Merton Miller

Merton Miller war ein amerikanischer Ökonom, Professor und Autor. Bekannt für die Entwicklung des Modigliani-Miller-Theorems, erhielt er 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für seine Beiträge auf dem Gebiet der Unternehmensfinanzierung.

Miller ist Autor mehrerer Bücher, darunter Merton Miller on Derivatives und Financial Innovations and Market Volatility. Merton Miller starb am 3. Juni 2000.

Frühes Leben und Ausbildung

Merton Miller wurde am 16. Mai 1923 in Boston, Massachusetts, geboren. Er schloss sein Studium 1944 mit einem Bachelor an der Harvard University ab und erwarb einen Ph.D. 1952 von der Johns Hopkins University. Während des Zweiten Weltkriegs arbeitete Miller als Ökonom für die Bundesregierung in der Abteilung für Steuerforschung des US-Finanzministeriums und anschließend in der Abteilung für Forschung und Statistik des Board of Governors des Federal Reserve System (FRS).

Miller begann eine lange akademische Laufbahn als Gastdozent an der London School of Economics, bevor er sich eine Stelle an der Graduate School of Industrial Administration von Carnegie Mellon sicherte. 1961 trat Miller der Fakultät der University of Chicago bei, wo er für den Rest seiner Karriere blieb.

Satz von Modigliani-Miller

Während seiner gesamten Karriere konzentrierte sich Millers Forschung auf Unternehmensfinanzierung und die wirtschaftlichen und regulatorischen Probleme der Finanzdienstleistungsbranche.

Als Professor an der Graduiertenschule von Carnegie Mellon lernte Miller den Ökonomen und MIT-Absolventen Franco Modigliani kennen. Das Team arbeitete zusammen und veröffentlichte 1958 das erste ihrer gemeinsamen „M&M“-Papiere zur Unternehmensfinanzierung. „The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment“ wäre die Grundlage des Modigliani-Miller-Theorems. Das Theorem erschien später in den Papieren und Schriften beider Männer und wurde auch von anderen ausgearbeitet. Damals war Carnegie-Mellon für seinen Lehrplan in Verhaltensökonomie bekannt, und Miller und Modigliani machten sich den an der Universität geförderten Problemlösungsansatz zu eigen.

Das 1958 veröffentlichte Modigliani-Miller-Theorem erklärt, dass die Mischung aus Eigen- und Fremdkapital, die zur Finanzierung eines Unternehmens verwendet wird, für den Wert des Unternehmens irrelevant ist. Merton Miller verglich seine Theorie bekanntermaßen mit einem Witz, den der Baseball-Catcher Yogi Berra erzählte. Berra sagte einmal zu seinem Trainer, dass er besonders hungrig sei, und er wies ihn an, seine Pizza in 12 statt in sechs Stücke zu schneiden. Der Witz veranschaulicht das berühmte Theorem über die Kapitalstruktur eines Unternehmens, das Miller mit Modigliani entwickelt hat. Der Wert eines Unternehmens ist unabhängig davon, wie es finanziert wird, ähnlich wie die Größe einer Pizza unabhängig davon ist, wie man sie aufschneidet.

Bemerkenswerte Leistungen

Merton Miller wurde 1990 für seine bahnbrechenden Arbeiten in der Theorie der Finanzökonomie und seinen Beitrag zum Modigliani-Miller-Theorem mit dem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet.

Während seiner gesamten Karriere und bis in den Ruhestand war Miller weiterhin an der Untersuchung und Artikulation von Problemen innerhalb der Unternehmensfinanzierung beteiligt. Er war öffentlicher Direktor des Chicago Board of Trade und der Chicago Mercantile Exchange. 1995 wurde er von der NASDAQ als Berater beauftragt, Fragen der Preisfestsetzung an der Börse zu untersuchen.

Das Endergebnis

Merton Miller wird für seine grundlegenden Beiträge zur Theorie der Unternehmensfinanzierung in Erinnerung bleiben. Die Entwicklung des Modigliani-Miller-Theorems beeinflusste die weitere Untersuchung der Bewertung von Unternehmen. Millers Publikationen und Texte werden noch heute in der Wissenschaft vielfach verwendet.

Höhepunkte

• Merton Miller hat zusammen mit seinem Wirtschaftskollegen Franco Modigliani das Modigliani-Miller-Theorem entwickelt.

• Er wurde 1990 mit dem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet.

• Miller war Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration und der University of Chicago.

FAQ

Wie hat Merton Miller die Dividendenpolitik von Unternehmen beeinflusst?

Miller und Modiglianis 1961 erschienener Aufsatz „Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares“ argumentieren, dass Investoren der Dividendenhistorie eines Unternehmens keine Aufmerksamkeit schenken, und demonstrieren damit die Irrelevanz der Dividendenpolitik für den Unternehmenswert.

Wie haben die Bücher von Merton Miller College-Studenten beeinflusst?

Sein gemeinsam mit Charles Upton verfasstes Lehrbuch „Makroökonomie: Eine Einführung in die Neoklassik“ wird in Lehrplänen und an Universitäten häufig verwendet.

Wer hat Merton Miller beeinflusst?

Merton Miller betrachtete sich als aktivistischen Unterstützer marktwirtschaftlicher Lösungen für wirtschaftliche Probleme und wurde von Milton Friedman, Theodore Schultz und George Stigler beeinflusst.