sammen med Charles Upton, er meget brugt i erhvervslivets læseplaner og universiteter.
Hvem påvirkede Merton Miller?
Merton Miller anså sig selv for at være en aktivistisk tilhænger af frie markedsløsninger på økonomiske problemer og var påvirket af Milton Friedman, Theodore Schultz og George Stigler.
