Theoretischer Ex-Bezugspreis – TERP
Was ist ein theoretischer Ex-Rights-Preis – TERP?
Ein theoretischer Ex-Bezugspreis (TERP) ist der Marktpreis, den eine Aktie theoretisch nach einer neuen Bezugsrechtsemission haben wird. Unternehmen können eine neue Bezugsrechtsemission nutzen, um den Aktionären mehr Aktien anzubieten, normalerweise zu einem reduzierten Preis. Die Aktienkurse werden durch die Ausgabe neuer Bezugsrechte beeinflusst, da sie die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht.
Theoretischer Ex-Rights-Preis erklärt
Ein theoretischer Ex-Bezugspreis ist eine Gegenleistung für Aktien, die durch ein Bezugsangebot ausgegeben werden. In der Regel sind Bezugsrechtsangebote nur für aktuelle Aktionäre verfügbar und werden nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote geben Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine proportionale Anzahl von Aktien zu einem ermäßigten, im Voraus festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär kaufen darf, basiert auf der aktuellen Beteiligung des Aktionärs an der Organisation. Ziel ist es, zusätzliches Kapital einzuwerben, wobei die derzeitigen Aktionäre bevorzugt werden.
Angebot von Aktienbezugsrechten kann ein beliebtes Ereignis für Investoren und Händler sein, da es während der Bezugsrechtsangebotsfrist potenzielle Arbitrage -Möglichkeiten schaffen kann. Insgesamt kann die Angebotsfrist für Bezugsrechte den effizienten Markthandel etwas abschwächen, da sie Unsicherheit über den Aktienkurs schafft.
Im Allgemeinen sind Aktienbezugsangebote Werkzeuge, die Manager bei der Kapitalbeschaffung durch die Aktie verwenden können. Das Management kann beschließen, Aktienbezugsangebote zu nutzen, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu generieren. Da Bezugsrechte üblicherweise zu einem ermäßigten Preis angeboten werden, wirken sich Aktienrechte in der Regel verwässernd auf den Aktienkurs aus. Daher ist der TERP normalerweise niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Berechnung eines theoretischen Ex-Bezugspreises
Der theoretische Ex-Bezugspreis wird in der Regel unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots einer Aktie berechnet. Diese Berechnung macht den Kurs der Aktie etwas willkürlich und möglicherweise verlockender für Arbitrage-Trades während der Bezugsfrist.
Der einfachste Weg, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den aktuellen Marktwert aller Aktien, die vor der Bezugsrechtsemission existierten, zu den Gesamtmitteln zu addieren, die aus den Bezugsrechtsemissionsverkäufen aufgebracht wurden. Diese Zahl wird dann durch die Gesamtzahl der Aktien geteilt, die nach Abschluss der Bezugsrechtsemission existieren. Diese Berechnung ergibt den Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.
Während des gesamten Angebotszeitraums können alle Arten von Anlegern über die Anzahl der Aktien spekulieren, die von den Aktionären erwartet werden, aber in der Regel können nur aktuelle Aktionäre teilnehmen. Spekulationsgrundlage in diesem Szenario sind die Anzahl der verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und der Bezugspreis. Unternehmen haben möglicherweise verschiedene Arten der Offenlegung dieser Informationen, was die Schätzung noch schwieriger machen kann.
Der theoretische Ex-Bezugspreis (TERP) ist häufig niedriger als der Aktienkurs vor dem Angebot, da Bezugsrechtsangebote in der Regel abgezinst sind und den Aktienkurs verwässern.
Investorenanalyse
Anleger können die TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie und ihren Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Marktwertsteigerung vergleichen. Da Rechte zu einem ermäßigten Preis angeboten werden, verwässert der Kurs der Aktie umso mehr, je mehr Rechte ausgeübt werden. Angebot und Nachfrage wirken sich jedoch während der Bezugsfrist weiterhin auf den Marktpreis aus, sodass die Anlegernachfrage den vorherrschenden Marktpreis erhöhen kann, während eine Verwässerung eintritt. Anleger, die langfristig optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, könnten durch das Angebot motivierter sein, während bärische oder kurzfristig orientierte Anleger möglicherweise nicht so viel Aufwärtspotenzial sehen.
Beispiel aus der Praxis
Das Management der ABC Company hat sich für die Ausgabe eines Bezugsrechtsangebots entschieden. Die Bestimmungen des Angebots erlauben es jedem Aktionär, Aktien des Angebots basierend auf dem Prozentsatz seiner ausstehenden Aktien zu kaufen. Die neuen Aktien werden Anlegern zu einem gegenüber dem Marktpreis reduzierten Preis angeboten. Aktionäre können die TERP verwenden, um den geschätzten Wert der Aktien nach der Bezugsrechtsemission zu bestimmen. Dieser Betrag weicht vom aktuellen Marktpreis ab.
Es ist möglich, dass mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie vor Ablauf der Angebotsfrist basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Investor könnte den TERP-Wert betrachten, wenn 25 % der Aktien im Bezugsangebot gekauft werden, im Vergleich zu 50 %, 75 % oder 100 %. Insgesamt gilt: Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist das Verwässerungspotenzial, wenn die Aktien zu einem reduzierten Ausgabepreis verkauft werden.
Höhepunkte
In der Regel geben Bezugsrechtsangebote den Aktionären die Möglichkeit, mehr Aktien zu einem reduzierten Preis zu kaufen, was zu einem Verwässerungseffekt führt.
TERP ist der theoretische Marktpreis einer Aktie nach Abschluss eines Bezugsrechtsangebots.
Im Allgemeinen wird die TERP niedriger sein als der Marktpreis vor der Angebotsabgabe unmittelbar nach dem Bezugsrechtsemissionszeitraum.
Neue Bezugsrechtsemissionen führen zu einer Erhöhung der Anzahl der verfügbaren Aktien und wirken sich daher auf den Kurs der zugrunde liegenden Aktie aus.
