Fræðilegt verð fyrir fyrrverandi réttindi – TERP

Hvað er fræðilegt verð fyrir fyrrverandi réttindi – TERP?

Fræðilegt verð frá hlutabréfum (TERP) er markaðsverðið sem hlutabréf munu fræðilega hafa í kjölfar nýrrar réttindaútgáfu. Fyrirtæki geta notað nýja réttindaútgáfu til að bjóða hluthöfum fleiri hluti, venjulega á afslætti. Hlutabréfaverð verður fyrir áhrifum af nýrri réttindaútgáfu vegna þess að það eykur fjölda útistandandi hluta.

Fræðilegt verð fyrir fyrrverandi réttindi útskýrt

Fræðilegt verð án réttinda er endurgjald fyrir hlutabréf sem gefin eru út í gegnum réttindaútboð. Venjulega eru réttindaútboð aðeins í boði fyrir núverandi hluthafa og aðeins boðið í stuttan tíma (u.þ.b. 30 dagar). Forréttindaútboð gefa hluthöfum yfirleitt kost á að kaupa hlutfallslegan fjölda hluta á fyrirfram ákveðnu verði. Hluturinn sem hverjum hluthafa er heimilt að kaupa byggist á núverandi hlut hluthafa í stofnuninni. Markmiðið er að afla viðbótarfjármagns með forgangi til núverandi hluthafa.

Hlutabréfaútboð geta verið vinsæll atburður fyrir fjárfesta og kaupmenn þar sem þau geta skapað möguleg arbitrage tækifæri í gegnum réttindaútboðstímabilið. Á heildina litið getur útboðstímabilið dregið nokkuð úr skilvirkum markaðsviðskiptum þar sem það skapar óvissu um verð hlutabréfa.

Almennt séð eru hlutabréfaréttarútboð verkfæri sem stjórnendur geta notað til að afla fjármagns í gegnum hlutabréfin. Stjórnendur geta valið að nota hlutabréfaútboð til að skapa aukinn áhuga á hlutabréfum fyrirtækis. Þar sem almennt er boðið upp á réttindaútboð á afslætti, hafa hlutabréfaréttindi yfirleitt þynnandi áhrif á hlutabréfaverð. Sem slíkur er TERP venjulega lægra en markaðsverð fyrir útboð.

Útreikningur á fræðilegu gengisverði

Fræðilegt verð án réttinda er venjulega reiknað strax á eftir síðasta degi réttindaútboðs hlutabréfa. Þessi útreikningur gerir verð hlutabréfa nokkuð handahófskennt og hugsanlega meira tælandi fyrir gerðarviðskipti allt réttindaútboðstímabilið.

Einfaldasta leiðin til að búa til TERP-mat er að bæta núverandi markaðsvirði allra hlutabréfa sem voru til fyrir forréttindaútgáfuna við heildarfjármagnið sem safnað er með sölunni á forréttindaútgáfunni. Þessari tölu er síðan deilt með heildarfjölda hluta sem til eru eftir að forréttindaútgáfu er lokið. Þessi útreikningur leiðir til verðmæti einstaks hlutar eftir útboðið.

Allt útboðstímabilið geta allar tegundir fjárfesta velt fyrir sér fjölda hluta sem búist er við að hluthafar muni taka, en venjulega geta aðeins núverandi hluthafar tekið þátt. Grundvöllur spákaupmennsku í þessari atburðarás felur í sér fjölda hlutabréfaréttinda í boði, væntanleg eftirspurn og útboðsgengi. Fyrirtæki geta haft ýmiss konar upplýsingagjöf um þessar upplýsingar sem getur gert matið enn erfiðara.

Fræðilegt verð frá hlutabréfaréttindum (TERP) er oft lægra en verð hlutabréfa fyrir útboðið vegna þess að réttindaútboð eru venjulega færð niður og þynna hlutabréfaverðið út.

Fjárfestagreining

Fjárfestar geta borið saman TERP við núverandi verðmæti hlutar og væntingar þeirra um verðhækkun á markaði í framtíðinni. Þar sem réttindi eru boðin á afslætti verði, því meira sem réttindin eru notuð, því meira þynnist verð hlutabréfa út. Hins vegar, allt réttindaútboðstímabilið, hefur framboð og eftirspurn enn áhrif á markaðsverðið þannig að á meðan þynning á sér stað getur eftirspurn fjárfesta samt hækkað ríkjandi markaðsverð. Fjárfestar sem eru bullish á hlutabréfum til lengri tíma litið gætu verið áhugasamari af útboðinu á meðan bearish eða skammtímafjárfestar gætu ekki séð eins mikið upp á móti.

Raunverulegt dæmi

Stjórnendur ABC Company hafa valið að gefa út forréttindaútboð. Ákvæði útboðsins gera hverjum hluthafa kleift að kaupa hluti í útboðinu miðað við hlutfall útistandandi hluta þeirra. Nýju hlutabréfin eru boðin fjárfestum á afslætti miðað við markaðsverð. Hluthafar geta notað TERP til að ákvarða áætlað verðmæti hlutabréfanna eftir forréttindaútgáfuna. Þessi upphæð mun vera frábrugðin núverandi markaðsverði.

Það er mögulegt að mörg fræðileg áætlað gildi séu reiknuð út fyrir stofninn fyrir lok útboðstímabilsins miðað við mismunandi aðstæður. Fjárfestir gæti skoðað TERP gildið ef 25% hlutafjár eru keypt í forréttindaútboðinu á móti 50%, 75% eða 100%. Þegar á heildina er litið, því fleiri hlutir sem keyptir eru, því meiri er möguleiki á þynningu þegar hlutabréfin eru seld á afslætti útboðsverði.

Hápunktar

• Venjulega gefa réttindaútboð hluthöfum möguleika á að kaupa fleiri hluti á afslætti, sem veldur þynningaráhrifum.

• TERP er fræðilegt markaðsverð hlutabréfa eftir að réttindaútboði er lokið.

• Almennt mun TERP vera lægra en markaðsverð fyrir útboð strax í kjölfar réttindaútgáfutímabilsins.

• Ný réttindaútgáfa hefur í för með sér aukningu á fjölda tiltækra hluta og hefur því áhrif á verð undirliggjandi hlutabréfa.