Kaup

Hvað er kaup?

Yfirtaka er þegar eitt fyrirtæki kaupir flest eða allt hlutafé annars fyrirtækis til að ná yfirráðum yfir því fyrirtæki. Að kaupa meira en 50% af hlutabréfum markfyrirtækis og öðrum eignum gerir kaupandanum kleift að taka ákvarðanir um nýfengnar eignir án samþykkis annarra hluthafa félagsins. Yfirtökur, sem eru mjög algengar í viðskiptum, geta átt sér stað með samþykki markfyrirtækisins, eða þrátt fyrir vanþóknun þess. Með samþykki er oft ákvæði án búðar á meðan á ferlinu stendur.

Við heyrum aðallega um yfirtökur á stórum vel þekktum fyrirtækjum vegna þess að þessi risastóru og mikilvægu viðskipti hafa tilhneigingu til að ráða ríkjum í fréttum. Í raun og veru eiga sér stað sameiningar og yfirtökur (M&A) oftar á milli lítilla og meðalstórra fyrirtækja en milli stórra fyrirtækja.

Skilningur á kaupum

Fyrirtæki eignast önnur fyrirtæki af ýmsum ástæðum. Þeir kunna að leitast eftir stærðarhagkvæmni, fjölbreytni, meiri markaðshlutdeild, aukinni samlegðaráhrifum, kostnaðarlækkunum eða nýjum sessframboðum. Aðrar ástæður fyrir kaupunum eru þær sem taldar eru upp hér að neðan.

Sem leið til að komast inn á erlendan markað

Ef fyrirtæki vill útvíkka starfsemi sína til annars lands gæti kaup á núverandi fyrirtæki þar í landi verið auðveldasta leiðin til að komast inn á erlendan markað. Hið keypta fyrirtæki mun nú þegar hafa sitt eigið starfsfólk, vörumerki og aðrar óefnislegar eignir, sem gætu hjálpað til við að tryggja að yfirtökufyrirtækið byrji á nýjum markaði með traustan grunn.

Sem vaxtarstefna

Kannski hefur fyrirtæki mætt líkamlegum eða skipulagslegum þvingunum eða tæmt auðlindir sínar. Ef fyrirtæki er kvöðuð með þessum hætti, þá er oft traustara að kaupa annað fyrirtæki en að stækka sitt eigið. Slíkt fyrirtæki gæti leitað að efnilegum ungum fyrirtækjum til að eignast og fella inn í tekjustreymi sitt sem nýja leið til hagnaðar.

Að draga úr umframgetu og draga úr samkeppni

Ef samkeppni eða framboð er of mikil gætu fyrirtæki horft til yfirtöku til að draga úr umframgetu, útrýma samkeppninni og einbeita sér að afkastamestu veitendum.

Að öðlast nýja tækni

Stundum getur verið hagkvæmara fyrir fyrirtæki að kaupa annað fyrirtæki sem hefur þegar innleitt nýja tækni með góðum árangri en að eyða tíma og peningum í að þróa nýju tæknina sjálft.

Yfirmenn fyrirtækja hafa trúnaðarskyldu til að framkvæma ítarlega áreiðanleikakönnun markfyrirtækja áður en kaup eru gerð.

Kaup, yfirtaka eða samruni?

Þó tæknilega séð þýði orðin „yfirtaka“ og „ yfirtaka “ nánast það sama, þá hafa þau mismunandi blæbrigði á Wall Street.

Almennt séð lýsir „kaup“ fyrst og fremst vinsamlegum viðskiptum, þar sem bæði fyrirtækin vinna saman; „yfirtaka“ gefur til kynna að fyrirtækið sem markmiðið leggi gegn eða leggist eindregið gegn kaupunum; hugtakið "samruni" er notað þegar innkaupa- og markfyrirtækin sameinast og mynda alveg nýja heild. Hins vegar, vegna þess að hver yfirtaka, yfirtaka og samruni er einstakt tilfelli, með sérkennum og ástæðum fyrir að gera viðskiptin, hefur nákvæm notkun þessara hugtaka tilhneigingu til að skarast í reynd.

Kaup: Að mestu vinsamleg

Vingjarnleg kaup eiga sér stað þegar markmiðsfyrirtækið samþykkir að vera keypt; Stjórn þess (B af D, eða stjórn) samþykkir kaupin. Vinsamleg kaup vinna oft að gagnkvæmum ávinningi yfirtökufyrirtækjanna og markhópsins. Bæði fyrirtækin þróa aðferðir til að tryggja að yfirtökufyrirtækið kaupi viðeigandi eignir og þau fara yfir reikningsskilin og annað verðmat með tilliti til skuldbindinga sem kunna að fylgja eignunum. Þegar báðir aðilar samþykkja skilmálana og uppfylla lagaákvæði halda kaupin áfram.

