Lien perpétuel

Qu'est-ce qu'une obligation perpétuelle ?

Une obligation perpétuelle, également connue sous le nom d'« obligation consol » ou « prep », est un titre à revenu fixe sans date d' échéance. Ce type d'obligation est souvent considéré comme un type de capital plutôt que comme une dette. Un inconvénient majeur de ces types d'obligations est qu'elles ne sont pas remboursables. Cependant, le principal avantage d'eux est qu'ils paient un flux constant de paiements d'intérêts pour toujours.

Comprendre les obligations perpétuelles

Les obligations perpétuelles existent dans une petite niche du marché obligataire. Cela est principalement dû au fait qu'il existe très peu d'entités suffisamment sûres pour que les investisseurs investissent dans une obligation dont le principal ne sera jamais remboursé.

Certaines des obligations perpétuelles notables existantes sont celles qui ont été émises par le Trésor britannique pour la Première Guerre mondiale et la bulle de la mer du Sud de 1720. Certains aux États-Unis pensent que le gouvernement fédéral devrait émettre des obligations perpétuelles, ce qui pourrait l'aider à éviter les coûts de refinancement. associés à des émissions obligataires assorties de dates d'échéance.

Exemple d'une obligation perpétuelle

Étant donné que les paiements d'obligations perpétuelles sont similaires aux paiements de dividendes en actions, car ils offrent tous deux une sorte de rendement pour une période de temps indéfinie, il est logique qu'ils soient évalués de la même manière.

Le prix d'une obligation perpétuelle est donc le paiement d'intérêts fixes, ou le montant du coupon, divisé par un taux d'actualisation constant, qui représente la vitesse à laquelle l'argent perd de la valeur au fil du temps (en partie à cause de l'inflation). Le dénominateur du taux d'actualisation réduit la valeur réelle des montants de coupons nominalement fixes au fil du temps, rendant finalement cette valeur égale à zéro. En tant que telles, les obligations perpétuelles, même si elles paient des intérêts pour toujours, peuvent se voir attribuer une valeur finie, qui à son tour représente leur prix.

Formule pour la valeur actuelle d'une obligation perpétuelle

Valeur actuelle = D / r

Où:

D = paiement périodique du coupon de l'obligation

r = taux d'actualisation appliqué à l'obligation

Par exemple, si une obligation perpétuelle rapporte 10 000 $ par an à perpétuité et que le taux d'actualisation est supposé être de 4 %, la valeur actuelle serait :

Valeur actuelle = 10 000 $ / 0,04 = 250 000 $

Notez que la valeur actuelle d'une obligation perpétuelle est très sensible au taux d'actualisation supposé puisque le paiement est connu comme un fait. Par exemple, en utilisant l'exemple ci-dessus avec des taux d'actualisation de 3 %, 4 %, 5 % et 6 %, les valeurs actuelles sont :

Valeur actualisée (3 %) = 10 000 $ / 0,03 = 333 333 $

Valeur actuelle (4 %) = 10 000 $ / 0,04 = 250 000 $

Valeur actuelle (5 %) = 10 000 $ / 0,05 = 200 000 $

Valeur actualisée (6 %) = 10 000 $ / 0,06 = 166 667 $

Points forts

Bien que les obligations perpétuelles ne soient pas remboursables, elles rapportent un flux constant d'intérêts à jamais.
Les obligations perpétuelles, également appelées obligations perps ou consol, sont des obligations sans date d'échéance.
En raison de la nature de ces obligations, elles sont souvent considérées comme un type de capital et non comme une dette.