Prix théorique hors droits – TERP
Qu'est-ce qu'un prix théorique hors droits - TERP ?
Un prix théorique ex-droits (TERP) est le prix de marché qu'aura théoriquement une action suite à une nouvelle émission de droits. Les entreprises peuvent utiliser une nouvelle émission de droits pour offrir plus d'actions aux actionnaires, généralement à un prix réduit. Le cours des actions est affecté par l'émission de nouveaux droits, car elle augmente le nombre d'actions en circulation.
Explication du prix théorique hors droits
Un prix ex-droits théorique est une contrepartie pour les actions émises dans le cadre d'une offre de droits. En règle générale, les offres de droits ne sont disponibles que pour les actionnaires actuels et ne sont proposées que pendant une courte période (environ 30 jours). Les offres de droits donnent généralement aux actionnaires la possibilité d'acheter un nombre proportionnel d'actions à un prix réduit préétabli. La part que chaque actionnaire est autorisé à acheter est basée sur la participation actuelle de l'actionnaire dans l'organisation. L'objectif est de lever des capitaux supplémentaires en privilégiant les actionnaires actuels.
Les offres de droits sur actions peuvent être un événement populaire pour les investisseurs et les commerçants car elles peuvent créer des opportunités d'arbitrage potentielles pendant la période d'offre de droits. Dans l'ensemble, la période d'offre de droits peut quelque peu atténuer l'efficacité des échanges sur le marché car elle crée une incertitude quant au cours de l'action.
En règle générale, les offres de droits d'achat d'actions sont des outils que les gestionnaires peuvent utiliser pour lever des capitaux par le biais des actions. La direction peut choisir d'utiliser des offres de droits d'achat d'actions pour générer un intérêt supplémentaire dans les actions d'une société. Étant donné que les offres de droits sont généralement proposées à un prix réduit, les droits d'achat d'actions ont généralement un effet diluant sur le prix d'une action. En tant que tel, le TERP est généralement inférieur au prix du marché avant l'offre.
Calcul d'un Prix Hors Droits Théorique
Le prix théorique ex-droit est généralement calculé immédiatement après le dernier jour de l'offre de droits d'une action. Ce calcul rend le prix de l'action quelque peu arbitraire et potentiellement plus attrayant pour les transactions d'arbitrage tout au long de la période d'offre de droits.
Le moyen le plus simple de créer une estimation TERP consiste à ajouter la valeur marchande actuelle de toutes les actions existantes avant l'émission de droits au total des fonds collectés grâce aux ventes d'émission de droits. Ce nombre est ensuite divisé par le nombre total d'actions existantes après la réalisation de l'émission de droits. Ce calcul aboutit à la valeur d'une action individuelle après l'offre.
Tout au long de la période d'offre, tous les types d'investisseurs peuvent spéculer sur le nombre d'actions que les actionnaires s'attendent à prendre, mais généralement, seuls les actionnaires actuels peuvent participer. La base de la spéculation dans ce scénario implique le nombre de droits d'actions disponibles, la demande attendue et le prix d'offre des droits. Les entreprises peuvent avoir différents types de divulgation de ces informations, ce qui peut rendre l'estimation encore plus difficile.
Le cours théorique hors droits (TERP) est souvent inférieur au cours de l'action avant l'offre car les offres de droits sont généralement décotées, ce qui dilue le cours de l'action.
Analyse des investisseurs
Les investisseurs peuvent comparer le TERP à la valeur actuelle d'une action et à leurs attentes quant à l'appréciation future du marché. Puisque les droits sont offerts à un prix réduit, plus les droits sont exercés, plus le cours de l'action se dilue. Cependant, tout au long de la période d'offre de droits, l'offre et la demande affectent toujours le prix du marché, de sorte qu'en cas de dilution, la demande des investisseurs peut encore augmenter le prix du marché en vigueur. Les investisseurs qui sont optimistes à long terme sur les actions peuvent être plus motivés par l'offre, tandis que les investisseurs baissiers ou à court terme peuvent ne pas voir autant d'avantages.
Exemple concret
La direction de la société ABC a choisi d'émettre une offre de droits. Les dispositions de l'offre permettent à chaque actionnaire d'acheter des actions dans l'offre en fonction du pourcentage de leurs actions en circulation. Les nouvelles actions sont proposées aux investisseurs à un prix réduit par rapport au prix du marché. Les actionnaires peuvent utiliser le TERP pour déterminer la valeur estimée des actions après l'émission des droits. Ce montant sera différent du prix actuel du marché.
Il est possible que plusieurs valeurs théoriques estimées soient calculées pour l'action avant la fin de la période d'offre en fonction de différents scénarios. Un investisseur peut examiner la valeur du TERP si 25 % des actions sont achetées dans le cadre de l'offre de droits contre 50 %, 75 % ou 100 %. Dans l'ensemble, plus il y a d'actions achetées, plus le potentiel de dilution est grand lorsque les actions sont vendues à un prix d'offre réduit.
Points forts
En règle générale, les émissions de droits donnent aux actionnaires la possibilité d'acheter davantage d'actions à un prix réduit, ce qui entraîne un effet de dilution.
TERP est le prix de marché théorique d'une action après la réalisation d'une offre de droits.
Généralement, le TERP sera inférieur au prix du marché pré-offre immédiatement après la période d'émission des droits.
Les augmentations de capital entraînent une augmentation du nombre d'actions disponibles et ont donc un impact sur le cours de l'action sous-jacente.