Yfirtökur: Venjulega ógestkvæmar, oft fjandsamlegar

Óvinsamlegar yfirtökur, almennt þekktar sem „fjandsamlegar yfirtökur“, eiga sér stað þegar markfyrirtækið samþykkir ekki kaupin. Fjandsamleg yfirtökur hafa ekki sama samning frá markfyrirtækinu og því verður yfirtökufyrirtækið að kaupa stóra hluti af markfyrirtækinu til að öðlast ráðandi hlut, sem knýr kaupin fram.

Jafnvel þótt yfirtaka sé ekki beinlínis fjandsamleg felur það í sér að fyrirtækin séu ekki jöfn á einn eða fleiri mikilvægan hátt.

Samruni: Gagnkvæm, en býr til nýja heild

Sem gagnkvæm samruni tveggja fyrirtækja í einn nýjan lögaðila er samruni meira en vinsamleg kaup. Samruni eiga sér stað almennt á milli fyrirtækja sem eru nokkurn veginn jöfn hvað varðar grunneiginleika þeirra — stærð, fjölda viðskiptavina, umfang starfseminnar og svo framvegis. Samrunafyrirtækin eru eindregið þeirrar skoðunar að sameinuð heild þeirra væri verðmætari fyrir alla aðila (sérstaklega hluthafa) en hvorugt þeirra gæti verið eitt og sér.

Mat umsækjenda um kaup

Áður en kaup eru gerð er mikilvægt fyrir fyrirtæki að meta hvort markfyrirtæki þess sé góður frambjóðandi.

Er verðið rétt? Mælingarnar sem fjárfestar nota til að meta yfirtökuframbjóðanda eru mismunandi eftir atvinnugreinum. Þegar yfirtökur mistakast er það oft vegna þess að uppsett verð fyrir markfyrirtækið fer yfir þessar mælikvarðar.
Kannaðu skuldaálagið. Líta ber á markfyrirtæki með óvenju háar skuldbindingar sem viðvörun um hugsanleg vandamál framundan.
Ótilhlýðilegur málflutningur. Þó að málaferli séu algeng í viðskiptum er góður yfirtökuframbjóðandi ekki að takast á við málaferli sem er umfram það sem eðlilegt er og eðlilegt miðað við stærð hans og atvinnugrein.
Skoðaðu fjárhaginn. Gott yfirtökumarkmið mun hafa skýrt, vel skipulagt reikningsskil sem gerir yfirtökuaðila kleift að framkvæma áreiðanleikakannanir snurðulaust. Fullkomin og gagnsæ fjárhagur hjálpar einnig til við að koma í veg fyrir óæskilegar óvæntar óvæntar uppákomur eftir að yfirtökunni er lokið.

Uppkaupaæði 1990

Í fyrirtækja-Ameríku verður tíunda áratugarins minnst sem áratugar internetbólunnar og stórsamningsins. Sérstaklega seint á tíunda áratugnum olli röð margra milljarða dollara yfirtaka sem ekki hefur sést á Wall Street síðan á ruslbréfahátíðum á öskrandi níunda áratugnum. Frá 5,7 milljarða dala kaupum Yahoo! á Broadcast.com árið 1999 til 7,5 milljarða dala kaupa AtHome Corporation á Excite, voru fyrirtæki að lappa upp á „vöxt núna, arðsemi síðar“ fyrirbæri. Slík kaup náðu hátindi á fyrstu vikum ársins 2000.

Dæmi um yfirtökur

AOL og Time Warner og AT&T

AOL Inc. (upphaflega America Online) var vinsælasta netþjónusta síns tíma og hafði verið lofað sem „fyrirtækið sem flutti internetið til Ameríku“. AOL var stofnað árið 1985 og árið 2000 hafði AOL vaxið og orðið stærsti netþjónusta Bandaríkjanna. Á sama tíma hefur hin goðsagnakennda fjölmiðlasamsteypa, Time Warner, Inc. var verið að stimpla „gamalt fjölmiðlafyrirtæki“ í ljósi þess að áþreifanleg fyrirtæki eru eins og útgáfur og sjónvarp og öfundsverður rekstrarreikningur.

