Þynning

Hvað er þynning?

Þynning á sér stað þegar fyrirtæki gefur út ný hlutabréf sem leiða til lækkunar á eignarhlutfalli núverandi hluthafa í því fyrirtæki. Þynning hlutabréfa getur einnig átt sér stað þegar eigendur kaupréttarsamninga,. svo sem starfsmenn fyrirtækis, eða eigendur annarra valkvæðra verðbréfa nýta kauprétt sinn. Þegar fjöldi útistandandi hluta eykst, á hver núverandi hluthafi minna, eða útþynnt, hlutfall af fyrirtækinu, sem gerir hvern hlut minna virði.

Hlutur hlutabréfa táknar hlutafjáreign í því fyrirtæki. Þegar stjórn fyrirtækis ákveður að taka fyrirtæki sitt opinbert, venjulega með upphaflegu almennu útboði ( IPO ), heimila þeir fjölda hluta sem verða upphaflega boðin. Þetta magn af útistandandi hlutabréfum er almennt nefnt „flotið“. Ef það fyrirtæki gefur síðar út viðbótarhlutabréf (oft kallað aukaútboð ) hafa þeir aukið flotið og því þynnt út hlutabréf sín: hluthafarnir sem keyptu upphaflega IPO eiga nú minni eignarhlut í fyrirtækinu en þeir gerðu áður en nýju hlutabréfin voru gefin út .

Skilningur á þynningu

Þynning snýst einfaldlega um að skera hlutafjár „kakan“ í fleiri bita. Það verða fleiri stykki en hver verður minni. Þannig að þú munt samt fá þinn hluta af kökunni aðeins að það verður minna hlutfall af heildarfjölda en þú hafðir búist við, sem er oft ekki óskað.

Þó að það hafi fyrst og fremst áhrif á eignarhald á hlutabréfum, dregur þynning einnig úr hagnaði fyrirtækisins á hlut ( EPS,. eða hreinar tekjur deilt með flotinu), sem oft lækkar hlutabréfaverð á markaði. Af þessum sökum birta mörg opinber fyrirtæki áætlanir um bæði óþynntan og þynntan EPS, sem er í meginatriðum „hvað-ef-sviðsmynd“ fyrir fjárfesta ef ný hlutabréf eru gefin út. Þynnt EPS gerir ráð fyrir að hugsanlega þynnandi verðbréfum hafi þegar verið breytt í útistandandi hlutabréf.

Þynning hlutabréfa getur átt sér stað hvenær sem fyrirtæki safnar auknu eigin fé þar sem nýstofnuð hlutabréf eru gefin út til nýrra fjárfesta. Möguleiki á að afla fjármagns með þessum hætti er að fjármunir sem fyrirtækið fær frá sölu á viðbótarhlutum getur bætt arðsemi og vaxtarmöguleika fyrirtækisins og með því að auka verðmæti hlutabréfa þess.

Skiljanlega er þynning hlutabréfa ekki oft álitin vel af núverandi hluthöfum og fyrirtæki hefja stundum endurkaupaáætlanir til að hjálpa til við að draga úr áhrifum þynningar. Athugið að hlutabréfaskipti skapa ekki þynningu. Í aðstæðum þar sem fyrirtæki skiptir hlutabréfum sínum, fá núverandi fjárfestar viðbótarhluti á meðan verð hlutabréfanna er leiðrétt í samræmi við það, þannig að hlutfall eignarhalds þeirra í fyrirtækinu haldist kyrrstæður.

Almennt dæmi um þynningu

Segjum sem svo að fyrirtæki hafi gefið út 100 hluti til 100 einstakra hluthafa. Hver hluthafi á 1% í félaginu. Ef félagið er síðan með aukaútboð og gefur út 100 nýja hluti til 100 fleiri hluthafa á hver hluthafi aðeins 0,5% í félaginu. Minni eignarhlutfall dregur einnig úr atkvæðavægi hvers fjárfestis.

Raunverulegt dæmi um þynningu

Oft dreifir opinbert fyrirtæki áformum sínum um að gefa út ný hlutabréf og þynnir þannig út núverandi eiginfjárpott löngu áður en það gerir það í raun. Þetta gerir fjárfestum, bæði nýjum og gömlum, kleift að skipuleggja í samræmi við það. Til dæmis, MGT Capital lagði fram umboðsyfirlýsingu þann 8. júlí 2016, sem lýsti kaupréttaráætlun fyrir nýráðinn forstjóra, John McAfee. Að auki dreifði yfirlýsingin uppbyggingu nýlegra fyrirtækjakaupa, keypt með blöndu af reiðufé og hlutabréfum.

Búist er við að bæði kaupréttaráætlun stjórnenda sem og kaupin muni þynna út núverandi safn útistandandi hluta. Ennfremur var í umboðsyfirlýsingunni tillögu um útgáfu nýheimilda hlutabréfa, sem bendir til þess að félagið búist við meiri þynningu á næstunni.

Þynningarvörn

Hluthafar standast venjulega þynningu þar sem það lækkar núverandi eigið fé þeirra. Með þynningarvörn er átt við samningsákvæði sem takmarka eða beinlínis koma í veg fyrir að hlutur fjárfestis í fyrirtæki verði skertur í síðari fjármögnunarlotum. Þynningarvörnin byrjar ef aðgerðir fyrirtækisins munu lækka hlutfallskröfu fjárfesta á eignir fyrirtækisins.

Til dæmis, ef hlutur fjárfestis er 20% og félagið ætlar að halda viðbótarfjármögnunarlotu, verður félagið að bjóða fjárfestinum afslætti hlutabréf til að bæta að minnsta kosti að hluta til upp þynningu á heildareignarhlutnum. Ákvæði um þynningarvernd er almennt að finna í samningum um fjármögnun áhættufjármagns . Þynningarvörn er stundum nefnd „vörn gegn þynningu“.

Á sama hátt er ákvæði gegn þynningu ákvæði í valrétti eða breytanlegu verðbréfi og það er einnig þekkt sem „ákvæði gegn þynningu“. Það verndar fjárfesti gegn þynningu hlutabréfa sem stafar af síðari útgáfu hlutabréfa á lægra verði en fjárfestirinn greiddi upphaflega. Þetta er algengt með breytanlegum forgangshlutabréfum,. sem er vinsælt form áhættufjárfestingar.

##Hápunktar

• Þynning er lækkun á eiginfjárstöðu vegna útgáfu eða stofnun nýrra hluta.

• Þynning getur átt sér stað þegar fyrirtæki aflar viðbótar eigin fé, þó núverandi hluthafar séu venjulega illa settir.

• Þynning dregur einnig úr hagnaði fyrirtækis á hlut (EPS), sem getur haft neikvæð áhrif á hlutabréfaverð.