Fusione
Che cos'è una fusione?
Una fusione è un accordo che unisce due società esistenti in una nuova società . Esistono diversi tipi di fusioni e anche diversi motivi per cui le aziende completano le fusioni. Le fusioni e acquisizioni (M&A) vengono comunemente eseguite per espandere la portata di un'azienda, espandersi in nuovi segmenti o acquisire quote di mercato. Tutti questi sono fatti per aumentare il valore per gli azionisti. Spesso, durante una fusione, le società hanno una clausola no-shop per impedire acquisti o fusioni da parte di società aggiuntive.
Come funziona una fusione
Una fusione è la fusione volontaria di due società a condizioni sostanzialmente uguali in una nuova entità legale. Le aziende che accettano di fondersi sono più o meno uguali in termini di dimensioni, clienti e scala delle operazioni. Per questo motivo, a volte viene utilizzato il termine " fusione di uguali ". Le acquisizioni, a differenza delle fusioni, o generalmente non volontarie e coinvolgono attivamente una società che ne acquista un'altra.
Le fusioni sono più comunemente fatte per guadagnare quote di mercato, ridurre i costi delle operazioni, espandersi in nuovi territori, unire prodotti comuni, aumentare i ricavi e aumentare i profitti, tutto ciò dovrebbe avvantaggiare gli azionisti delle aziende. Dopo una fusione, le azioni della nuova società vengono distribuite agli azionisti esistenti di entrambe le attività originarie.
A causa di un gran numero di fusioni, è stato creato un fondo comune di investimento , che offre agli investitori la possibilità di trarre profitto da operazioni di fusione, chiamato The Merger Fund di Virtus Investment Partners. Il fondo cattura lo spread o l'importo rimasto tra il prezzo di offerta e il prezzo di negoziazione. Investe in società che hanno annunciato pubblicamente una fusione o un'acquisizione. Il fondo ha restituito il 5,8% annuo dal suo inizio nel 1989 (al 31/03/2022).
Il valore totale di fusioni e acquisizioni per il 2022 è salito a 2,6 trilioni di dollari.
Tipi di fusioni
Esistono vari tipi di fusioni, a seconda dell'obiettivo delle società coinvolte. Di seguito sono riportati alcuni dei tipi più comuni di fusioni.
Conglomerato
Si tratta di una fusione tra due o più società impegnate in attività commerciali indipendenti. Le aziende possono operare in diversi settori o in diverse aree geografiche. Un conglomerato puro coinvolge due aziende che non hanno nulla in comune. Un conglomerato misto, d'altra parte, ha luogo tra organizzazioni che, pur operando in attività commerciali non correlate, stanno effettivamente cercando di ottenere estensioni di prodotto o di mercato attraverso la fusione.
Le aziende senza fattori di sovrapposizione si fonderanno solo se ha senso dal punto di vista della ricchezza degli azionisti, ovvero se le aziende possono creare sinergia,. che include l'aumento del valore, delle prestazioni e il risparmio sui costi. Una fusione di conglomerati si è formata quando The Walt Disney Company si è fusa con l'American Broadcasting Company (ABC) nel 1995.
Congeneri
Una fusione congenere è anche nota come fusione di estensione del prodotto. In questo tipo, si tratta di una combinazione di due o più aziende che operano nello stesso mercato o settore con fattori sovrapponibili, come tecnologia, marketing, processi produttivi e ricerca e sviluppo (R&S). Una fusione per estensione di prodotto si ottiene quando una nuova linea di prodotti di una società viene aggiunta a una linea di prodotti esistente dell'altra società . Quando due aziende diventano una sola nell'ambito di un'estensione di prodotto, sono in grado di accedere a un gruppo più ampio di consumatori e, quindi, a una quota di mercato più ampia. Un esempio di fusione congenere è l'unione di Citigroup nel 1998 con Travellers Insurance, due società con prodotti complementari.
Estensione del mercato
Questo tipo di fusione avviene tra aziende che vendono gli stessi prodotti ma competono in mercati diversi. Le aziende che si impegnano in una fusione per estensione del mercato cercano di ottenere l'accesso a un mercato più ampio e, quindi, a una base di clienti più ampia. Per estendere i propri mercati, Eagle Bancshares e RBC Centura si sono fuse nel 2002.