Árið 2000, í meistaralegri birtingu yfirþyrmandi sjálfstrausts, keypti unga uppkoman AOL hinn virðulega risa Time Warner (TWX) fyrir 165 milljarða dollara; þetta dvergaði öll met og varð stærsti samruni sögunnar. Framtíðarsýnin var sú að nýja aðilinn, AOL Time Warner, myndi verða ráðandi afl í frétta-, útgáfu-, tónlistar-, afþreyingar-, kapal- og internetiðnaði. Eftir sameininguna varð AOL stærsta tæknifyrirtæki í Ameríku.

Sameiginlegur áfangi stóð hins vegar yfir í innan við áratug. Þegar AOL tapaði verðgildi og punkta-com bólan sprakk, náði væntanlegur árangur samrunans ekki að veruleika og AOL og Time Warner leystu upp stéttarfélag sitt:

Árið 2009 leystist AOL Time Warner upp í útgerðarsamningi.
Frá 2009 til 2016 var Time Warner algjörlega sjálfstætt fyrirtæki.
Árið 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) keypti AOL fyrir 4,4 milljarða dollara.

Síðan, í október 2016, tilkynntu AT&T (NYSE: T) og Time Warner (TWX) samning þar sem AT&T mun kaupa Time Warner fyrir 85,4 milljarða dollara og breyta því AT&T í þungamiðla. Í júní 2018, eftir langvarandi dómsmál, lauk AT&T kaupum sínum á Time Warner.

Vissulega mun AT&T-Time Warner kaupsamningurinn 2018 vera jafn sögulega mikilvægur og AOL-Time Warner samningurinn frá 2000; við getum bara ekki vitað nákvæmlega hvernig ennþá. Þessa dagana jafngilda 18 ár mörgum æviskeiðum - sérstaklega í fjölmiðlum, samskiptum og tækni - og margt mun halda áfram að breytast. Í augnablikinu virðist þó tvennt vera öruggt:

Fullkomnun AT&T-Time Warner samrunans hefur þegar byrjað að endurmóta stóran hluta fjölmiðlaiðnaðarins.
M&A fyrirtæki er enn á lífi.

##Hápunktar

Yfirtökur eru nátengdar samruna og yfirtökum.
Yfirtökur eru oft gerðar með aðstoð fjárfestingarbanka, þar sem um flókið fyrirkomulag er að ræða með lagalegum og skattalegum afleiðingum.
Ef fyrirtæki kaupir meira en 50% af hlutabréfum markfyrirtækis fær það í raun yfirráð yfir því fyrirtæki.
Yfirtaka er oft vinsamleg á meðan yfirtaka getur verið fjandsamleg; samruni skapar glænýja heild úr tveimur aðskildum fyrirtækjum.
Yfirtaka er sameining fyrirtækja sem á sér stað þegar eitt fyrirtæki kaupir flest eða allt hlutafé annars fyrirtækis.

##Algengar spurningar

Hverjar eru tegundir kaupanna?

Oft er hægt að flokka sameiningu fyrirtækja eins og yfirtöku eða samruna á einn af fjórum vegu: Lóðrétt : móðurfélagið kaupir fyrirtæki sem er einhvers staðar meðfram aðfangakeðjunni, annað hvort í andstreymis (svo sem seljandi/birgir) eða niðurstreymis (a. örgjörva eða smásali).- Lárétt: móðurfélagið kaupir keppinaut eða annað fyrirtæki í eigin atvinnugrein og á sama stað í aðfangakeðjunni.- Samsteypa: móðurfélagið kaupir fyrirtæki í allri annarri atvinnugrein eða geira, í jaðarviðskiptum eða ótengdum viðskiptum.- Congeneric: einnig þekkt sem markaðsútrás, þetta á sér stað þegar foreldri kaupir fyrirtæki sem er í sömu eða nátengdu iðnaði, en sem hefur mismunandi viðskiptalínur eða vörur.

Hver er tilgangurinn með kaupum?

Að yfirtaka önnur fyrirtæki getur þjónað mörgum tilgangi fyrir móðurfélagið. Í fyrsta lagi getur það gert fyrirtækinu kleift að auka vörulínur sínar eða tilboð. Í öðru lagi getur það dregið úr kostnaði með því að kaupa fyrirtæki sem nærast inn í aðfangakeðjuna. Það getur einnig eignast keppinauta til að viðhalda markaðshlutdeild og draga úr samkeppni.

Hver er munurinn á samruna og yfirtöku?

Helsti munurinn er sá að við yfirtöku tekur móðurfélagið að fullu yfir markfyrirtækið og samþættir það í móðurfyrirtækinu. Í samruna sameinast fyrirtækin tvö, en búa til glænýja heild (td nýtt fyrirtækisheiti og sjálfsmynd sem sameinar þætti beggja).