理论除权价格 – TERP

什么是理论除权价格 – TERP？

理论除权价格 (TERP) 是股票在新的配股后理论上将具有的市场价格。公司可能会使用新的配股向股东提供更多股份，通常以折扣价出售。股票价格受到新配股发行的影响，因为它增加了流通股的数量。

理论除权价格解释

理论上的除权价格是通过配股发行的股票的对价。通常，供股仅适用于当前股东，并且仅在短时间内（大约 30 天）提供。供股通常让股东可以选择以折扣价、预先指定的价格购买一定数量的股票。每个股东被允许购买的部分是基于股东当前在组织中的股份。目标是在优先考虑现有股东的情况下筹集额外资金。

股票配股可能是投资者和交易员的热门活动，因为他们可能在配股期间创造潜在的套利机会。总体而言，供股期可能会在一定程度上降低有效的市场交易，因为它会给股票价格带来不确定性。

一般来说，股票发行是经理可以用来通过股票筹集资金的工具。管理层可以选择使用股票配股来增加对公司股票的兴趣。由于配股通常以折扣价提供，因此股票通常会对股票价格产生稀释作用。因此，TERP 通常低于发售前的市场价格。

理论除权价格的计算

理论除权价格通常在股票配股的最后一天之后立即计算。这种计算使股票的价格有些武断，并且可能在整个供股期间对套利交易更具吸引力。

创建 TERP 估计的最简单方法是将供股前现有所有股票的当前市场价值添加到供股销售筹集的资金总额中。然后将该数字除以供股完成后的现有股份总数。该计算得出发行后单个股票的价值。

在整个发行期间，所有类型的投资者都可以推测股东预期持有的股份数量，但通常只有现有股东才能参与。在这种情况下，投机的基础涉及可用的股权数量、预期需求和配股价格。公司可能会对此信息进行各种类型的披露，这会使估计变得更加困难。

理论除权价格 (TERP) 通常低于发行前的股票价格，因为配股通常会打折，从而稀释股票价格。

##投资者分析

投资者可以将 TERP 与股票的当前价值以及他们对未来市场升值的预期进行比较。由于权利是以折扣价提供的，行使的权利越多，股票的价格就越被稀释。然而，在整个供股期间，供需仍然会影响市场价格，因此在发生稀释时，投资者的需求仍然可以提高现行市场价格。长期看涨股票的投资者可能会受到此次发行的更多激励，而看跌或短期投资者可能看不到那么多上涨空间。

真实世界的例子

ABC 公司管理层已选择发行供股。发售条款允许每位股东根据其已发行股份的百分比购买发售股份。新股以低于市场价格的价格向投资者发售。股东可以使用 TERP 来确定供股后股票的估计价值。该金额将不同于当前的市场价格。

在发售期结束前，根据一些不同的场景，可以为股票计算多个理论估计值。如果在配股中购买了 25% 的股份，而不是 50%、75% 或 100%，投资者可能会查看 TERP 值。总体而言，购买的股票越多，当以折扣价出售股票时，稀释的可能性就越大。

＃＃强调

通常，供股让股东有机会以折扣价购买更多股票，从而产生稀释效应。
TERP 是完成配股后股票的理论市场价格。
一般而言，TERP 将低于紧随配股期后的发售前市场价格。
新的供股导致可用股票数量增加，因此对相关股票的价格产生影响。