Una fusione è la fusione volontaria di due società a condizioni sostanzialmente uguali in una nuova entità giuridica.
Orizzontale
Si verifica una fusione orizzontale tra società operanti nello stesso settore. La fusione è in genere parte del consolidamento tra due o più concorrenti che offrono gli stessi prodotti o servizi. Tali fusioni sono comuni nei settori con meno aziende e l'obiettivo è creare un business più ampio con una quota di mercato maggiore ed economie di scala poiché la concorrenza tra un minor numero di aziende tende ad essere maggiore. La fusione del 1998 di Daimler-Benz e Chrysler è considerata una fusione orizzontale.
Verticale
Quando due società che producono parti o servizi per una fusione di prodotti, l'unione viene definita fusione verticale. Una fusione verticale si verifica quando due società operanti a livelli diversi all'interno della stessa catena di fornitura del settore uniscono le loro operazioni. Tali fusioni hanno lo scopo di aumentare le sinergie ottenute attraverso la riduzione dei costi, che risulta dalla fusione con una o più società fornitrici. Uno degli esempi più noti di fusione verticale si è verificato nel 2000, quando il provider Internet America Online (AOL) si è unito al conglomerato mediatico Time Warner.
Esempi di fusioni
Anheuser-Busch InBev (BUD) è un esempio di come funzionano le fusioni e uniscono le aziende. L'azienda è il risultato di molteplici fusioni, consolidamenti ed estensioni di mercato nel mercato della birra. La nuova società , Anheuser-Busch InBev, è il risultato della fusione di tre grandi società internazionali di bevande: Interbrew (Belgio), Ambev (Brasile) e Anheuser-Busch (Stati Uniti).
Ambev si è fusa con Interbrew unendo i tre e i cinque maggiori produttori di birra al mondo. Quando Ambev e Anheuser-Busch si sono fuse, ha unito il numero uno e i due maggiori produttori di birra al mondo. Questo esempio rappresenta sia la fusione orizzontale che l'estensione del mercato in quanto è stato il consolidamento del settore, ma ha anche esteso la portata internazionale di tutti i marchi della società combinata.
Le più grandi fusioni della storia hanno totalizzato oltre $ 100 miliardi ciascuna. Nel 2000, Vodafone ha acquisito Mannesmann per 181 miliardi di dollari per creare la più grande azienda di telecomunicazioni mobili del mondo. Nel 2000, AOL e Time Warner si sono fuse verticalmente in un accordo da 164 miliardi di dollari considerato uno dei più grandi flop di sempre. Nel 2014, Verizon Communications ha rilevato la partecipazione del 45% di Vodafone in Vodafone Wireless per $ 130 miliardi.
Mette in risalto
I cinque principali tipi di fusioni sono conglomerato, congenere, estensione del mercato, orizzontale e verticale.
Le fusioni sono un modo per le aziende di espandere la propria portata, espandersi in nuovi segmenti o acquisire quote di mercato.
Una fusione è la fusione volontaria di due società a condizioni sostanzialmente uguali in una nuova entità legale.
FAQ
Che cos'è una fusione inversa?
Una fusione inversa, nota anche come acquisizione inversa (RTO), è quando una società privata acquista una società quotata in borsa. La Borsa di New York (NYSE) ha completato una fusione inversa con Archipelago Holdings nel 2006.
Che cos'è una fusione SPAC?
Una fusione di società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) avviene generalmente quando una SPAC quotata in borsa utilizza i mercati pubblici per raccogliere capitali per acquistare una società operativa. La società operativa si fonde con una SPAC e diventa una società quotata in borsa.
Che cos'è una fusione orizzontale?
Una fusione orizzontale si verifica quando società concorrenti si fondono, società che vendono gli stessi prodotti o servizi. La fusione tra T-Mobile e Sprint è un esempio di fusione orizzontale. Nel frattempo, una fusione verticale è una fusione di società con prodotti diversi, come la combinazione AT&T e Time Warner.
