Performance par les pairs

Qu'est-ce que Peer Perform ?

La performance des pairs est une notation d'investissement que les analystes du côté vendeur utilisent lorsqu'un titre donné offre des rendements cohérents avec ceux d'autres sociétés de son secteur. Une performance par les pairs est une évaluation neutre ; il prédit qu'un titre évoluera en ligne avec des sociétés similaires.

Seule une minorité d'opérations de recherche côté vente utilisent actuellement la notation de performance par les pairs, au lieu d'utiliser les équivalents - hold,. market perform,. ou neutral - pour transmettre à peu près le même sentiment. La cote de rendement des pairs équivaut à peu près à une cote de « maintien », car les investisseurs ne s'attendent pas à ce que le titre surperforme des actifs comparables.

Comprendre les performances des pairs

La note de performance des pairs signifie simplement que les analystes ne s'attendent pas à ce que le titre surperforme ou sous-performe ses pairs. Étant donné que les opérations de recherche côté vente reçoivent une rémunération basée sur la valeur en dollars des transactions générées par leurs rapports, il existe peu d'incitations économiques pour les entreprises à émettre des notations de performance par les pairs ou similaires. Sans surprise, la majorité des notations sont considérées comme « acheter » ; un plus petit pourcentage de notations est soit performance par les pairs soit maintien.

Bien que les performances des pairs et les notations similaires concernent parfois les industries et les secteurs, la plupart s'appliquent aux actions individuelles.

Bear Stearns était peut-être l'opération de recherche côté vente la plus connue à avoir utilisé la cote de performance des pairs au fil des ans. Pendant la crise financière mondiale de 2008, JPMorgan Chase a acheté ses actifs. En 2021, la société de recherche boutique Wolfe Research, qui se concentre sur les secteurs des transports, des services publics, des services de santé, de l'énergie et de la consommation discrétionnaire, utilise toujours la performance des pairs. Wolfe utilise un système de notation relative, comprenant des termes tels que surperformance,. performance par les pairs et sous- performance.

Certains investisseurs confondent à tort les notations avec les objectifs de cours,. qui fournissent une estimation de l'endroit où les analystes s'attendent à ce qu'une action se négocie à l'avenir, soit dans le meilleur des cas, soit sur une période donnée. De nombreux objectifs de prix fixent des attentes 12 mois dans le futur. Ils ont tendance à être basés sur la recherche fondamentale et ne tiennent pas compte des aspects techniques du marché.

Notez qu'il est possible qu'une action ait une note de performance par les pairs et un objectif de cours supérieur ou inférieur à son cours actuel.

Exemple de Peer Perform

Par exemple, supposons que les analystes d'une entreprise boutique couvrant le secteur des pièces automobiles pensent qu'AutoZone a peu d'avantages concurrentiels convaincants dans les 12 à 18 mois à venir par rapport à ses pairs, tels que O'Reilly Auto Parts et Advance Auto Parts.

Ces analystes notent que les marges bénéficiaires d'exploitation d'AutoZone sont un peu inférieures à celles des deux autres entreprises, en grande partie en raison du coût des ouvertures de nouveaux magasins, mais seulement d'un petit pourcentage à un chiffre. Les analystes s'attendent à ce que la tendance des marges reste à peu près la même. Ils s'attendent à ce que la croissance des revenus d'AutoZone, en comparaison, soit une fraction inférieure à celle de ses rivaux. La plus grande différence entre les détaillants est que les analystes pensent qu'O'Reilly prévoit éventuellement un important rachat d'actions qui pourrait faire grimper le cours de son action, contrairement aux deux autres sociétés.

Dans leur analyse globale, les analystes évaluent à la fois AutoZone et Advance Auto comme des performances comparables, mais attribuent une note d'achat à O'Reilly.

Points forts

• Peer perform est une notation des analystes sell-side qui indique une perspective neutre pour les actions d'une entreprise.

• La performance des pairs est principalement utilisée par les analystes spécialisés dans les recommandations de groupes industriels ou de secteurs, notamment Wolfe Research et Bear Stearns, aujourd'hui disparu.

• Peu utilisée, la performance des pairs équivaut à peu près aux recommandations de « performance du marché », de « neutre » ou de « conserver » émises par les analystes d'actions.